流动性7月第2期：美元指数继续反弹，非银金融净流入显著

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 美元指数继续反弹，非银金融净流入显著 ——流动性 7 月第 2 期 ◼ 核心观点 上周（7.7-7.11）2 年期、10 年期国债收益率上行；美国 2 年期、10 年国债收益率上行，美元指数上行，中美 10 年国债利差边际走扩；上周融资买入额回升，南向资金流大幅净流入。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（7.7-7.11）2 年期、10 年期国债收益率上行，10 年期与 2年期国债利差收窄。上周央行公开市场净回笼 2265 亿元，7 月 MLF净回笼 3000 亿元。 国外：上周（7.7-7.11）2 年期、10 年期美债收益率上行，美元指数上行，中美 10 年期国债利差边际走扩。上周 10 年期美债收益率上行至4.43%，美元指数升至 97.87。截至 7 月 11 日，中美 10 年期国债利差走扩至-2.76%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2025 年 7 月新成立 38 只基金，其中 19 只为股票型基金。截至 7 月 11 日，2025 年 7 月新成立基金 38 只，24 年 7 月为 83 只；其中，7 月新成立股票型基金 19 只，发行总额约 44 亿份。 ETF 基金：2025 年 7 月新成立 5 只股票型 ETF 基金。2025 年 7 月新成立 ETF 基金 12 只，2024 年 7 月新成立 ETF 基金 8 只；其中，7 月新成立 ETF 基金 5 只为股票型基金，发行份额 17 亿份。 南向资金：上周（7.7-7.11）南向资金大幅净流入，年内净流入 7162 亿元。截至 7 月 11 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入 7162 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是非银行金融（+68.9亿元）、消费者服务（+39.7 亿元）、电子（+27.6 亿元），合计约+136 亿元。 两融资金：上周（7.7-7.11）融资买入额回升，占 A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为 1401 亿元，环比上升 7.7%。上周行业融资净流入较多的行业是非银行金融（约+33.7 亿元）、有色金属（约+31.3 亿元）、计算机（约+26.5 亿元），合计约+91.6 亿元。 募集资金：7 月 IPO 公司数为 3 家，首发募集资金约 40 亿元。7 月股权融资规模约 224 亿元，其中 IPO 公司数为 3 家，发行规模约 40 亿元；7 月有 7 家上市公司参与定增，总计融资规模约 152 亿元。 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《新发 ETF 股票型基金较同期显著增长》 ——2025 年 06 月 04 日 《估值寻底渐显，情绪蛰伏待春》 ——2025 年 05 月 30 日 《换手率成交额普跌，医药估值分位领涨》 ——2025 年 05 月 23 日 2025年07月15日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期、10 年期国债收益率上行，（10Y-2Y）国债利差收窄 .......................................................................................................... 3 1.2. 海外流动性：2 年期、10 年期美债收益率上行，中美 10 年期国债利差边际走扩 .............................................................................................. 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：7 月新成立股票型基金 19 只 ......................................... 4 2.2. ETF 资金： 2025 年 7 月新成立 5 只股票型 ETF 基金 ................... 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 7162 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额回升，占 A 股成交额比重上行 .......... 7 2.5. 募集资金： 7 月 IPO 公司数为 3 家，首发募资金额约 40 亿元 ... 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 上周 2 年期、10 年期国债收益率上行 ................................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 均下行 ....................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 ........................................................................ 4 图 7: 上周美元指数升至 97.87 .......................................................................... 4 图 8: 中美 10 年期国债收益率利差变化 .......................................................... 4 图 9: 7 月新发基金 38 只，合计 266 亿份