电子行业点评报告：华为与三星两强并立，折叠屏手机价格继续下探

敬请阅读末页之重要声明 华为与三星两强并立，折叠屏手机价格继续下探 相关研究： 1.《台积电Q2财报超预期，算力需求持续强劲增长》2025.07.21 2.《Grok4能力跃升，看好算力需求》 2025.07.13 3.《Q2 iPhone销量增长8%，看好苹果折叠机需求》2025.07.06 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 1.82 0.96 17.08 绝对收益 8.90 9.81 34.27 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：李杰 证书编号：S0500521070001 Tel：(8621) 50293520 Email：lijie5@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 2025 年折叠屏手机出货量将达 1980 万支 根据集邦咨询 7 月 22 日公布的数据，2025 年折叠屏手机出货量将达 1980万支，渗透率约 1.6%，与 2024 年持平。2024 年全球折叠屏手机市场前五大厂商为三星、华为、荣耀、联想、小米，市占率分别为 45.2%、35.2%、6.0%、5.5%、3.0%，集邦咨询预测 2025 年前五大厂商的名称和排序与 2024年相同，市占率分别为 35.4%、34.3%、9.1%、7.6%、5.1%。 ❑ 折叠屏手机成为手机厂商主要的差异化产品之一 受到技术进步与价格下调带动，折叠屏手机逐渐成为中高端市场的技术焦点，以及品牌差异化利器。各大厂商正加速布局新品，并积极扩展产品线与价格区间，为 2026 年可能到来的市场爆发期作准备。2025 年 1-7 月，全球主要的手机厂商均发布了折叠屏新品，包括 OPPO Find N5、华为 Pura X、vivo X Fold5、小米 MIX Flip2、荣耀 Magic V5 以及三星 Z Fold7/Z Flip7等机型。TrendForce 集邦咨询指出，苹果很可能于明年下半年推出首款外屏幕 5.5 寸、内屏幕 7.8 寸的折叠屏手机。如果苹果正式入局，高阶消费者对折叠屏手机产品的关注度与接受度有望快速提升。 ❑ 上半年折叠屏手机产品性能继续改善 由于尺寸更大、机械结构更复杂，折叠屏手机往往更加厚重，轻量化就成为了折叠屏手机的重要目标。今年上半年发布的 Mate X3 裸机重量达到239g，和不少直板旗舰产品相当，厚度也只有约 11mm。OPPO 在去年底发布的 OPPO Find N2 将机身重量控制在了 233g，vivo 上半年发布的 vivo X Fold2 则由前代的 311g 来到了现在的不到 280g，上半年折叠屏手机新品在轻薄性能上继续改善。此外，手机厂商在折叠屏手机轻薄性能和硬件配置上会进行一定的取舍，目前各个厂商都没在折叠屏手机旗舰产品上搭载顶级的大尺寸传感器，潜望式长焦镜头也不常见，随着折叠屏手机持续轻量化，其影像功能也有望继续改善。 ❑ 华为与三星两强并立，折叠屏手机价格继续下探 受益于优秀的产品力、广泛的全球销售渠道以及先发优势，三星在全球折叠屏手机市场一直占据主要的市场份额，根据集邦咨询的数据，2022年，三星市场份额约为 80%，但是 2025 年，三星市场份额有望首次被华为超越。根据集邦咨询的预测，2024-2025 年，华为、三星的市场份额将分别为 45.2%、35.2%和 35.4%、34.3%，呈现两强并立的市场格局。今年上半年，折叠屏手机的售价再次下探，联想在今年 6 月发布了 moto razr 40 系列新品，其中 moto razr 40 的起售价仅为 3999 元，成为发售价最低的折叠屏手机，甚至比很多传统旗舰产品还要低，也将折叠屏手机的体验门槛再次拉低。 ❑ 投资建议 2025 年以来，消费电子延续复苏态势，人工智能技术的进步推动 AI 基建需求维持高景气，同时，AI 技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧 SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企。折叠屏手机新品不断-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%24-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-07电子(申万)沪深300证券研究报告 2025 年 7 月 23 日 湘财证券研究所 行业研究 电子行业点评报告 敬请阅读末页之重要声明 发布，性能不断改善，价格持续下探，苹果有望发布折叠 iPhone，推动折叠屏手机渗透率持续提升。看好 AI 基建、端侧 SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI 基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧 SOC 板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。 ❑ 风险提示 关税战拖累消费电子需求；AI 技术进展不及预期；美国 AI 芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期。 敬请阅读末页之重要声明 1、相关数据与图表 图 1 2025 年全球主要手机厂商折叠屏手机市场份额预测 资料来源：集邦咨询、湘财证券研究所 图 2 2024 年全球主要手机厂商折叠屏手机市场份额 资料来源：集邦咨询、湘财证券研究所 三星35.40%华为34.30%荣耀9.10%联想7.60%小米5.10%其它8.50%三星45.20%华为35.20%荣耀6.00%联想5.50%小米3.00%其它5.10% 敬请阅读末页之重要声明 图 3 2022 年全球主要手机厂商折叠屏手机市场份额 资料来源：集邦咨询、湘财证券研究所 2、投资建议 2025 年以来，消费电子延续复苏态势，人工智能技术的进步推动 AI 基建需求维持高景气，同时，AI 技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧 SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企。折叠屏手机新品不断发布，性能不断改善，价格持续下探，苹果有望发布折叠 iPhone，推动折叠屏手机渗透率持续提升。看好 AI 基建、端侧 SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI 基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧 SOC 板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐