装备制造行业周报（7月第3周）：工程机械销售保持增长趋势

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 工程机械销售保持增长趋势 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 21 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（7 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周（7 月 14 日-7 月 18 日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 2.91%、0.57%及 3.28%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 4、15、3 位；同期沪深 300 涨跌幅为1.09%。 行业观点： 1) 工程机械：工程机械销售保持增长趋势。据中国工程机械工业协会数据，12 类工程机械产品 6 月国内销量同比 9 升 3 降，其中挖掘机在 5 月短期下滑后在 6 月重回增长（+6.2%），其他如装载机等土方机械也表现较好；而受地产影响较大的起重机、升降工作平台等品类销量依旧下滑。从出口看，6 月销量整体持续表现出稳健性，其中挖掘机 6 月销量同比增长 19.3%，达到上半年较高水平。整体看，工程机械内需处于更新替换上行周期且有专项债等政策支撑，出口保持韧性，龙头企业业绩确定性强，建议继续关注。 2) 汽车：7 月第 2 周（7.07-7.13）乘用车市场同比保持增长。据乘联会数据显示，7 月第 2 周乘用车市场日均零售 4.8 万辆，比去年同期增长 11%，较上月同期下降 4%。我们认为，在以旧换新等一系列促销优惠活动的加持下以及出口的快速增长，国内车市有望继续维持快速发展，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商。 3) 光伏：上周硅片报价有所上涨。上周硅料硅片环节继续上涨，其中硅片报价迎来较大上涨，N 型 18X 硅片报价上升至 1.05-1.45 元/片，N 型 210RN 硅片报价上升至 1.2-1.65 元/片。组件厂减产至 60%开工率压制价格传导。因下游需求不佳，厂家对涨价策略谨慎，展望后市，下半年终端需求较弱，主材价格或面临下行压力。若政策未落地且价格无法向下游传导，光伏行业拐点来临仍具有较大不确定性，需要继续观察后续政策的落地情况。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.07.14-2025.07.18） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.07.14-2025.07.18） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.07.14-2025.07.18） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.07.14-2025.07.18） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周（7 月 14 日-7 月 18 日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 2.91%、0.57%及 3.28%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 4、15、3 位；同期沪深 300 涨跌幅为 1.09%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.07.14-2025.07.18） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为商用车上涨 5.98%，其他电源设备上涨 4.76%，汽车服务上涨 4.53%；表现靠后的细分方向为光伏设备下跌 2.01%，摩托车及其他下跌 1.36%，风电设备下跌0.54%。 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.07.14-2025.07.18） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 [Table_PageHeader] 2025 年 07 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款