汽车行业周报：持续看好强势自主整车，年度重视整车-智驾-机器人

证券研究报告【中泰汽车|何俊艺团队】汽车周报（06/16-06/22）持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人2025年6月26日汽车行业首席分析师：何俊艺S0740523020004hjy@zts.com.cn汽车行业分析师：刘欣畅S0740522120003liuxc03@zts.com.cn汽车行业分析师：毛䶮玄S0740523020003maoyx@zts.com.cn汽车行业分析师：白臻哲S0740524070006baizz@zts.com.cn汽车行业分析师：汪越S0740525010002wangyue07@zts.com.cn1目 录一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示2核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人n 周度核心数据：①内销：本周（6/16-6/22）上险总量56.1w，高于40w周度荣枯线（同比+50%/环比+21.7% ）。新能源周度上险量28.3w(同比+59.3%/环比+13.2%)，新能源渗透率达50.4%。各车企周交付环比有所上升，预计6月各车企交付同比下降，业绩承压。②订单：6月第三周行业整体平稳。③出口：5月出口总量45w（同比+18%）。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量。n 近期观点：全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q2淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。n 短期β：短期行业淡季共识度高（24年以旧换新政策年底透支&比亚迪价格战预期），年度看以旧换新政策兜底汽车β无虞，但区别于24Q2淡季的悲观预期，从行业β以及众多整车个股的情况来看，后续量（订单）实现反转的可能性很大，建议持续重点关注25年汽车投资机会。n 个股推荐：整车：8-14＜20的自主份额替代年内产品周期逻辑（中期逻辑），持续重点推荐小米/零跑/小鹏/比亚迪/赛力斯/吉利/长安，后续关注理想/长城等整车。弹性&确定性：小米、零跑，底部：赛力斯、长安，阶段性提示：理想和小鹏的窗口（小米小鹏零跑赛力斯比亚迪吉利都推且已推，后期还会推长安理想长城，核心是替代空间没有走完【8-14＜20】，建议持续关注有产品周期的整车股、胜率高）。n 年度策略：整车国内替代与海外产能同步加速&智驾普适化&同源延展机器人，看好强势自主品牌；汽零重科技&守龙头&待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。n 年度投资方向：①整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅）。②机器人：车和机器人在产业链和技术的高度同源性，年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人【4个阶段，转型意愿→收购→送样→获订单】。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。持续看好T+H核心供应链，【重点北特&拓普&肇民&兆微，关注爱柯迪&双林&蓝黛&豪能的进展】n 风险提示：全球经济复苏力、智驾进度低于预期、汽车行业竞争加剧、地缘政治不确定性和原材料价格波动风险、供应链瓶颈和研报使用信息更新不及时风险等3目 录4一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示4n 涨跌幅：本周A股银行、通信和电子排名靠前，汽车板块排名第23，周涨幅为-3%。n PE百分位：汽车板块估值百分位(近3年)为59%，整体属于历史中枢位置。5图表：A股汽车在SW一级行业本周及年初涨跌幅来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所SW全行业指数-涨跌幅和PE图表：PE(TTM)-3年维度来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所序号细分行业收盘价本周年初至今1银行4526 3%16%2通信3117 2%5%3电子4535 1%2%4食品饮料16799 0%-6%5家用电器8364 0%-1%6交通运输2231 0%-1%7综合2809 0%3%8煤炭2534 -1%-13%9电力设备7010 -1%-1%10石油石化2210 -1%-5%11非银金融1916 -1%3%12公用事业2383 -1%-1%13建筑材料4330 -1%-1%14房地产2001 -2%-7%15传媒709 -2%10%16计算机4753 -2%8%17国防军工1577 -2%7%18钢铁2115 -2%1%19机械设备1643 -2%8%20建筑装饰1922 -2%-3%21基础化工3482 -2%6%22环保1795 -3%7%23汽车7043 -3%10%24商贸零售2174 -3%-3%25轻工制造2091 -3%3%26农林牧渔2679 -3%6%27社会服务8144 -3%2%28有色金属4981 -4%15%29医药生物7734 -4%7%30纺织服饰1537 -5%3%31美容护理4651 -6%7%序号细分行业当前值最大值最小值平均值百分位1银行7745102%2钢铁212281494%3基础化工2223121893%4房地产242591492%5环保2021141889%6煤炭12136982%7计算机5258294382%8电子4452203476%9交通运输141681175%10商贸零售2832172574%11建筑材料192391572%12国防军工6172355371%13纺织服饰1921141867%14机械设备2731192665%15石油石化111371064%16建筑装饰8106863%17综合3851173361%18通信2127141859%19汽车2936182559%20医药生物2833212659%21传媒2736162458%22美容护理3549223650%23轻工制造2128152248%24有色金属1825131736%25电力设备2552132730%26社会服务3274174326%27家用电器1421121522%28公用事业1724162020%29非银金融1424111618%30食品饮料2045172813%31农林牧渔185916334%6图表：汽车板块内本周及年初至今指数涨跌幅SW汽车板块-涨跌幅和PEn 涨跌幅：6/16-6/22汽车板块整体指数均有所下跌。乘用车表现相对最佳，跌幅为2.1%；n PE百分位：乘用车估值百分位(近3年)为81%，整体属于历史头部位置；汽零板块为37%，整体属于历史中枢位置。图表：PE(TTM)-3年维度来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所细分行业收盘价本周年初至今乘用车20993 -2.1%6.2%商用车8097 -2.5%3.1%汽车零部件6905 -2.6%12.1%摩托车及其他3075 -4.2%18.4%汽车服务490 -5.0%2.4%细分行