行业配置报告(2025年7月)：行业配置策略与ETF组合构建

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2025 年 07 月 01 日 证 券研究报告•金融工程动态报告 行业配置报告（2025 年 7 月） 行业配置策略与 ETF 组合构建 摘要 西 南证券研究院 [Table_Summary]  相似预期差行业轮动模型 最新配置观点：非银行金融、银行、电力设备及新能源、传媒、有色金属、基础化工 上月组合收益率表现：2025年 6月，组合月度收益率+1.17%，相较于行业等权指数超额收益率-3.32%。6月行业配置为：煤炭、家电、银行、纺织服装、电力及公用事业、交通运输。其中银行取得超额收益。  分析师预期边际变化行业轮动模型 最新配置观点：传媒、有色金属、食品饮料、钢铁、电子、家电 上月组合收益率表现：2025年 6月，组合月度收益率+2.84%，相较于行业等权指数超额收益率-1.65%。6月行业配置为：家电、汽车、钢铁、有色金属、传媒、建材。其中有色金属、传媒取得超额收益。  ETF 组 合构建 最新 ETF 行业组合配置：非银行金融、银行、电力设备及新能源、传媒、有色金属  风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF 组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 分析师：王天业 执业证号：S1250524050002 邮箱：wty@swsc.com.cn 相 关研究 1. 可转债 K 线看跌信号与交易增强策略——量化方法在债券研究中的应用四 (2025-06-09) 2. 长城基金曲少杰：以估值盈利匹配为核心掘金质优个股 (2025-05-28) 3. 基于历史 K 线形态的因子选股研究 (2025-05-26) 4. 科技成长产业变革趋势下基金产品投资策略评价与优选 (2025-05-26) 5. 2025 年公募基金一季报持仓透视出哪些重要信息？ (2025-05-10) 6. 长信中证 A500 指数增强基金投资价值分析 (2025-04-17) 7. PINN 信息约束与时序截面双流网络选股模型 (2025-04-09) 8. 泰康中证港股通大消费主题基金投资价值分析 (2025-03-25) 9. 基于产业链和交易结构的豆粕期货择时框架 (2025-03-19) 10. 可转债 K线技术分析与 K线形态因子——量化方法在债券研究中的应用三 (2025-03-14) 2025 年 7 月 行 业配置报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 基于相似预期差因子的行业轮动模型.................................................................................................................................................... 1 1.1 模型介绍.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 历史回测.................................................................................................................................................................................................. 2 1.3 策略跟踪.................................................................................................................................................................................................. 2 2 基于分析师预期边际变化的行业轮动模型........................................................................................................................................... 4 2.1 模型介绍.................................................................................................................................................................................................. 4 2.2 历史回测.................................................................................................................................................................................................. 4 2.3 策略跟踪.................................................................................................................................................................................................. 4 3 模型汇总 ..........................................................................................................................................................................