电力设备新能源行业点评：北美云服务商持续加大AI投入，国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月01日优于大市1电力设备新能源行业点评北美云服务商持续加大 AI 投入，国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 行业研究·行业快评 电力设备 投资评级：优于大市（维持）证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cn执证编码：S0980520080003证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cn执证编码：S0980523050002证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cn执证编码：S0980524030002国信电新观点：1）北美头部云服务商发布 2025 年第二季度财报，AI 业务快速增长，各家普遍上调资本开支计划以加大 AI 基础设施投入。2）维谛财报表现亮眼，反映出海外 AI 数据中心液冷及电源设备需求旺盛。3）国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，会议指出，要大力推进人工智能规模化商业化应用，强化算力、算法和数据供给。投资建议：海外头部云服务商保持资本开支强度，国内政策端发力推动 AI 商业化应用，数据中心建设需求旺盛，利好 AIDC 电力设备产业链。建议关注金盘科技、伊戈尔、新特电气、四方股份、禾望电气、盛弘股份、麦格米特。风险提示：AI 投资力度不及预期；贸易政策调整的风险。评论：北美云服务商持续加大 AI 投入：当地时间 7 月 23 日，谷歌母公司 Alphabet 公布 2025 年第二季度财务数据，单季度实现营业收入 964.28 亿美元，同比增长 14%；实现净利润 236.19 亿美元，同比增长 19%。其中，谷歌云服务业务收入同比增长 32%至 136 亿美元，主要受益于云平台产品、生成式 AI 解决方案需求的增长。资本开支方面，Alphabet 将 2025 年资本支出从此前预估的 750 亿美元上调至 850 亿美元，主要用于扩展 AI 与云业务基础设施，包括服务器采购和数据中心建设。当地时间 7 月 30 日，Meta 公司公布 2025 财年第二季度财报，单季度实现营业收入 475.2 亿美元，同比增长 22%；实现净利润 183.4 亿美元，同比增长 36%。AI 驱动的新广告推荐模型推动广告业务收入同比增长 21.5%至 465 亿美元。公司上调全年资本开支至 660-720 亿美元（此前指引为 640-720 亿美元），并且公司预测 2026 年资本开支仍将显著增长，保持对人工智能基础设施的投资力度。当地时间 7 月 30 日，微软发布 2025 财年第四季度财报，单季度实现营业收入 764 亿美元，同比增长 18%；实现净利润 272 亿美元，同比增长 24%。其中，智能云服务业务实现收入 299 亿美元，同比增长 26%；公司 AI 功能月活跃用户已超过 8 亿，Copilot 应用商业和消费用户月活跃用户突破 1 亿。本季度公司总资本开支为 242 亿美元，同比增长 27%，环比增长 13%；公司表示云和人工智能产品需求强劲，公司将保持资本开支力度，预计 2026 财年第一财季（2025 自然年第三季度）资本开支将超过 300 亿美元，同比增长近50%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：海外头部云服务商季度资本开支统计（亿美元）资料来源：公司财报，国信证券经济研究所整理海外 AI 基础设施供应商业绩亮眼：当地时间 7 月 30 日，维谛（Vertiv）发布 2025 年第二季度财报，单季度实现营业收入 26.38 亿美元，同比增长 35%；实现调整后营业利润 4.89 亿元，同比增长 28%，超出此前指引及市场预期。公司上调全年销售收入指引中值至 100 亿美元（此前指引为 94.5 亿美元），同比增长 25%；上调全年调整后营业利润指引中值至 19.9 亿元（此前指引为 19.35 亿美元），同比增长 28%。维谛是电力和冷却基础设备供应商，为 AI 数据中心提供一系列风冷、液冷和电力调配服务。此外，维谛还是英伟达 GB200 服务器的液冷供应商。国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》：7 月 31 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环；要着力优化人工智能创新生态，强化算力、算法和数据供给，加大政策支持力度，加强人才队伍建设，构建开源开放生态体系，为产业发展壮大提供有力支撑。 风险提示AI 投资力度不及预期；贸易政策调整的风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3表1：相关公司盈利预测代码公司简称市值归母净利润（亿元人民币）PEPB（亿元人民币）2024A2025E2026E2024A2025E2026E688676.SH金盘科技1745.78.310.930.3x21.0x16.0x3.8002922.SZ伊戈尔642.93.84.921.8x16.7x13.0x2.0301120.SZ新特电气44-0.50.51.0-90.3x85.9x43.8x2.9601126.SH四方股份1417.28.59.919.8x16.6x14.3x2.9603063.SH禾望电气1724.45.87.039.1x29.7x24.6x3.7300693.SZ盛弘股份1014.35.56.523.5x18.3x15.5x5.3002851.SZ麦格米特3254.46.28.074.6x52.5x40.7x5.3资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测注：伊戈尔、四方股份盈利预测来自 Wind 一致预期，其他公司盈利预测来自国信证券经济研究所相关研究报告：《光储行业研究专题-储能行业运行总结，新兴市场发展可期》 ——2025-07-31《AIDC 电力设备/电网产业链周度跟踪（7 月第 4 周）》 ——2025-07-26《电力设备新能源行业点评-绿色甲醇项目陆续投产，为绿电消纳提供新方向》 ——2025-07-26《电力设备新能源行业点评-价格法修正草案公开征求意见，“内卷式”竞争有望缓解》 ——2025-07-25《电力设备新能源行业点评-中国聚变能源有限公司成立，核电装备大有可为》 ——2025-07-23证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 到 12 个