环保行业周报：RWA+水务资产，关注创新融资模式下的投资机遇

15666646523.tcy RWA+水务资产，关注创新融资模式下的投资机遇 【】【】[Table_Industry] 环保周报 [Table_ReportDate]2025 年 8 月 2 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 环保 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 化工行业： 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] RWA+水务资产，关注创新融资模式下的投资机遇 2025 年 8 月 2 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 行情回顾：截至 8 月 1 日收盘，本周环保板块下跌 2.10%，表现劣于大盘；上证综指下跌 0.94%到 3559.95；涨跌幅前三的行业分别是医药生物（2.9%）、通信（2.5%）、传媒（1.1%），涨跌幅后三的行业分别是煤炭（-4.7%）、有色金属（-4.6%）、房地产（-3.4%）。环保子行业中，水治理板块下跌 0.39%，水务板块下跌 2.08%；大气治理下跌 2.00%；固废中环卫下跌 1.22%，垃圾焚烧板块下跌 1.96%，资源化板块下跌 4.25%，固废其他板块下跌 4.35%；环保设备板块下跌 0.75%，检测/监测/仪表板块上涨 1.88%；环境修复板块下跌 1.16%。 ➢ 行业动态：1）近日，习近平总书记在全国生态环境保护大会上表示，继续推进生态文明建设，必须以新时代中国特色社会主义生态文明思想为指导，正确处理几个重大关系，要以美丽中国建设全面推进人与自然和谐共生的现代化，深入贯彻新时代中国特色社会主义生态文明思想，坚持以人民为中心，牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，把建设美丽中国摆在强国建设、民族复兴的突出位置，推动城乡人居环境明显改善、美丽中国建设取得显著成效，以高品质生态环境支撑高质量发展；2）广西壮族自治区生态环境厅公示 2025 年中央大气污染防治资金（提前批）项目分配方案，本次分配资金 28995 万元，用于柳州市大气细颗粒物、挥发性有机物来源解析研究与应用分析项目等 38 个项目。 ➢ 本周专题：水务资产具有稳定收益、持续现金流的特点，关注与 RWA结合的新投资机遇。RWA（现实世界资产）主要是指通过区块链技术将实体世界中的有形或无形资产（如房地产、债券、股票等）转化为链上可以交易的数字通证，其核心是将现实世界里的实体资产收益权以数字代币的形式。截至 2025 年 7 月 30 日，链上总 RWA 规模为251.7 亿美元，稳定币总价值 2536.6 亿美元。国内在公用环保领域已经开始了应用实践，2025 年 7 月，金科环境与坤亨国际签署关于 RWA发行合作框架协议，双方将共同探索基于新水岛产品发行 RWA 业务，携手开创水务资产的数字化流转和高效管理，提升资产的市场价值。水务资产具有数据可视化的特点，资产可验证，为其与区块链技术的深度融合提供了坚实的基础；其次，水务资产现金流稳定，收益可预期性强，赋予了资产的刚性需求以及抗周期性特征，关注在创新融资模式下的水务资产投资机遇。 ➢ 投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ....................................................................................5 二、专题研究：RWA+水务资产，关注创新融资模式下的投资机遇 .............................................6 三、行业动态 .......................................................................................................................................8 四、公司公告 .......................................................................................................................................9 五、投资建议 ..................................................................................................................................... 11 六、风险提示 ..................................................................................................................................... 11 表 目 录 表 1：可能参与 RWA 的三类资产 ......................................................................................................7 表 2：环保行业部分上市公司估值表 ............................................................................................... 11 图 目 录 图 1：申万（