电子行业周报：北美CSP上修资本开支，AI产业链高景气延续

北美 CSP 上修资本开支，AI 产业链高景气延续 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 3 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 北美 CSP 上修资本开支，AI 产业链高景气延续 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 3 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周电子细分行业半导体板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅 分 别 为 ： 半 导 体 （+7.81%）/其 他 电 子 Ⅱ （+8.78%）/元 件（+38.66%）/光学光电子（+0.75%）/消费电子（+3.75%）/电子化学品Ⅱ（+14.63%）；本周涨跌幅分别为半导体（+4.65%）/其他电子Ⅱ（-0.61%）/元件（-0.85%）/光学光电子（+2.36%）/消费电子（+1.85%）/电子化学品Ⅱ（+2.71%）。 ➢ 本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（+1.28%）/特斯拉（-4.12%）/博通（+2.41%）/高通（+2.33%）/台积电（+2.16%）/美光科技（-2.74%）/英特尔（-10.39%）/迈威尔科技（-0.59%）/英 伟 达 （+0.63%）/亚 马 逊 （+2.35%）/甲 骨 文 （-0.13%）/应 用 光 电 （-5.24%）/谷 歌A（+4.39%）/Meta（+1.19%）/微软（+0.72%）/超威半导体（+6.04%）。 ➢ 北美 CSP 上修资本开支，AI 产业链高景气延续。本周微软、Meta、亚马逊等北美 CSP 大厂相继发布财报，我们看到在 AI 大模型的加持下，其业绩均有超预期的表现，同时基于对未来 AI 高景气度延续的预期，CSP大厂纷纷上修了未来资本开支计划：谷歌预计 2025 年资本支出约为 850 亿美元，此前目标是 750 亿美元，这一更新反映了公司为满足客户需求，加速了对服务器的投资、交付时间以及数据中心的建设；微软预计为支持云计算和 AI 的需求，FY26Q1 的资本开支将超过 300 亿美元，FY26 全年 CapEx 继续增长，但增速小于 FY25；Meta 上调全年 CapEx 指引到 660~720 亿美元，此前指引为 640~650 亿美元，并且 2026 年 CapEx 仍将保持显著增长。我们认为，北美 CSP 龙头的 CapEx 反映了其在 AI领域投资的预期，从二季报情况来看投入依旧强劲，海外龙头在AI 领域的投资热情不减，产业链相关优质公司业绩也有望持续兑现，同时在下半年国内外 AI 大模型发布的催化下，AI 产业链有望延续高景气行情。 ➢ 建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产 AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 行情追踪：本周电子细分行业半导体板块大涨 ...............................................................................................4 电子行业 ...................................................................................................................................... 4 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 6 重要公告 ..........................................................................................................................................................................8 风险因素 ..........................................................................................................................................................................9 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ............................................................................................................................................6 表 2：消费电子涨跌 TOP5 .......................................................................................................................................6 表 3：元件涨跌 TOP5 ................................................................................................................................................6 表 4：光学光电子涨跌 TOP5 ..................................................................................