电子行业跟踪报告：2025Q2基金加大算力配置，AI PCB为重点关注方向

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 2025Q2 基金加大算力配置，AI PCB 为重点关注方向 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 31 日 [Table_Summary] 行业核心观点： SW 电子 2025Q2 基金重仓比例、超配比例环比上升。适配比例方面，SW电子行业 2025 年 Q2 适配比例为 8.95%，环比-0.14pct，同比+0.89pct，仍处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q2 基金重仓比例为 17.22%，环比+0.19pct，同比+2.58pct；超配比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q2 基金重仓超配比例为 8.27%，环比+0.33pct，同比+1.68pct。 投资要点： 2025Q2 基金机构关注 AI 算力建设及半导体自主可控，AI PCB 为主要加仓方向。按持股市值来看，SW 电子行业 2025 年 Q2 基金重仓的前十个股分别为中芯国际、寒武纪、海光信息、北方华创、中微公司、澜起科技、立讯精密、胜宏科技、兆易创新和沪电股份。从基金加仓标的看，AI 算力建设和半导体自主可控方向较受机构关注，前十大加仓股分别为胜宏科技、沪电股份、澜起科技、兆易创新、华虹公司、生益电子、工业富联、源杰科技、寒武纪和安集科技。1）AI 算力建设，胜宏科技、沪电股份及生益电子均为国内 PCB 龙头厂商，澜起科技为国内内存接口芯片龙头厂商，工业富联为 AI 服务器制造龙头厂商，源杰科技为国内光芯片龙头厂商，寒武纪为国内 AI 芯片龙头厂商，均受益于 AI 算力产业链加速建设；2）半导体自主可控，华虹公司为国内晶圆制造龙头厂商之一，安集科技为半导体材料领先厂商，受益于半导体供应链自主可控及国产替代需求的提振。 元件板块超配比例大幅提升，基金重仓配置前五集中度有所下降。以全部 A 股为分母，元件板块 2025Q2 超配比例为 1.07%，环比大幅上升0.75pct，主要系 AI PCB 方向较受基金机构关注。SW 电子行业 2025 年 Q2基金重仓前 5 个股的市值占 SW 电子行业整体基金重仓市值的比例为36.72%，环比-2.78pct，基金重仓配置前五大重仓股的集中度环比有所下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，AI 算力建设和半导体自主可控为基金机构重点关注的方向。1）AI 算力建设，AI 浪潮持续推进并迈入大推理时代，算力建设推动 PCB 等产业链公司业绩转好，建议关注算力产业链业绩较好的龙头公司；同时，国内互联网厂商资本开支加速，国产算力需求旺盛，建议关注国产算力产业链的投资机遇。2）半导体自主可控，在科技摩擦加剧的背景下，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域“卡脖子”技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。 风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 芯声澎湃，精彩纷呈 增强优质科技型企业的制度包容性适应性，推动高水平科技自立自强 七部门印发科技金融体制政策，加快推进高水平科技自立自强 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 电子基金重仓及超配比例环比上升，均创近十年季度新高 ....................................... 3 2 前十大重仓股组成较为稳定，PCB 行业标的行情表现较好 ...................................... 4 3 AI 算力建设和半导体自主可控为机构重点关注方向 ................................................... 5 4 子板块：元件超配比例大幅提升，AI PCB 较受机构关注 ........................................ 7 5 基金重仓配置前五集中度环比下滑，呈现多元化配置趋势 ....................................... 8 6 投资建议 ........................................................................................................................... 8 7 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表 1： SW 电子 2015-2025 年各季度基金重仓超/低配情况 ....................................... 3 图表 2： SW 电子 2021-2025 年 Q2 基金重仓超/低配情况 ............................................ 3 图表 3： 2025 年 Q2 前十大重仓股情况（按持股总市值排序） .................................. 4 图表 4： 2025 年 Q2 前十大重仓股情况（按持股基金数量排序） .............................. 4 图表 5： 近五个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序） .......................... 5 图表 6： 2025 年 Q2 前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序） ...................... 5 图表 7： 近五个季度电子行业前十大加仓股（按持股市值变动数值排序） .............. 6 图表 8： 2025 年 Q2 前十大减仓股情况（按持股市值变动数值排序） ...................... 6 图表 9： 近五个季度电