701财经委会议点评：反内卷的预期与现实

@2021华创 版权所有证 券 研 究 报 告2025年7月3日反内卷的预期与现实——701财经委会议点评本报告由华创证券有限责任公司编制卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。证券分析师：姚 佩 执业编号：S0360522120004 邮箱：yaopei@hcyjs.com证券分析师：丁炎晨 执业编号：S0360523070005 邮箱：dingyanchen@hcyjs.com证 券 研 究 报 告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2701701财经委会议：反内卷的预期与现实财经委会议：反内卷的预期与现实┃摘要• 7月1日，习近平总书记主持召开二十届中央财经委员会第六次会议。• 中央财经委会议：召开频率降低。25/6/30政治局会议审议《党中央决策议事协调机构工作条例》，党中央决策议事协调机构职能划分的进一步明确，政策制定与执行有望更加顺畅。中央财经委是在2018年由原中央财经领导小组改成的中共中央直属决策议事协调机构，聚焦经济领域细分重点，2024年之前通常每年召开2-3次会议，过去两年会议频率降低，本次会议距离上一次公开披露的24/2第四次会议已经过去近一年半，期间召开的第五次会议并未公开披露。• 全国统一大市场：综合整治“内卷式”竞争，优化供给结构。本次会议要求纵深推进全国统一大市场建设，聚焦供给侧优化和“反内卷”竞争。相比2015年11月中央财经领导小组会议部署供给侧结构性改革，“反内卷”并非本次会议首提，2024年7月政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争，我们认为本次会议是对“反内卷”的进一步强调和定调，后续需关注具体政策的落地。此外，供给侧改革涉及央地关系调整，对地方财政来说，供给侧改革可能影响税收收入。2015年两步走，供给侧改革同时通过地产政策宽松，拉动土地出让改善缓解地方财政压力，当前如何推动“反内卷”和供给侧优化仍需关注地方财政压力。• 海洋经济：十八大以来一以贯之的政策支持方向，三视角梳理可能的受益方向。2012年党的十八大提出“海洋强国”战略目标，近年来海洋经济在政策驱动下不断深化发展，我们认为十五五期间海洋经济仍将有望作为产业政策的重点方向。关注可能受益的三条主线：1、投资力度加大，基本面有望短期兑现：海上风电、海洋基础设施建设（港口、码头等）、海上运输（航运、集装箱）；2、海洋经济与其他产业融合，有望形成政策催化：医药（海洋生物医药、生物制品）、军工（海洋装备、船舶制造）、文旅（海洋特色文化和旅游目的地）；3、前沿科技探索，有望形成主题概念：深海材料、深海数智化、深海油气与矿产资源开发等。证 券 研 究 报 告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 •2025年6月30日中央政治局召开会议，审议《党中央决策议事协调机构工作条例》。•会议强调党中央决策议事协调机构要准确把握职责定位，坚持谋大事、议大事、抓大事，对重大工作实施更为有效的统领和协调，做到统筹不代替、到位不越位。我们认为这是对党中央决策议事协调机构职能划分的进一步明确，政策的制定与执行有望更加顺畅，呼应了24/12中央经济工作会议强调的“坚持干字当头；让想干事、会干事的干部能干事、干成事”。31、630630政治局会议：党中央决策议事协调机构职能划分更明确政治局会议：党中央决策议事协调机构职能划分更明确数据来源：共产党员网，华创证券25/6/30政治局会议审议《党中央决策议事协调机构工作条例》目标健全党中央对重大工作集中统一领导、推动重大任务落实职责定位坚持谋大事、议大事、抓大事对重大工作实施更为有效的统领和协调统筹不代替、到位不越位要求深入调查研究，提升决策议事质效，提出切合实际、行之有效的政策举措力戒形式主义、官僚主义，工作务求实效24/12中央经济工作会议：让想干事、会干事的干部能干事、干成事41、党中央决策议事协调机构是中国产业政策顶层设计的重要部门、党中央决策议事协调机构是中国产业政策顶层设计的重要部门数据来源：共产党员网，国务院官网，新华网，华创证券•政治局会议中提到的党中央决策议事协调机构包括中央财经委、中央深改委等，是2018年通过《深化党和国家机构改革方案》从领导小组改成的委员会，2023年二十届二中全会通过《党和国家机构改革方案》，新增了中央金融委、中央科技委。•中国产业政策沿着党中央（定方向）→国务院（政策研究、制定）→地方政府（落地、执行）传导。党中央决策议事协调机构是中国产业政策顶层设计的重要部门。证 券 研 究 报 告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 •2025年7月1日第二十届中央财经委召开第六次会议，距离上一次公开披露的2024年2月23日第四次会议，已经过去近一年半的时间，期间召开的第五次会议并未公开披露。•中央财经委会议听取部委汇报，部署工作，2024年之前通常每年2-3次，内容聚焦经济领域细分重点。涉及产业发展的工作由相关部委或地方政府推进执行，通常6-12个月密集出台相关工作方案。51、中央财经委会议：经济政策的中期取向、中央财经委会议：经济政策的中期取向数据来源：共产党员网，华创证券中央财经委历次会议召开时间听取哪些部委汇报会议主题中国人民银行：防范化解重大风险攻坚战；金融、扶贫、环保。国务院扶贫办：精准脱贫攻坚战；生态环境部：污染防治攻坚战。科技创新。提高关键核心技术创新能力，为我国发展提供有力科技保障。自然灾害防治、川藏铁路线建设。大力提高我国自然灾害防治能力，全面启动川藏铁路规划建设。发改委、统计局、生态环境部、国务院扶贫办、中央农办、农业农村部：全面建成小康社会补短板；脱贫攻坚、中央经济工作会议精神落实。发改委、工信部、财政部、中国人民银行：关于中央经济工作会议精神落实情况。聚焦全面建成小康社会的短板弱项实施精准攻坚，勇于破题善于解题落实好中央经济工作会议精神。发改委、统计局、上海市、广东省、辽宁省：推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局；区域经济、产业链强化。发改委、工信部、国资委、中国工程院：提升产业基础能力和产业链水平。推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局，发挥优势提升产业基础能力和产业链水平。发改委、自然资源部、生态环境部、水利部、文旅部：黄河流域生态保护和高质量发展；生态环保、城市圈建设。发改委、重庆市、四川省：推动成渝地区双城经济圈建设。抓好黄河流域生态保护和高质量发展，大力推动成渝地区双城经济圈建设。研究涉及国家中长期经济社会发展战略若干重大问题.坚定实施扩大内需战略，优化和稳定产业链、供应链，完善城市化战略，调整优化科技投入和产出结构，加强公共卫生体系建设。发改委、交通运输部、商务部、中国人民银行：畅通国民经济循环和现代流通体系建设；流通运输体系建设。发改委、科技部、工信部、生态环境部、应急管理部、中国人民银行：十九大以来中央财经委会议决策部署落实情况