建筑装饰行业周报：当前为何要重视新疆板块投资机会？

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑装饰 当前为何要重视新疆板块投资机会？ 今年有望召开第四次中央新疆工作座谈会，叠加新疆 70 周年庆，新疆板块有望持续获政策催化。中央长期重视新疆发展，自 2010 年以来中央陆续召开了三次中央新疆工作座谈会，持续对新疆的工程建设、环境治理、对外开放、民族团结等方面提出高要求，并持续为新疆提供政策、资金、人力等大量资源。在此背景下，历次中央新疆工作座谈会后，各项政策扎实落地，新疆均实现经济快速发展，基础设施持续完善，居民生活水平不断提高。考虑到过去三次中央新疆工作座谈会相互间隔约五年，因此我们预计 2025 年有望召开第四次中央新疆工作座谈会；同时 2025 年系新疆维吾尔自治区成立 70 周年，下半年有望举办庆祝大会活动。在系列会议和 70 周年庆典背景下，中央有望给予新疆更多支持政策，如大型基建项目、央企产业投资等，为新疆板块业绩与估值带来显著催化。 新疆于我国而言战略地位、能源安全、民族团结等方面意义重大，国家支持新疆高质量发展的长期战略不变。1）战略地位方面：新疆是我国西北的战略屏障，是实施西部大开发战略的重点地区，是丝绸之路经济带核心区域，是我国向西开放桥头堡，战略地位十分重要。2）能源安全方面：2024 年新疆原煤/原油/天然气产量占全国比重分别为 11%/15%/17%，肩负我国能源安全保障重任。其中煤炭资源预测储量高达 2.2 万亿吨，约占全国煤炭资源总量的 40%（新疆自治区政府 2022 年公布数据），当前已建成准东、伊犁、吐哈、库拜四大煤炭产业基地，发展煤化工得天独厚。在国家能源安全保障需求下，新疆未来煤化工投资空间巨大。3）民族团结方面：新疆地处边境，自古以来就是多民族聚居地区，做好工作、发展新疆对于稳住国家大局而言至关重要。在此背景下，虽然近期新疆主要负责人有所调整，但预计国家支持新疆长期发展战略不会变化。 国家支持方向一：新疆重大交通基建等项目有望加码。新疆战略地位显著，因此加强其交通基础设施建设至关重要，当前已有多项新疆铁路工程项目正加速推进。其中：中吉乌铁路全长 590 公里，中国/吉尔吉斯斯坦/乌兹别克斯坦境内段分别约 200/330/60 公里，预计总投资 80 亿美元。2024年 12 月项目举行启动仪式，进入建设阶段，预计工期 6 年。新藏铁路北起新疆和田市，南至西藏日喀则市及拉萨市，是连接新疆和西藏的重要交通要道，长约 2010 公里，其中和田至日喀则拉孜段全长 1600 多公里，预计投资额 960 亿元。2022 年和田至日喀则段写入《“ 十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，2024 年 11 月进行地勘监理招标，2025 年 4 月交通运输部新闻发布会表示，新藏铁路正在加快推进，力争年内开工建设。重点推荐和关注：受益新疆大型交通基建加速落地的施工央企龙头中国中铁、中国铁建、中国交建等，新疆本地基建龙头新疆交建、北新路桥，新疆民爆龙头广东宏大（收购新疆本地民爆龙头雪峰科技），新疆建材领域水泥龙头青松建化、预拌混凝土龙头西部建设、钢铁龙头八一钢铁，施工装备领域大型盾构机/TBM 龙头中铁工业、铁建重工、铁轨减震龙头天铁科技、轨交供电设备龙头高铁电气。 国家支持方向二：新疆煤化工项目有望加速推进。在国家能源安全需求下，结合新疆天然资源禀赋，新疆发展煤化工空间巨大。我们根据公开信息不完全统计，截至 2025 年 6 月，新疆在建及拟建煤化工项目投资总额超8000 亿元。从项目进度看，已开工（以土建动工为节点）项目规划投资总额近 2400 亿元（2025 年新开工约 713 亿元），占比约 28%，另有多个项目前期筹备工作稳步推进，2025 年年内有望正式启动。此前由于新疆主增持（维持） 行业走势 作者 分析师 何亚轩 执业证书编号：S0680518030004 邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师 程龙戈 执业证书编号：S0680518010003 邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师 廖文强 执业证书编号：S0680519070003 邮箱：liaowenqiang@gszq.com 分析师 张天祎 执业证书编号：S0680525070001 邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：后续还有哪些重大项目可以期待？》 2025-07-27 2、《建筑装饰：建筑板块哪些公司有提分红的潜力？》 2025-07-20 3、《建筑装饰：当前为何要重视 类银行”建筑央企投资机会？》 2025-07-13 -20%-10%0%10%20%30%2024-082024-122025-042025-07建筑装饰沪深3002025 08 03年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 要负责人调整，市场对于新疆煤化工推进节奏预期明显下调，但近期有多个重大项目取得积极进展（见图表 5），显示新疆煤化工投资仍在稳步推进。从项目投资节奏上看，我们测算 2025-2027 年每年投资额约为997/2077/2326 亿元，2025 年有望开启较大规模 EPC 招标，2026 年开始项目建设预计显著提速，工程企业收入、利润有望加速转化。重点推荐煤化工工程龙头中国化学、东华科技、三维化学。 投资建议：重点推荐和关注：1）受益新疆大型交通基建加速落地的施工央企龙头中国中铁 A（PB 0.46X，25E 股息率 3.2%）/中国中铁 H（PB 0.29X，25E 股息率 5.0%）、中国铁建 A（PB 0.41X，25E 股息率 3.6%）/中国铁建 H（PB 0.26X，25E 股息率 5.7%）、中国交建（PB 0.52X，25E股息率 3.6%）/中国交通建设 H（PB 0.29X，25E 股息率 6.3%）等，新疆本地基建龙头新疆交建、北新路桥，新疆民爆龙头广东宏大“（收购新疆本地民爆企业雪峰科技），新疆建材领域水泥龙头青松建化、预拌混凝土龙头西部建设、钢铁龙头八一钢铁，施工装备领域大型盾构机/TBM 龙头中铁工业、铁建重工、铁轨减震龙头天铁科技、轨交供电设备龙头高铁电气。2）受益新疆煤化工项目推进提速的煤化工 EPC 龙头中国化学（PB 0.77X，25E 股息率 2.6%）、东华科技（PE 15.5X）、三维化学（PE 14X，25E 股息率 6.8%）等。 风险提示：新疆政策出台不及预期，新疆基建增速不及预期，新疆煤化工投资不及预期，坏账风险等。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 601390.SH 中国中铁 买入 1.13 1.13 1.14 1.17 4.90 5.00 4.96 4.86 601186.SH 中国铁建 买入 1.64 1.58 1.59 1.61 4.80 5.10 5.06 5.00 601800.SH 中国交