电子行业25年6月暨2季度台股电子板块景气跟踪：AI算力高景气持续向上

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2025 年 07 月 13 日 AI 算力高景气持续向上 看好 —— 25 年 6 月暨 2 季度台股电子板块景气跟踪 相关研究 - 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 李天奇 A0230522080001 litq@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 研究支持 陈俊兆 A0230124100001 chenjz@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 联系人 陈俊兆 (8621)23297818× chenjz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ AI 领域：持续高景气，信骅、台光电、纬创等多个环节供应商月营收创历史新高。25 年6 月信骅营收同比+55%创新高，且预计三季度随英伟达 GB 系列强劲需求将进一步成长；测试方面，京元电子 2Q25 受益 AI 芯片测试需求旺盛产能利用率提升至 60%+；PCB 方面，AI 应用带动 CCL 材料升级需求，台光电等 CCL 厂商受益产品高端化营收高增，载板领域臻鼎、欣兴、金像电 6 月营收分别+19.7%/23.2%/46.1%；EMS 方面，鸿海 6 月仅 AI 领域业务营收环比增长，AI 业务营收占比较高的纬创、广达、纬颖 6 月营收分别+135.6%/70.6%/179.0%、均达历史新高或次高水平。以上多维度反映当前 AI 领域处于高景气进一步向上态势，且多个厂商预期三季度将进一步增长。 ⚫ 成熟制程：稼动率企稳回升，台厂寻求差异化增长策略。联电、世界先进、力积电 25Q2 营收同比+3%/+6%/+1%。联电指引 25Q2 需求提升将带动晶圆出货量环比增加5%到 7%，美元 ASP 保持稳定，产能利用率为 74%-76%，毛利率预计回升至约 30%水平。世界先进指引 25Q2 DDIC 晶圆出货量将减少，但客户对通讯/工业/汽车的需求在回升，预计 25Q2 稼动率环比提升 4-6pcts 至 75%-80%。 ⚫ 存储：历经 25H1 减产与库存去化，叠加下半年需求旺季，价格有望回升。原厂端，南亚科（DRAM）、华邦电（利基）、旺宏（NOR、SLC NAND）25Q2 营收同比+6%/-2%/+5%；其中南亚科 6 月营收达近 35 个月高点。模组端，群联、威刚 25Q2 营收同比+13%/+27%，同比增速转正。DRAM 价格方面，根据 TrendForce，由于三大原厂产能转向高阶产品，DDR4 进入产品生命周期末期，引发下游备货，叠加传统旺季需求，预计 25Q3 普通 DRAM 合约价季增 10%-15%，整体 DRAM（含 HBM）合约价季增 15%-20%。NAND 价格方面，随着企业加码 AI 投资，预计 25Q3 合约价季增 5%-10%。 ⚫ 端侧芯片：逻辑芯片景气度边际持稳，终端创新和拓展动作高频。 联发科 25Q2 营收同比+18%，6 月营收同比+31%较 5 月加速；手机端天玑份额地位有望维持，根据Counterpoint Research，25Q1 全球手机 AP SoC 联发科以 36%的市占率排名第一；此外，公司正积极切入数据中心 AI ASIC、车载芯片领域。PC 半导体方面，瑞昱、谱瑞、祥硕 25Q2 营收同比+4%/+5%/+61%。祥硕 6 月实现 Techpoint 并表，实现产品组合扩张，并将业务拓展至车载与安防领域。 ⚫ 被动元件方面，AI 需求推动国巨 Q2 收入创新高。在 AI 应用持续畅旺、关税豁免期提前拉货潮激励之下，国巨 25Q2 同比增速 4%、6 月营收同比增速 11%；Q2 单季收入创历史新高；6 月单月收入创下历史第三高记录，客户拉货优于预期。国巨作为全球唯一可同时供应高阶 MLCC 和钽电容的被动元件大厂，成为 GB200/GB300 受惠程度较深的被动元件厂商。华新科 25Q2 同比增速 7%、6 月营收同比增速 10%。 ⚫ 风险提示：国际贸易环境不确定性，原材料短缺、价格波动的风险，汽车智能化、VR/AR 等新型终端创新和渗透提升不及预期风险 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1．中国台湾电子上市公司 6 月度景气度跟踪 图 1：台股电子半导体制造板块 2025-06 营收情况 资料来源：iFind 同花顺，申万宏源研究 证券简称产业环节公司名称主营业务6月营收（亿新台币）6月营收MoM25M6营收YoY25M5营收YoY25M4营收YoY25Q2营收YoY25Q1营收YoY24Q4营收YoY台积电半导体制造台积电（TSMC）先进制程代工、先进封装 2,637.1-18%27%40%48%39%42%39%联电半导体制造联电（UMC）成熟制程代工 188.2-3%7%0%4%3%6%10%世界半导体制造世界先进（VIS）成熟制程代工 44.726%9%-1%8%6%24%19%力积电半导体制造力积电（PSMC）成熟制程代工 38.46%3%-3%4%1%3%0%稳懋半导体制造稳懋（Win foundry）GaAs代工 13.69%-18%-24%-29%-24%-20%-24%全新半导体制造全新（Visual Photonics Epitaxy, VPEC）GaAs代工 2.621%-11%-25%-19%-18%-5%-23%宏捷科半导体制造宏捷科（Advanced Wireless）GaAs代工 3.59%-18%-26%-33%-25%-40%-29%日月光投控半导体制造日月光投控（ASE）封装测试 495.11%6%3%14%7%12%1%力成半导体制造力成科技（Powertech）封装测试 62.63%-4%-7%-12%-8%-15%-10%京元电子半导体制造京元电子（KYSE）封装测试 28.22%25%25%34%28%22%15%南茂半导体制造南茂科技（Chipmos）封装测试 18.5-9%-4%0%0%-1%2%-6%致茂半导体制造致茂电子（Chroma ATE）测试设备 23.822%35%-9%32%17%55%20%旺硅半导体制造旺矽（MPI）探针卡 11.1-8%31%51%31%38%38%37%精测半导体制造中华精测（Chunghwa Precision Test, CHPT）探针卡 4.11%48%79%