环保行业2025Q2基金持仓：A股环保板块持仓比例环比略增0.01pct，多因素促估值修复提速

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 2025Q2 基金持仓：A 股环保板块持仓比例环比略增 0.01pct，多因素促估值修复提速 报告要点 [Table_Summary]2025Q2 环保前十大重仓持仓市值合计约 76.4 亿元，占全部披露基金产品股票持仓的 0.25%；若剔除港股标的，A 股环保板块重仓持仓比例为 0.24%，环比提升 0.01pct。2025Q2 末 A 股环保行业标配比例为 1.06%；当前处于低配状态。2025Q2 末公募基金重仓市值靠前的为瀚蓝环境（12.1 亿元）、伟明环保（11.9 亿元）、龙净环保（6.1 亿元）、惠城环保（5.4 亿元）、聚光科技（5.3 亿元）等。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 2025Q2 基金持仓：A 股环保板块持仓比例环比略增 0.01pct，多因素促估值修复提速 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 2025Q2 A 股环保重仓持仓配置比例 0.24% 2025Q2 A 股环保板块重仓持仓比例为 0.24%，环比提升 0.01pct。公募基金 2025 年中报（基金前十大持仓）披露完毕，我们统计了 162 家环保公司（A+H）的基金持仓情况，重仓环保公司的有 320 只基金产品，占全部披露基金产品数量的 4.15%；前十大持仓市值合计约 76.4 亿元，占全部披露基金产品股票持仓的0.25%；若剔除港股标的，A股环保板块持仓比例为0.24%，环比提升 0.01pct。2025Q2 末环保行业标配比例为 1.06%（A 股环保行业自由流通市值/全 A股自由流通市值），当前环保行业处于低配状态。 上市公司的重仓基金数量可以在一定程度上反映该公司的市场关注度。截至 2025Q2 末，瀚蓝环境（56 个）、光大环境（21 个）、广电计量（20 个）、兴蓉环境（19 个）、华测检测（18 个）、龙净环保（17 个）、伟明环保（17 个）重仓基金产品数量领先。环比 2025Q1 来看，绿色动力、光大环境、武汉天源、长青集团分别新增重仓基金产品 12 个、6 个、5 个、5 个。 2025Q2 机构持仓金额较高的标的为瀚蓝环境、伟明环保、龙净环保 （1）持仓金额：2025Q2 末公募基金重仓市值靠前的为瀚蓝环境（12.1 亿元）、伟明环保（11.9亿元）、龙净环保（6.1 亿元）、惠城环保（5.4 亿元）、聚光科技（5.3 亿元）。 （2）持股市值占总市值比例：比例靠前的公司有大地海洋（9.1%）、瀚蓝环境（6.1%）、聚光科技（5.4%）、上海洗霸（5.2%）、龙净环保（4.0%）。 （3）重仓持股市值/总市值比例季度变化：2025Q2 末公募基金重仓持股市值/总市值比例环比增加较多的有上海洗霸（+4.63pct）、惠城环保（+1.39pct）、瀚蓝环境（+1.20pct）；环比减少较多的有聚光科技（-4.72pct）、华测检测（-2.81pct）、旺能环境（-2.14pct）。 （4）重仓持股市值季度变化：2025Q2 末公募基金重仓持股市值环比增加较多为惠城环保（+4.98 亿元）、上海洗霸（+3.91 亿元）、瀚蓝环境（+2.58 亿元）；环比减少较多的有华测检测（-6.48 亿元）、聚光科技（-2.16 亿元）、龙净环保（-2.01 亿元）。 （5）总结：垃圾焚烧优质个股（业绩具备确定性高且稳步增长，与数据中心协同、碳市场配额扩容、绿证强制消费、公共事业市场化改革利于垃圾焚烧行业向 ToB、ToC 转型，从而获估值修复）获公募基金青睐；此外 2025Q2 市场风险偏好增强，固态电池相关标的（上海洗霸）、废塑料资源化标的（惠城环保）配置增加。 投资策略：多因素促行业向 ToB 转型，利于行业估值修复提速 2025 年下半年垃圾焚烧、水务资产值得继续配置：重视瀚蓝环境、光大环境、兴蓉环境、伟明环保、永兴股份、绿色动力、军信股份、三峰环境、洪城环境、粤海投资、北控水务集团等。 成长及主题侧： 1）检测：关注广电计量、苏试试验、华测检测、信测标准等；2）环卫：关注宇通重工、盈峰环境、福龙马、玉禾田、侨银股份等；3）降碳：生物柴油关注卓越新能等；再生资源关注高能环境、浙富控股等；4）氢能：各环节技术降本取得一定进展，试点继续推进，关注政策发展；5）燃气：关注分红率较高的优质城燃公司中国燃气等。 风险提示 1、财政支持力度下降风险；2、顺价不及时风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《垃圾焚烧&水务运营资产：借贷成本下行，业绩端有望获增量贡献》2025-07-28 •《板块低配程度有所收窄，清洁能源占比明显回升》2025-07-27 •《垃圾焚烧&水务运营资产：险资持续举牌，长期配置价值凸显》2025-07-21 -12%1%13%26%2024/72024/112025/32025/7公用事业沪深300指数上证综合指数2025-07-29%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 11 行业研究 | 专题报告 目录 2025Q2 A 股环保重仓持仓配置比例 0.24% .................................................................................. 4 投资策略：多因素促行业向 ToB 转型，利于行业估值修复提速 .................................................... 7 风险提示 ....................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：2012Q2-2025Q2 环保行业季度前十大持仓配置比例 ......................................................................................... 4 图 2：2025Q1-2025Q2 公募基金重仓环保公司的基金产品数量（单位：个） ...........................................