【宏观快评】近期就业政策的四点观察

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 宏观快评 2025 年 07 月 14 日 【宏观快评】 近期就业政策的四点观察  核心观点 本文关注近期的就业政策，关注四个方面：1）以工代赈政策，中央力度明显加大，2025 年截至 6 月已下达以工代赈中央投资 295 亿元，2024 年为 115 亿元、2020 年为 56 亿元；2）失业保险稳岗返还比例提升，大企业的返还上限从 30%提升至 50%，中小微企业从 60%提升至 90%，力度接近 2022 年；3）一次性扩岗补助政策扩围，补贴对象从“企业”扩展为“企业和社会组织”； 4）社保缓缴政策重启，但细节待明确。  一、以工代赈：中央力度明显加大 1）什么是以工代赈？“指政府投资建设基础设施工程，受赈济者参加工程建设获得劳务报酬，以此取代直接赈济的一项扶持政策”。主要面向“脱贫人口及防返贫致贫监测对象、返乡农民工、其他农村劳动力等群体”。 2）历史上，政策如何调整？据发改委，“2006 年以来，国家发展改革委在中央预算内投资中安排专门资金，支持各地实施以工代赈项目。‘十三五’时期…累计投入以工代赈中央资金近 300 亿元”。应对疫情冲击，以工代赈加力扩围。一是发改委 2020 年下达以工代赈资金 56 亿元，体量与十三五时期接近，但将劳务报酬占国家以工代赈资金的最低比例从 10%提高至 15%，二是 2020 年 11月、2022 年 7 月，分别将以工代赈的实施范围扩展到中小型农业农村基础设施、政府投资的相关重点工程项目等领域。 3）近期有何调整？当前主要是中央以工代赈投资力度明显增加，据发改委，“截至 6 月底，国家发展改革委联合财政部共下达 2025 年度以工代赈中央投资 295 亿元（分多批次下达）…预计吸纳带动 70 余万名困难群众就地就近就业”。这一数字较 2024 年的 115 亿元、36 万人，明显增加。此外，6 月发改委印发《以工代赈加力扩围促进重点群体就业增收行动方案》，将以工代赈劳务报酬占中央对项目投入资金的比重由 30%以上提高至 40%以上（2020年由 10%提升至 15%）。 4）体量有多大？据发改委，2024 年以工代赈拉动就业约 332 万人。详见正文。  二、失业保险稳岗返还：当前力度接近 2022 年 1）什么是失业保险稳岗返还？即“为了稳定就业岗位、鼓励企业不裁员或少裁员，按一定比例返还上年度实际缴纳的失业保险费”。 2）历史上，2014、2020-2022 年政策明显加力。一是 2014 年，为配合产业结构调整，2014 年人社部印发《关于失业保险支持企业稳定岗位有关问题的通知》，提出“（对符合要求的企业）可按不超过该企业及其职工上年度实际缴纳失业保险费总额的 50%给予稳岗补贴”；二是 2020-2022 年，为应对疫情冲击，政策更侧重中小微企业。2020 年将中小微企业的返还比例上限从 50%提升至100%，2021 年返还比例有所下调，2022 年，大企业返还比例从 30%提升至50%，中小微企业从 60%提升至 90%。 3）近期有何调整？2025 年 7 月《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》中，将大企业的返还上限从 30%提升至 50%，中小微企业从 60%提升至90%，这一政策力度与 2022 年相似。 4）体量可能有多大？2024 年，社保基金中失业保险收入为 1971 亿元，按照返还比例提升 20~30 个百分点估算，对应企业可获得的返还金额在 394~591 亿元，由于各地执行时仍需满足其他条件，这一估算为上限值。  三、一次性扩岗补助：补贴对象扩展 1）什么是一次性扩岗补助？参照 2025 年《国务院办公厅关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，“对吸纳 16—24 岁登记失业青年就业…的企业和社会组织，按照每人不超过 1500 元的标准发放一次性扩岗补助”。 2）历史上，该政策有何变动？一次性扩岗补助可追溯至 2022 年，彼时“对招 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 联系人：韩港 邮箱：hangang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】从实际库存角度观察 PPI——6 月通胀数据点评》 2025-07-10 《【华创宏观】各行业如何“反内卷”？》 2025-07-07 《【华创宏观】“反内卷”释放新信号——政策周观察第 37 期》 2025-07-06 《【华创宏观】6 月美国非农数据点评：就业状况指数指向“half full”还是“half empty”？》 2025-07-05 《【华创宏观】经济或呈现低波运行——6 月经济数据前瞻》 2025-07-04 华创证券研究所 宏观快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 用毕业时间为 2022 年 1-12 月且取得普通高等学校毕业证书的普通高校毕业生…可以按每招用 1 人不超过 1500 元的标准发放一次性扩岗补助”，此后该政策一直延续，2025 年，支持群体从“毕业年度及离校两年内未就业高校毕业生及 16—24 岁登记失业青年”调整为“16—24 岁登记失业青年”，但补贴的对象从“企业”扩展为“企业和社会组织”，补贴标准未调整，均为 1500 元/人。 3）从数据上看，今年青年就业压力仍大。一是参照教育部数据，2025 年高校毕业生预计将达到 1222 万人，同比增加 43 万人，为近年来新高，二是观察青年失业率，5 月，全国城镇 16-24 岁青年失业率（不含在校生）达到 14.9%，高于去年同期的 14.2%。  四、社保缓缴：政策重启，细节待明确 1）什么是阶段性缓缴社保？主要是针对生产经营困难的企业，可阶段性缓缴社保中单位缴纳的部分，主要是养老保险、失业保险、工伤保险三项。 2）历史上，2020-2022 年政策明显加力，2020 年《关于阶段性减免企业社会保险费的通知》提出困难企业可缓缴 6 个月社保，同时各省市根据自身情况，酌情免征、减半征收三项社会保险单位缴费部分。2022 年 5 月，缓缴的企业进一步扩围至“产业链供应链受疫情影响较大、生产经营困难的制造业企业”缓缴期限扩展至 6~12 个月。 3）近期有何调整？2025 年 7 月《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》中提出，“相关企业生产经营确有困难的，可按规定申请阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分”。但未明确缓缴期限。  风险提示：政策更新不及时，政策收集不完备。  宏观快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、以工代赈：中央财政力度加大 .............................