中观景气度数据库和定量模型应用：中观景气度高频跟踪及运用

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪及运用 证券研究报告 2025 年 07 月 28 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：投资策略-大暑已至，心平气和》 2025-07-27 2 《投资策略：创金合信首农 REIT 上市-周观 REITs》 2025-07-27 3 《投资策略：静待 7 月政治局会议-政 策 与 大 类 资 产 配 置 周 观 察 》 2025-07-22 中观景气度数据库和定量模型应用 从整体的行业景气度方面来看，本周钢铁、建筑材料、电子、医药生物、非银金融、银行、房地产、环保等行业整体呈上行趋势；石油石化、机械设备、食品饮料、纺织服饰、汽车、公用事业等行业整体呈下行趋势。 基于我们 2024 年 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。 重视汽车服务、摩托车及其他、专用设备、通用设备、电子化学品Ⅱ、贵金属、消费电子、工业金属、电机Ⅱ、光学光电子、小金属、互联网电商、金属新材料、包装印刷、其他电子Ⅱ等申万二级行业。相较于上周，新增了贵金属、工业金属、小金属等。 截至 2025 年 07 月 27 日，重视行业值得关注的景气度数据有： 1) 汽车：半钢胎开工率为 75.87%，环比微降 0.12 个百分点。 2) 机械设备：五金工具磨具及磨料价格指数为 125.43 点，环比下降 1.22%。 3) 电子：DDR3 DRAM 现货价格为 1.62 美元，环比上涨 3.12%。 4) 有色金属：国产氢氧化锂价格为 63180 元/吨，环比上涨 9.63%；伦敦金属交易所(LME)锡库存为 1740 吨，环比下降 10.08%。 5) 电力设备：多晶硅价格指数为 26.63，环比大幅上涨 19.47%；电解液（锰酸锂）价格为 1.1 万元/吨，环比下降 1.79%。 行业配置建议：赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 赛点 2.0 第三阶段攻坚战，市场破新高后，踏空资金加速进场，交易驱动下，市场短期走向过热，波动率将放大，注意稳扎稳打。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek 突破与开源引领的科技 AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于 AI产业趋势的进展，而 AI 产业趋势的进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果 ......................................................................................................................................... 3 2. 中观景气度周频跟踪............................................................................................................................ 4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 12 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 14 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 15 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差 ...................................................... 3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业 ............... 3 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪.................................................................................................... 5 图 4：上游板块中观景气度周度全跟踪 ..