电力及公用事业行业月报：城乡居民生活用电量增速持续提升，太阳能单月新增装机容量0.92亿千瓦

第1页/共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力及公用事业 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 城乡居民生活用电量增速持续提升，太阳能单月新增装机容量 0.92 亿千瓦 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业半年度策略：水电电价竞争力强，建议长期关注红利资产标杆水电》2025-06-18 《电力及公用事业行业月报：1—4 月第一产业用电量增速最高，核电及新能源发电量增速较快》2025-05-27 《电力及公用事业行业专题研究：板块防御性突出，水电业绩恒强》2025-05-21 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 06 月 26 日 投资要点： ⚫ 行情回顾：6 月电力及公用事业指数表现弱于市场。截至 2025 年 6月 25 日，本月中信电力及公用事业指数上涨 0.75%，跑输沪深 300（3.12%）2.37 个百分点。 ⚫ 全国电力供需情况 需求端：2025 年 5 月，全社会用电量 8096 亿千瓦时，同比增长4.4%。2025 年 1－5 月，全社会用电量累计 39665 亿千瓦时，同比增长 3.4%。2025 以来，城乡居民生活用电量增速持续提升。2025年 1—5 月，第一产业、第三产业、城乡居民生活累计用电量增速均高于第二产业。 供给端：2025 年 5 月，规上工业发电量 7378 亿千瓦时，同比增长0.5%，增速比 4 月份放缓 0.4 个百分点；2025 年 1—5 月，规上工业发电量 37266 亿千瓦时，同比增长 0.3%。2025 年 5 月，规上工业火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓。从发电量占比看，2025 年 1—5 月，规上工业火电占比 65.60%，规上工业水电占比 10.74%，规上工业核电占比 5.28%，规上工业风电占比 12.72%，规上工业太阳能占比 5.65%。 装机容量：2025 年 5 月，太阳能发电单月新增装机容量 0.92 亿千瓦。截至 2025 年 5 月底，风电、太阳能装机占比达 45.77%，火电装机占比下降至 41.73%。 ⚫ 煤炭量价情况 量：2025 年 5 月，规上工业原煤产量 4.0 亿吨，同比增长 4.2%，增速比 2025 年 4 月提升 0.4 个百分点；2025 年 1—5 月，规上工业原煤产量 19.9 亿吨，同比增长 6.0%。根据海关总署数据，2025年 5 月，进口煤炭 3604 万吨，同比减少 17.70%；2025 年 1—5月，进口煤炭 18867 万吨，同比减少 7.9%。 价：2025 年 6 月 24 日，北方港口动力煤价为 610 元/吨，月累计下跌 0.81%，年累计下跌 20.78%；全国主要港口炼焦煤平均价为1157 元/吨，月累计下跌 4.69%，年累计下跌 18.40%；纽卡斯尔产动力煤平仓价为 113 美元/吨，月累计上涨 7.03%，年累计下跌9.34%；平顶山产主焦煤车板价为 1380 元/吨，月累计下跌 5.48%，年累计下跌28.13%。 库存：本月北方港口煤炭库存有所减少。2025 年 6 月 20 日，北方港口煤炭库存合计 2877 万吨，本月以来减少 177 万吨。其中秦-9%-5%0%4%9%13%18%22%2024.062024.102025.022025.06电力及公用事业沪深30011706第2页/共19页 电力及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 皇岛煤炭库 578 万吨，本月以来减少 97 万吨；曹妃甸煤炭库存 551万吨，本月以来减少 48 万吨；黄骅港煤炭库存 188 万吨，本月以来减少 17 万吨。 ⚫ 天然气量价情况 量：2025 年 5 月，规上工业天然气产量 221 立方米，同比增长 9.1%，增速比 2025 年 4 月份加快 1.0 个百分点；2025 年 1—5 月，规上工业天然气产量 1096 亿立方米，同比增长 6.0%。2025 年 5 月，我国进口天然气 1011 万吨，同比减少 10.8%，增速比 2025 年 4月下降 4.7 个百分点；2025 年 1—5 月，我国进口天然气 4905 万吨，同比减少 9.5%。 价：2025 年 5 月，美国天然气价格为 3.12 美元/百万英热，较 4 月减少 8.37%。2025 年 6 月 20 日，我国液化天然气价格为 4233 元/吨，本月减少 1.79%。 ⚫ 三峡水情 2025 年 6 月 24 日，三峡入库流量为 16500 立方米/秒，出库流量为 17500 立方米/秒，6 月以来三峡入、出库日均流量较 2024 年同期日均流量分别减少 13.22%、提升 1.57%。 ⚫ 河南省月度电力供需情况 需求端：2025 年 5 月，河南全省全社会用电量 349.24 亿千瓦时，同比增加 3.81%；2025 年累计用电量 1731.56 亿千瓦时，同比增加 2.38%。 供给端：2025 年 5 月，河南省发电量 317.91 亿千瓦时，同比增加10.52%；2025 年累计发电量 1537.62 亿千瓦时，同比增加 4.29%。分发电类型看，5 月当月，水电发电量 11.55 亿千瓦时，同比增加13.46%；火电 189.31 亿千瓦时，同比下降 0.37%；风电 56.33 亿千瓦时，同比增加 50.58%；太阳能 60.19 亿千瓦时，同比增加20.28%。 装机容量：截至 2025 年 5 月底，河南省风光储装机合计占比49.56%。 ⚫ 维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从长期投资的视角，持续关注盈利能力稳健的大型水电企业。 风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场电价下行风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。 第3页/共19页 电力及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 5 2. 行业供需及产业链量价 .................................................................................... 6 2.1. 电力消费情