农林牧渔行业周报：发改委生猪政策效果逐步显现，全球玉米、小麦库消比环比再降

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告发改委生猪政策效果逐步显现，全球玉米、小麦库消比环比再降de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2025-7-12[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1.华安农业周报：发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块2025-7-52.华安农业周报：生猪价格回升至14.61 元，5 月能繁存栏环比微增2025-6-28主要观点：发改委生猪政策效果逐步显现，继续推荐生猪养殖板块①生猪价格周环比下降 2.9%。本周六，全国生猪价格 14.74 元/公斤，周环比下降 2.9%。涌益咨询（7.4-7.10）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.28%，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1622 元/头，周环比持平，同比持平；规模场 15 公斤仔猪出栏价 541 元/头，周环比上升 2.1%，同比下降 18.8%；②生猪均重升至 129.03 公斤。涌益咨询（7.4-7.10）：全国出栏生猪均重 129.03 公斤，周环比上升 0.39 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 8.82 公斤、3.37 公斤；150kg以上生猪出栏占比 5.12%，周环比上升 0.17 个百分点，较 2023、2024年同期分别高 0.59 个百分点、高 0.23 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.27 元/斤、0.5 元/斤，周环比小幅提升；③6 月上市猪企出栏量同比增长 45.5%。2025 年 6 月，19 家上市猪企出栏量1790 万头，同比增长 45.5%；2025 年 1-6 月，19 家上市猪企出栏量10,382 万头，同比增长 32.7%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原 4691、温氏 1793、新希望 712、德康农牧 512、大北农 383、正邦科技 358、天邦 296、中粮家佳康 290、唐人神 259、巨星农牧191、神农集团 154、天康生物 153、京基智农 106、立华 95、傲农生物 78、东瑞 77、金新农 63、罗牛山 32、正虹科技 6；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦科技 125%、立华 118%、东瑞 116%、中粮家佳康 83%、巨星农牧 75%、正虹科技 71%、牧原 45%、神农集团 41%、唐人神 38%、大北农 35%、德康农牧 27%、温氏 25%、天康生物 9%、金新农 6%、京基智农 2%、天邦-2%、新希望-4%、罗牛山-16%、傲农生物-43%；④牧原股份能繁母猪存栏连降两季度，主要上市猪企出栏均重环比下降。发改委生猪政策正持续严格落实，参会公司已从前十大猪企扩大至百万头出栏猪企，参会公司的出栏均重、二育、能繁母猪存栏均受到限制，此外，安徽、辽宁、福建、湖南等省份排查约 5000 家养殖场环保问题，本周也有猪企收到告诫函。6 月，牧原股份能繁母猪存栏量降至 343.1 万头，已连续两个季度下降；6 月主要上市猪企出栏均重较 5 月下降，其中，牧原出栏均重环比下降 2.3 公斤至 129.5 公斤，温氏环比下降 1 公斤至 123 公斤，大北农（控股公司）环比下降 1.5 公斤至 125.9 公斤，大北农（参股公司）环比下降 3.1 公斤至 123.3 公斤，立华股份环比下降 3.7 公斤至 123.2 公斤。我们预计 6-7 月全国能繁母猪存栏量将进入下降趋势，6 月涌益咨询、上海钢联统计的能繁母猪存栏量环比增速分别放缓至 0.12%（5 月 0.92%）、0.28%（5 月 0.32%），2026Q2 生猪价格有望重新步入上行通道，2026 年生猪价格、猪企盈利水平有望超过 2025 年；⑤估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,773 元、温氏股份 2,469 元、新希望 2,673 元、德康农牧 3,207 元、天邦 972 元、正[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 39证券研究报告邦 3,729 元、巨星 2,725 元、神农 4,955 元、京基 2,833 元、东瑞 2,933元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。白羽鸡产品吨价降至 8380 元，黄羽鸡养殖仍处于亏损状态①白羽鸡产品吨价降至 8380 元。2025 年第 26 周（6.23-6.29）父母代鸡苗价格 47.21 元/套，周环比上涨 1%，同比下降 1%；父母代鸡苗销量 152.81 万套，周环比下降 7.6%，同比下降 6%。本周五，鸡产品价格 8380 元/吨，周环比下降 0.8%，同比下降 8.4%；主产区鸡苗均价 0.99 元/羽，周环比下降 27.2%，同比下降 53.3%。2024 年12 月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于 3 月、4 月、5 月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；②黄羽鸡养殖仍处于亏损状态。2025 年第 26 周（6.23-6.29）：黄羽在产祖代存栏 155.4 万套，创出2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1388.2 万套，处于 2023年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量 141.4 万套，创出 2021 年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价 13.18 元/公斤，成本 14.13元/公斤，仍处于亏损状况。7 月 4 日，三黄鸡均价 15.48 元/公斤，周环比跌 1.4%，同比跌 14.0%；7 月 3 日，青脚麻鸡均价 4.3 元/斤，周环比涨 4.9%，同比跌 23.2%。25/26 年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升①25/26 全球玉米库消比预测值处 14/15 年以来最低。USDA7 月供需报告预测：25/26 年全球玉米库消比 18.5%，同比下降 1.1 个百分点，环比下降 0.2 个百分点，处 14/15 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 7 月报：24/25 年玉米结余量从 6 月 227 万吨大幅上调至 7 月 337 万吨，25/26 年结余量预测值维持 346 万吨不变，较 24/25 年小幅上升 9 万吨；②25/26 全球小麦库消比预测值处15/16 年以来最低。USDA7 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比 25.5%，同比下降 0.5 个百分点，环比下降 0.2 个百分点，处 15/16年以来最低水平；③25/26 全球大豆库消比预测值环比上升 0.1 个百分点。USDA7 月供需报告预测：25/26 年度全球大豆库消比 20.5%，同比下降 0.6 个百分点，环比上升 0.1 个百分点。中国农业部市场预警专家委员会 7 月报：25/26 年结余量预测值 259 万吨，同比降 192万吨，预测值与 6 月持平。风险提示疫情失控；价格下跌超预期。[Table_C