汽车行业分城市零售跟踪：2Q25低线城市占比同比持续提升

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2025 年 08 月 07 日 汽车行业分城市零售跟踪 推荐 （维持） 2Q25 低线城市占比同比持续提升  中国汽车终端零售量近年在波动中增长，并在一二三四线城市中出现分化，我们持续跟踪季度分车系分城市零售数据，以便投资者更好理解销量状态。 2Q25 零售情况：  同比角度： 1) 按城市：一 线 +8.7%<二线 +8.9%<新一线 +11.7%<全国 +14.6%<三 线+18.9%<四线+23.4%。各线级城市均同比显著上涨，其中一线城市连续多个季度同比表现最弱，三、四线城市同比增速最为显著。结构上，一线城市与全国最大的差别在于自主（+5.6%）的同比增速显著低于全国自主（+21.5%）。 2) 按系别：合资豪华-12.6%<特斯拉-10.9%<合资+1.4%<总量+14.6%<自主+21.5%<自主豪华+62.5%。自主继续保持增长的趋势。 绝对增量上看，自主品牌同比贡献最多，其中自主豪华增长主要来自新一线、二线城市，自主普通在所有线级城市均有所增长，其中四线增长最多；合资豪华在各级城市均有所下降。  环比角度： 1) 按城市：四线+5.4%<三线+12.5%<全国+13.9%<二线+14.1%<新一线+19.0%<一线+28.1%。受季节性影响，各系别销量均出现明显上升，且高线城市增长高于低线城市。 2) 按系别：特斯拉-3.8%<合资豪华+7.6%<合资+11.8%<总量+13.9%<自主+15.0%<自主豪华+23.1%。 绝对增量上看，自主和合资普通环比贡献最多，其中自主普通增长主要来自新一线、二线城市，合资普通增长主要来自新一线、二线城市。  市占率角度： 1) 按城市同比：二线-1.2PP<新一线-0.7PP<一线-0.5PP<三线+0.7PP<四线+1.7PP，相比系别的显著自主化趋势，城市级别的同比变动趋势较平缓。 环比变动：四线-1.9PP<三线-0.2PP<二线持平<新一线≈一线+1.1PP。 2) 按系别同比：合资普通-3.3PP<合资豪华-2.7PP<特斯拉-0.7PP<自主+2.9PP<自主豪华+3.7PP。 环比变动：合资豪华≈合资普通-0.5PP<特斯拉-0.4PP<自主+0.5PP<自主豪华+0.9PP。 自主不断蚕食合资市场，受季节性影响低线城市占比有所下滑。 详细内容可参考正文图表。  投资建议：重点推荐江淮汽车（豪华车+强竞争力），同时推荐油车逻辑的上汽集团（+尚界）、长城汽车，建议关注北汽蓝谷（管理层改革+S9T 九月上市），建议关注理想汽车调整之后的波段布局机会（来自于旺季行业恢复+i8i6 增量+VLA）。  风险提示：宏观经济低于预期，新能源车销量低于预期，原材料价格波动等。 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 232 0.03 总市值(亿元) 44,405.13 4.07 流通市值(亿元) 34,050.10 3.92 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.9% 8.3% 44.9% 相对表现 1.6% 1.3% 21.9% 相关研究报告 《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （ 20250728-20250803）：7 月淡季收官，下半年销量展望乐观》 2025-08-03 《汽车行业周报（20250721-20250727）：短期板块面临淡季压力，看好行业中长期高质量发展》 2025-07-27 《【华创汽车】价格级别跟踪：2025 年 1-5 月 20万元以上销量占比降至 21%》 2025-07-27 -5%13%31%49%24/0824/1024/1225/0325/0525/082024-08-06~2025-08-06汽车沪深300华创证券研究所 汽车行业分城市零售跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表目录 图表 1：2Q25 单季零售同环比增量及增速分析（万辆、%） ............................................ 3 图表 2：1M19-6M25 分城市月度零售同比增速（%） ......................................................... 3 图表 3：1M19-6M25 分系别月度零售同比增速（%） ......................................................... 4 图表 4：1M19-6M25 分城市月度零售量占比（%） ............................................................. 4 图表 5：1M19-6M25 分系别月度零售量占比（%） ............................................................. 5 图表 6：1Q19-2Q25 分城市季度零售同比增速（%） .......................................................... 5 图表 7：1Q19-2Q25 分系别季度零售同比增速（%） .......................................................... 6 图表 8：1Q19-2Q25 分城市季度零售量占比（%） .............................................................. 6 图表 9：1Q19-2Q25 分系别季度零售量占比（%） .............................................................. 7 汽车行业分城市零售跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 1. 总体分析 图表 1：2Q25 单季零售同环比增量及增速分析（万辆、%） 资料来源：MarkLines、华创证券 2. 月度数据 图表 2：1M19-6M25 分城市月度零售同比增速（%） 资料来源：MarkLines、华创证券 -100%-50%0%50%100%150%200%全国一线新一线二线三线四线 汽车行业分城市零售跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 3：1M19-6M25 分系别月度零售同比增速（%） 资料来源：MarkLines、华创证券 图表 4：1M19-6M25 分城市月度零售量占比（%） 资料来源：Ma