农林牧渔行业专题研究：如何看待2025年5月生猪产能数据？

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|农林牧渔 如何看待 2025 年 5 月生猪产能数据？ 2025年07月02日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 据农业农村部数据，截至 2025 年 5 月末，全国能繁母猪存栏量 4042 万头，环比增长 0.1%，较 2024 年高点减少了 38 万头，相当于 3900 万头的正常保有量 103.6%，处于产能调控绿色合理区间。当前生猪市场供应总体充裕，母猪价跟随猪价继续走低，2025 年 5 月全国二元母猪销售均价 34.35 元/公斤，环比下降 0.4%。重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 王明琦 涂雅晴 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524110004 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 农林牧渔 如何看待 2025 年 5 月生猪产能数据？ 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《农林牧渔：国内宠物市场洞察之三：“618”本土品牌霸榜，替代浪潮下的市场新局》2025.06.24 2、《农林牧渔：把握生猪产能优化与新消费背景下投资机会—农林牧渔行业 2025 年度中期投资策略》2025.06.22 扫码查看更多 ➢ 农业农村部 5 月能繁存栏环比小增 5 月能繁母猪存栏环比小增。据农业农村部数据，截至 2025 年 5 月末，全国能繁母猪存栏量 4042 万头，环比增长 0.1%，较 2024 年高点减少了 38 万头，相当于3900 万头的正常保有量 103.6%，处于产能调控绿色合理区间。当前生猪市场供应总体充裕，母猪价跟随猪价继续走低，2025 年 5 月全国二元母猪销售均价 34.35元/公斤，环比下降 0.4%。 ➢ 涌益咨询 5 月能繁存栏环比增加 涌益样本 5 月能繁存栏数据环比继续增长。样本 1 能繁母猪存栏 985 万头，5 月环比增幅 0.45%（前值 0.4%）；样本 2 能繁母猪存栏 114.7 万头，5 月环比增幅0.92%（前值 0.96%）。5 月涌益样本显示生产成绩维持较好水平，配种分娩率79.00%，环比提升 0.42%；窝均健仔数 11.25 头，环比增加 0.01 头；育肥出栏成活率 91.69%，环比上月下降 0.31%。 ➢ Mysteel 数据 5 月能繁存栏环比增加 根据 Mysteel 数据，5 月全样本能繁母猪存栏环比增长 0.43%（前值 0.41%），其中规模场能繁母猪存栏环比增长 0.38%（前值 0.36%），中小散能繁母猪存栏环比增长 1.96%（前值 1.61%）。据 Mysteel 反馈, 5 月生猪疫情相对平稳，叠加生猪及仔猪养殖利润扩大，行业主动去化产能意愿较弱。长期来看，行业对 2026 年市场多持谨慎态度，叠加行业部分企业资金及成本压力仍较大，上游产能扩张动作缓慢。 ➢ 投资建议：推荐低成本生猪养殖企业 据农业农村部数据，2024 年 5 月-11 月国家统计局能繁母猪存栏量绝对值持续增加，叠加行业生产效率在逐步提升，我们预计至少到 2025 年 9 月生猪出栏量或维持增长。2025 年猪价整体预计偏弱运行，行业盈利水平或有所下降，未来产能去化趋势有望加强。重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。 风险提示：疫病风险、畜牧价格长期低位风险、原材料价格波动风险。 -20%-3%13%30%2024/72024/102025/32025/6农林牧渔沪深3002025年07月02日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 9 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 5 月能繁母猪存栏变动如何？ ......................................... 4 1.1 5 月能繁存栏变化情况 ......................................... 4 1.2 5 月以来猪价下行 ............................................. 5 2. 如何看待后续猪价走势及产能变动？ .................................. 7 2.1 2025 年猪价或承压 ............................................ 7 2.2 2025 年产能有望继续去化 ...................................... 7 3. 投资建议: 推荐低成本生猪养殖企业 .................................. 7 4. 风险提示 .......................................................... 8 图表目录 图表 1： 农业农村部能繁母猪存栏（万头） ................................ 4 图表 2： 涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点 1) ...................... 5 图表 3： 涌益咨询能繁母猪存栏量环比变动(样本点 2) ...................... 5 图表 4： Mysteel 能繁母猪存栏量环比变动（综合） ........................ 5 图表 5： Mysteel 能繁母猪存栏量环比变动（分规模） ...................... 5 图表 6： 全国生猪出栏均价（元/公斤） ................................... 6 图表 7： 全国 15kg 仔猪价格(元/头) ...................................... 6 图表 8： 175 公斤与标猪价差（元/斤） ................................... 7 图表 9： 生猪出栏体重（公斤/头） ....................................... 7 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 9 行业研究|行业专题研究 1. 5 月能繁母猪存栏变动如何？ 1.1 5 月能繁存栏变化情况 5 月能繁母猪存栏环比小增。据农业农村部数据，截至 2025 年 5 月末，全国能繁母猪存栏量 4042 万头，环比增长 0.1%，较 2024 年高点减少了 38 万头，相当于3900 万头的正常保有量 103.6%，