电力设备及新能源行业固态电池系列报告(一)：未来已来，固态电池行业迎来产业驱动

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 07 月 16 日 电力设备及新能源 行业深度分析 固态电池系列报告（一）：未来已来，固态电池行业迎来产业驱动 证券研究报告 投资评级 领先大市 -A 维持 评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 4.9 6.9 12.6 绝对收益 8.8 13.8 28.3 王倜 分析师 SAC 执业证书编号：S1450524100001 wangti@essence.com.cn 赵皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525030001 zhaohao2@essence.com.cn 相关报告 核电景气度持续提升，核能三步走稳步推进 2024-12-03 固态电池作为未来产业发展的基石，在各项参数上对比传统液态电池有较大提升： 固态电池是新一代革命技术，在安全性、能量密度和寿命方面显著优于液态电池。目前半固态电池已经步入产业化期，处于进一步商业化关键节点。全固态电池尚处于研发阶段，有望逐步实现量产。随着一系列国家支持政策和行业规范的出台，固态电池有望快速发展。根据国内外汽车厂商与电池厂商的技术进展和规划，固态电池 2027 年有望实现量产。 固态电池的生产流程相比传统液态电池存在变化，电池生产流程的革新驱动制造设备的升级和发展： 与传统液态电池相比，固态电池的制造工艺变化主要集中在前、中道。干法电极在固态电池前道工艺中或成为主流技术，引入干法电极设备，具有低成本、低能耗和高性能的优势。干法电极对涂布设备和辊压设备的要求提升，辊压机的成膜性能和生产效率成为是否能够量产的核心要素；中道工艺取消传统液态电池工艺中的隔膜、注液工艺，叠片技术或成为主流工艺，并新增极片胶框印刷和等静压设备提升电芯内部组件之间的接触效果，增强固态电池的导电性和能量密度；后道工艺基本不变，改用高压化成设备解决固-固界面接触问题，化成压力从原来的 3-10t 提升到60-80t，对化成设备要求提高。 固态电池带动下游产业升级，eVTOL 和人形机器人行业带来电池应用增量空间： eVTOL 动力电池商用门槛高达 400Wh /kg，远高于目前车用动力电池能量密度，并且对电池的安全性能和循环寿命等方面也有严苛要求，固态电池的优势完美契合。国内电池企业加码低空经济赛道，CIBF2025 固态电池成为核心展示方向，面向低空经济场景的固态电池方案层出不穷；人形机器人面临电池续航能力不足、体积占比过高和极端温度失控风险等一系列能源问题，固态电池有望凭借高能量密度、安全性和长寿命成为人形机器人能源系统的首选。人形机器人有望成为带动固态电池需求增长的重要驱动力，并推动高能量密度、高安全性电池技术的迭代升级。 投资建议：建议关注 1）具备资本、技术优势的头部电池环节：宁德时代、比亚迪等；2）设备环节：纳科诺尔、宏工科技、赢合科技、先导智能、利元亨等；3）新材料、新技术环节：夏钨新能、天赐材料、英联股份、德福科技等。 -10%0%10%20%30%40%2024-072024-112025-032025-07电力设备及新能源沪深300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业深度分析/电力设备及新能源 风险提示：固态电池研发进展不及预期,下游需求应用不及预期,重点公司业绩不及预期，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时。 行业深度分析/电力设备及新能源 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 固态电池：电池新一代技术革命，应用空间广阔................................. 6 1.1. 依靠安全性、高能量、长寿命核心优势替代液态电池 ....................... 6 1.2. 固态电池的正负极 ..................................................... 7 1.2.1. 正极：高能量密度体系是发展方向 .................................. 7 1.2.2. 负极：从石墨负极、硅基负极到金属锂负极 .......................... 7 1.3. 应用场景升维，从替代液态电池到开创新产业 ............................. 8 1.4. 三大固态电解质体系各有优劣，适配不同场景 ............................. 9 1.5. 多项规范政策出台，支持固态电池行业发展 ............................... 9 1.6. 国内外厂商齐头并进，2027 年目标量产.................................. 10 2. 工艺革新驱动制造设备升级.................................................. 11 2.1. 固态电池生产流程变化 ................................................ 11 2.1.1. 传统液态电池生产流程 ........................................... 11 2.1.2. 固态电池生产流程 ............................................... 11 2.2. 前道环节：干电极助力降本，电解质成膜工艺创新 ........................ 12 2.2.1. 干法电极设备 ................................................... 12 2.2.2. 涂布设备 ....................................................... 13 2.2.3. 锟压设备 ....................................................... 13 2.3. 中道环节：叠片+极片胶框印刷+等静压技术 .............................. 14 2.3.1. 叠片机：全固态主流装配工艺，精度要求大幅提升 ................... 14 2.3.2. 胶框覆合技术：提升固态电池极片贴合度，避免内短路问题 ........... 15 2.3.3. 等静压设备：致密化与界面问题的潜在解法 .........................