工业／基础材料行业周报(第三十一周)：7月建材PMI回升，电子布景气传导

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 7 月建材 PMI 回升，电子布景气传导 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 方晏荷 研究员 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 黄颖 研究员 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 王玺杰 研究员 SAC No. S0570524110002 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 樊星辰 研究员 SAC No. S0570525040003 fanxingchen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 隧道股份 600820 CH 9.24 买入 中材国际 600970 CH 13.04 买入 鸿路钢构 002541 CH 26.81 买入 亚翔集成 603929 CH 45.24 买入 三联虹普 300384 CH 23.80 买入 三棵树 603737 CH 53.19 买入 兔宝宝 002043 CH 13.96 买入 凯盛科技 600552 CH 16.59 买入 华新水泥 6655 HK 13.25 买入 中国联塑 2128 HK 5.89 买入 海螺创业 586 HK 10.39 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 8 月 03 日│中国内地 行业周报（第三十一周） 本周观点：反内卷驱动建材 PMI 回升，特种电子纱景气向上游传导 我们认为上周政治局会议明确了反内卷竞争的长期思路和路径，而两重两新资金和中央预算内投资到位，有望拉动下半年投资实物量回升，板块更加关注供需再平衡带动的盈利改善。上周 7 月 31 日，国常会研究审议了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提前布局类似产业场景的企业有望迎来快速发展机遇期。特种电子纱和电子布细分行业景气延续，Low-CTE等部分产品提价落地，并有望推动上游硅微粉等填料产品需求和价格上涨。短期市场或回归关注板块价差兑现和中报盈利弹性，继续重点推荐中报同比大幅增长的水泥玻纤板块，以及估值仍处于低位的大建筑板块。短期重点推荐隧道股份、中材国际、鸿路钢构、亚翔集成、三联虹普、三棵树、兔宝宝、凯盛科技、华新水泥 H、中国联塑、海螺创业。 上周细分行业回顾 截至 8.1，上周全国水泥价格周环比-0.3%；水泥出货率 44.7%，周环比/同比 1.7pct/-2.0pct；上周国内浮法玻璃均价 68 元/重量箱，周环比/同比3.0%/-12.1%，重点样本企业库存 5178 万重箱，周环比-2.9%/同比-16.5%，库存天数 25.59 天，环比-1.17 天。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格18.5/10.6 元/平米，周环比持平，样本企业库存天数约 29.31 天，环比-10.06%。2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3595.25 元/吨，周环比-0.64%/同比-2.51%，电子纱、电子布价格环比持平，7 月末玻纤库存环比+1.53%。 重点公司及动态 东方雨虹发布半年报，1H25 实现营收 135.69 亿元，归母净利 5.64 亿元。其中 Q2 实现营收 76.14 亿元，归母净利 3.72 亿元。 风险提示：下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标不及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 设研院 300732 CH 25.58 宏和科技 603256 CH 22.07 韩建河山 603616 CH 20.34 启迪设计 300500 CH 18.76 华建集团 600629 CH 18.72 深水规院 301038 CH 18.16 西藏天路 600326 CH 17.95 再升科技 603601 CH 12.33 郑中设计 002811 CH 12.12 共创草坪 605099 CH 10.25 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 汇通集团 603176 CH (17.96) 时空科技 605178 CH (16.24) 中设股份 002883 CH (16.15) 中铁工业 600528 CH (13.38) 中化岩土 002542 CH (12.86) 海南瑞泽 002596 CH (12.36) 海南发展 002163 CH (11.60) *ST 正平 603843 CH (10.26) 垒知集团 002398 CH (9.74) 中国电建 601669 CH (9.70) 资料来源：华泰研究 (3.0)(2.0)(1.0)0.01.007/2507/2707/2907/31(%)建筑与工程建材沪深300(4.00) (3.00) (2.00) (1.00) 0.00建筑设计及服务其他建材玻璃水泥陶瓷建筑装修专用材料建筑施工(%)(5.0)(3.0)(1.0)1.03.0医药健康通信电子传媒银行航天军工计算机教育和人力资源保险电力设备与新能源机械设备基础化工轻工制造家用电器综合环保公用事业商业贸易建材食品饮料汽车石油天然气农林牧渔房地产开发社会服务建筑与工程钢铁证券纺织服装房地产服务交通运输多元金融煤炭有色金属(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 反内卷驱动建材 PMI 回升，特种电子纱景气向上游传导 我们认为上周政治局会议明确了反内卷竞争的长期思路和路径，而两重两新资金和中央预算内投资到位，有望拉动下半年投资实物量回升。短期市场或回归关注板块价差兑现和中报盈利弹性，继续重点推荐中报同比大幅增长的水泥玻纤板块，以及估值仍处于低位的大建筑板块。上周三中央政治局会议召开，会议提出“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理”，与 7 月 1 日中央财经委会议提出的“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”相比，此次表述更为中性，对产能治理的表达也相对更为谨慎，我们认为反内卷不是反低价，具备成本优势的龙头企业在市场价格低位仍能实现稳定盈利，而在着力稳就业的背景下，水泥、玻璃、陶瓷等传统建材产业产能治理或仍是偏长期过程，前期市场有关反内卷就是推动价格提升或反转的预期或面临考验，我们认为只有通过更加市场化路径实现的供需再平衡及其推动的价格盈利改善，才可能实现更加稳健可持续的增长。短期建议结合行业细分景气与中报优选个股，我们短期重点推荐隧道股份、中材国际、鸿路钢构、亚翔集成、三联虹普、三棵树、兔宝宝、凯盛科技、华新水泥 H、中国联塑、海螺创业。 “因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型