医药生物行业周报：医药生物行业双周报2025年第14期总第137期《支持创新药高质量发展的若干措施》发布医保、商保双目录调整方案出炉

1/27请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2025 年 7 月 7 日证券研究报告医药生物行业双周报 2025 年第 14 期总第 137 期《支持创新药高质量发展的若干措施》发布医保、商保双目录调整方案出炉行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为 5.30%，在申万 31 个一级行业中位居第 14，跑赢沪深 300 指数（3.52%）。从子行业来看，其他生物制品、医疗研发外包涨幅居前，涨幅分别为 11.20%、9.37%；医疗设备、血液制品涨幅居后，涨幅均为 0.98%。估值方面，截至 2025 年 7 月 4 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 28.52x（上期末为 27.28x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（54.13x）、医院（36.88x）、其他生物制品（34.72x），中位数为 29.22x，医药流通（15.20x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有 34 家上市公司的股东净减持 4.92亿元。其中，7 家增持 5.09 亿元，27 家减持 10.01 亿元。重要行业资讯：◆国家医保局/国家卫健委：《支持创新药高质量发展的若干措施》◆国家医保局：《2025 年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》等相关文件公开征求意见◆迪哲医药：“舒沃替尼片（舒沃哲®）”获美国 FDA 加速批准上市，为全球首款在美获批的 EGFR exon20 ins NSCLC 国产创新药◆信达生物：GLP-1R/GCGR 激动剂“玛仕度肽”获 NMPA 批准上市，为全球首款◆禾元生物：首家过会，募资 24 亿元人民币，生物医药企业科创板IPO 开闸行业评级：报告期：2025.6.23-2025.7.6投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205分析师 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16层层行业周报行业周报2/27请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明投资建议：国家医保局与卫健委联手推出创新药支持政策及双目录调整方案，核心突破点在于首创商保创新药目录（高价值品种协商保密定价+豁免自费率考核+突破“一品两规”），打通支付端天花板；同步强制 3 个月进院采购、医保续约降幅放宽稳定预期，叠加医保数据反哺研发，政策底信号明确。禾元生物作为科创板第五套标准重启后首家未盈利生物药企上市，标志创新药后端退出通道实质性破冰，结合险资“耐心资本”入场，研发-退出闭环重构。我们建议持续关注创新药产业链：平台型药企（双目录准入+国际化弹性）、临床 CRO（订单复苏）、高壁垒 CDMO（商业化放量）。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/27请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................. 132.3 其他.......................................................................................................................................... 173 公司动态............................................................................................................................................ 203.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 203.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 223.3 医药生物行业上市公司股票增、减持情况.......................................................................... 254 投资建议........................................................................................................................................... 26行业周报4/27请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................20表 2 ：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................21表 3 ：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册................