2025年7月A股策略：预期7月市场继续震荡上行，红利、科技或是主力

敬请阅读末页之重要声明预期 7 月市场继续震荡上行，红利、科技或是主力——2025 年 7 月 A 股策略相关研究：1. 《20250326湘财证券-策略研究-A股二季度大概率小幅震荡上行，看好红利和下游方向》2025.03.262. 《20250423湘财证券-策略研究-预期5月政策面转强，关注红利和消费》2025.04.233. 《20250525湘财证券-策略研究-6月风险偏好或继续上升，红利、消费和科技共振》 2025.05.25分析师：仇华证书编号：S0500519120001Tel：(8621) 50295323Email：qh3062@xcsc.com地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：2025 年以来 A 股主要指数宽幅震荡，万得全 A 略强据 Wind 数据，2025 年以来，A 股主要指数总体保持宽幅震荡态势。2 月、5月和 6 月份多数 A 股指数上行，1、3、4 月份则多数出现下跌。截至 2025年 6 月 23 日，我们关注的 6 个 A 股指数 2025 年以来累计上涨情况是：上证指数微涨 0.89%、深证成指下跌 3.52%，创业板指下跌 5.79%、沪深 300 下跌 1.96%、科创 50 下跌 2.78%、万得全 A 上涨 2.17%。其中，科创 50 指数在 3、4、5、6 月份持续下跌，基本将 2 月份 12.95%的涨幅全部抹去。6 月份 A 股指数多数上行，主要是因为中美就关税问题在 5 月份发布联合声明后，6 月份双方继续保持接触，有效缓和了贸易领域的担忧。不过，美联储推迟降息以及中东冲突升级，一定程度上影响了市场资金风险偏好，导致上证指数在 3400 点附近徘徊多时，我们预期 7 月份上证指数大概率会选择向上小幅突破。7 月份政策面有望转强、市场面宽松、基本面大致相对稳定宏观面，5 月中美关税联合声明以及 6 月中美伦敦会谈，都标志中美贸易战暂时缓和，5 月 7 日国新办新闻发布会落地一揽子货币政策，除降准、降息外，还完善了现有结构性货币政策工具，创设新的政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。我们预期 7 月有望再次迎来新的政策窗口期，关注 7 月中央政治局会议对上半年经济状况的总结。市场面，资金方面大概率保持相对宽松，主要来源是长期资金入市；而美联储 6 月再次推迟降息，预期 7 月会继续推迟，导致港股海外资金流出压力上升，间接影响国内 A 股市场。基本面，7 月份将公布上半年经济数据，但预期难有惊喜。据 Wind 数据，工业增加值 5 月累计同比维持在 6%之上，工业企业利润总额同比转正，但绝对值不大，预期工业企业利润总额同比上半年将继续保持在 0 轴附近，波动幅度不大。综合而言，7 月份处于中美贸易冲突缓和、国内宏观政策有望加码、而上市公司业绩披露空窗期等因素共振状态，但预期会受海外美元降息推迟、中东冲突升级等因素影响，市场大概率保持小幅震荡上行态势。投资建议长维度来看，目前 A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年 A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025 年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以及基建等领域将是 2025 年度内市场关注的主要方向。短维度来看，7 月份依然处于中美关税的 90 天缓冲期内，我国出口有望保持相对韧性。为实现年内增长目标，7 月宏观政策有望加码，大环境稳定有利于市场上行。不过，美联储 7 月大概率继续维持现有利率，将导致港股海外证券研究报告2025 年 06 月 24 日湘财证券研究所策略研究策略月报敬请阅读末页之重要声明资金流出压力上升，进而拖累 A 股。综合而言，我们预期 7 月市场将呈现小幅震荡上行态势。建议重点关注：科技相关领域的突破机会（半导体、元件、游戏等）；长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）；以及军工和炼化及贸易等受益于地缘冲突的相关板块。风险提示国际方面：美国总统特朗普的出口政策具有较高的不确定性；美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓；中东地区军事冲突升级，可能导致全球石油价格异动；国内方面：美国提高对中国商品的关税，对我国净出口的影响将逐步显现；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。1策略研究敬请阅读末页之重要声明1 A 股市场 2025 年以来运行状况汇总据 Wind 数据，2025 年以来，A 股主要指数总体保持宽幅震荡态势。2 月、5 月和 6 月份多数 A 股指数上行，1、3、4 月份则多数出现下跌。截至 2025年 6 月 23 日，我们关注的 6 个 A 股指数 2025 年以来累计上涨情况是：上证指数微涨 0.89%、深证成指下跌 3.52%，创业板指下跌 5.79%、沪深 300 下跌1.96%、科创 50 下跌 2.78%、万得全 A 上涨 2.17%。其中，科创 50 指数在 3、4、5、6 月份持续下跌，基本将 2 月份 12.95%的涨幅全部抹去。6 月份 A 股指数多数上行，主要是因为中美就关税问题在 5 月份发布联合声明后，6 月份双方继续保持接触，有效缓和市场对贸易领域的担忧。不过，美联储推迟降息以及中东冲突升级，一定程度上影响了市场资金风险偏好，导致上证指数在 3400 点附近徘徊多时，我们预期 7 月份上证指数大概率会选择向上小幅突破。表 1 A 股重要指数月度涨跌幅状况（截至：2025 年 06 月 23 日)代码名称1 月涨跌幅(%)2 月涨跌幅(%)3 月涨跌幅(%)4 月涨跌幅(%)5 月涨跌幅(%)6 月涨跌幅(%)2025年以来涨跌幅（%）000001.SH上证指数-3.022.160.45-1.702.091.020.89399001.SZ深证成指-2.484.48-1.01-5.751.420.08-3.52399006.SZ创业板指-3.635.16-3.07-7.402.321.23-5.79399300.SZ沪深 300-2.991.91-0.07-3.001.850.46-1.96000688.SH科创 50-3.4212.95-5.20-1.01-3.50-1.59-2.78881001.WI万得全 A-2.324.74-0.40-3.152.391.112.17资料来源：Wind、湘财证券研究所图 1 万得全 A 指数近 90 个交易日运行状况（截至：2025 年 06 月 23 日）资料来源：Wind、湘财证券研究所2策略研究敬请阅读末页之重要声明图 2 申万 31 个一级行业 2025 年以来累计涨跌幅状况（截至：2025 年 6 月 23 日）资料来源：Wind、湘财证券研究所就 31 个申万一级行业的涨跌幅状况来看，2025 年以来总体表现跌涨相当：累计涨幅居前的板块是：银行、有色金属，累计涨幅分别为 14.11%、13.42%。而跌幅居前的是煤炭、房地产，分别下跌了-11.69%、-9.63%。从二级、三级行业 2025 年前六个月累计涨跌幅前 10 和后 10 的行业来看，与一级行业状况基本一致。表 2 申万 12