银行业周报：银行指数上行创新高

银行 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 7 月 7 日 强于大市 相关研究报告 《银行业周报》20250701 《银行业周报》20250625 《5 月金融数据点评》20250619 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 银行 证券分析师：何贯嘉 guanjia.he@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040002 银行业周报 银行指数上行创新高 按申万一级行业分类标准，银行板块本周上涨 3.77%，上周上涨 0.67%，银行板块涨跌幅由高到低排名 3/31，较上周排名上升 23 位。个股方面 A 股 42家银行全数上涨。拉长时间来看，年初至今银行板块涨幅 17.77%，在全行业中排名第 2，红利仍然是银行的主线，关注银行股投资价值，建议关注招商银行、农业银行、江苏银行。  银行板块和个股表现 本周 A 股银行指数上行，个股方面 A 股 42 家银行全数上涨。按类型看，截至本周五，国有行平均涨幅为 2.81%，平均 P/B 为 0.73X；股份行平均涨幅为 5.41%，平均 P/B 为 0.63X；城商行平均涨幅为 3.30%，平均 P/B为 0.73X；农商行本周平均涨幅 2.48%，平均 P/B 为 0.68X。拉长时间线看，国有行在近一个月中涨幅为 6.95%；股份行近一个月涨幅为 11.63%；城商行近一个月涨幅为 7.34%；农商行近一个月涨幅为 4.82%。 本周 15 只在港股上市的 A 股银行 H 股股价有 9 只上涨。AH 股溢价率最高的为郑州银行（88.45%），唯一溢价率为负的银行为招商银行（-0.50%）。  资金价格情况 本周央行公开市场操作逆回购投放缩量，逆回购投放 6522 亿元，逆回购到期 20275 亿元，公开市场操作净回笼 13753 亿元。 截至本周五 SHIBOR 隔夜利率为 1.31%，较上周下降 6bp，SHIBOR 7 天利率为 1.42%，较上周下降 25bp。截至周五银行间质押式回购隔夜利率R001 为 1.36%，较上周下降 10bp，一周的成交量为 34.05 万亿元，较上周上升 1.55 万亿元；银行间质押式回购 7 天利率 R007 为 1.49%，较上周下降 43bp，成交量为 3.46 万亿元，较上周下降 2.11 万亿元。存款类机构质押式回购隔夜利率 DR001 为 1.31%，较上周下降 5bp，存款类机构质押式回购 7 天利率 DR007 为 1.42%，较上周下降 27bp。 根据普兰金服的票据主流市场价格，本周 3M 直贴、转贴利率整体上行，半年直贴、转贴利率整体下行。截至本周五，国股行、城商行 3M 直贴利率分别为 1.25%、1.36%，均较上周上升 12bp、半年直贴利率均较上周下降 18bp。  债券市场情况 本周债券市场融资共计 10356.4 亿元，到期 6039.4 亿元，净融资为 4317.0亿元，较上周增加 137.3 亿元；本周债券发行规模较上周下降 10413.1 亿元，债券到期量较上周下降 10550.4 亿元，本周净融资上行。从结构来看发行量主要受国债支撑，地方政府债及同业存单发行量下降较多，同业存单到期量大幅下降。本周国债发行 2800.8 亿元，较上周增加 1690.8 亿元。 本周国债长端利率基本持平上周，短端利率下行，期限利差较上周扩大1bp；国开债长端利率持平上周，短端利率下降 3bp，期限利差扩大 3bp。截至本周五国债 1 年期收益率为 1.34%，较上周下降 1bp，10 年期收益率为 1.64%，收益率较上周基本持平，10Y - 1Y 期限利差走阔 1bp；国开债 1 年期收益率为 1.45%，较上周下降 3bp，10 年期收益率为1.69%，较上周基本持平，10Y - 1Y 期限利差走阔 3bp。短融中票方面，中债中短期票据 AAA+1 年期到期收益率为 1.66%，较上周下降 3bp，3年期为 1.77%，较上周下降 5bp；中短期票据 AAA1 年期到期收益率为1.68%，较上周下降 2bp，3 年期为 1.78%，较上周下降 5bp。 本周同业存单发行共计 2426 亿元，较上周减少 4838 亿元；发行加权平均利率为 1.62%，较上周发行利率下降 2bp。  风险提示：地缘政治影响导致银行息差及资产质量恶化超预期。 2025 年 7 月 7 日 银行业周报 2 目录 银行板块和个股表现 ........................................................................................ 4 银行板块 ................................................................................................................................................ 4 银行个股 ................................................................................................................................................ 4 资金价格情况 .................................................................................................... 8 央行投放 ................................................................................................................................................ 8 银行间市场利率 .................................................................................................................................... 8 票据利率 ................................................................................................................................................ 9 债券市场情况 .................................................................................................. 10 融