2025年6月银行理财市场月报：银行理财IPO布局提速，费率模式市场化探索破局

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/132025 年 07 月 25 日证券研究报告|银行理财月报银行理财 IPO 布局提速，费率模式市场化探索破局2025 年 6 月银行理财市场月报分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《存款搬家效应强化，信披新规和科创债布局引关注—2025 年 5 月银行理财市场月报》2025-06-172、《理财规模季节性显著回升，固收+产品为发行主力—2025 年 4 月银行理财市场月报》2025-05-233、《理财规模稳中有升，目标盈类理财增幅较大—2024 年 12 月银行理财市场月报》2025-01-244、《响应金融“五篇大文章”，慈善理财发行增多—2024 年 11 月银行理财市场月报》2024-12-265、《股债市场表现分化，权益类理财净值修复—2024 年 9 月银行理财市场月报》2024-10-16投资要点监管政策与行业要闻解读：银行理财 A 股、港股 IPO 布局提速。背景与动机：监管政策为中长期资金入市提供制度支撑；低利率环境推动理财机构探索收益新路径；港股上市机制持续优化；港股 IPO 市场具备重要战略价值。风险与挑战：入场阶段，港股 IPO市场的行业分化特征较显著；退出阶段，理财产品易面临资产负债端期限错配与流动性错配风险。应对策略：深化投研能力，实施分散配置；优化产品设计，强化流动性管理；强化适当性管理，深化投资者教育。招银理财创新费率模式，推出浮动管理费理财产品。背景与动机：收益端净值化转型倒逼成本端费率机制革新；内卷式价格战的不可持续催生差异化竞争诉求；权益市场机遇与政策红利双重驱动；公募基金浮动费率实践提供成熟范式。意义与影响：推动理财行业从规模导向转向价值导向，促进优胜劣汰；倒逼理财公司重塑主动管理能力，增强收入弹性；优化投资者成本结构，培育长期投资理念。存续：规模小幅回落，收益率表现分化。1、据普益标准统计，6 月全市场理财产品存续规模小幅回落，环比变动-1.39%至 30.85 万亿元，同比增长 9.97%。从市场演变趋势上看，2024 年以来现金管理类产品规模持续收缩，而最小持有期型、日开型等固收类产品规模维持稳步扩张，折射出投资者在流动性与收益性诉求间的动态平衡。2、6 月现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.45%，环比上升 0.50BP；同期货币型基金近 7 日年化收益率报 1.32%，环比下行1.24BP。纯固收产品年化收益率为 2.66%，环比下降 0.01 个百分点；固收+产品年化收益率为 2.57%，环比上升 0.14 个百分点。3、全市场理财破净率指标6 月继续回落至 1.73%，环比下降 0.1 个百分点。新发：规模回升，产品谱系三大特征不变，业绩基准延续下调。6 月理财公司新发产品规模环比回升，契合季节性规律特征。产品谱系仍然呈现三大特征：固收+产品、封闭式产品、1-3 年期产品占据主导地位。6 月新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势，折射出理财公司对利率中枢长期低位运行的定价共识。到期：封闭式产品达标率 85.46%，定开型产品达标率 68.72%。6 月封闭式理财产品达标率为 85.46%，较 5 月环比上升 1.04 个百分点；6 月定开型理财产品达标率为 68.72%，较 5 月环比回落 0.12 个百分点。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/13内容目录1.监管政策与行业要闻解读............................................................................................................................................................ 31.1.银行理财 A 股、港股 IPO 布局提速................................................................................................................................ 31.2.招银理财创新费率模式，推出浮动管理费理财产品......................................................................................................42.存续：规模小幅回落，收益率表现分化....................................................................................................................................52.1.规模：6 月全市场理财产品存续规模小幅回落，但仍坚守 30 万亿关口，同比增速显著攀升............................... 52.2.收益表现：6 月理财产品收益表现分化，固收+产品表现较好....................................................................................63.新发：规模回升，产品谱系三大特征不变，业绩基准延续下调........................................................................................... 93.1.规模：6 月理财公司新发产品规模环比回升，产品谱系呈三大特征.......................................................................... 93.2.业绩基准：新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势............................................................................................... 104.到期：封闭式产品达标率 85.46%，定开型产品达标率 68.72%........................................................................................ 115.风险提示...........................