食品饮料行业周报：中央明确吃喝标准，关注白酒修复机会

中央明确吃喝标准，关注白酒修复机会食品饮料周报分析师：张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn分析师：王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn分析师：王星云 S1060523100001（证券投资咨询）邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn平安证券研究所 食品饮料团队2025年6月23日请务必阅读正文后免责条款食品饮料行业 强于大市（维持）证券研究报告食品饮料周报-观点 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+1.08%。涨跌幅前三的个股为：皇台酒业（+11.41%）、金种子酒（+9.78%）、迎驾贡酒（+7.52%）；涨跌幅后三的个股为口子窖（-0.40%）、天佑德酒（-0.87%）、 *ST岩石（-9.12%）。 观点：中央明确吃喝标准，白酒有望迎来修复。据央视网，中央明确公职人员违规吃喝认定标准，我们认为该标准有望引导消费规范化发展，同时带动白酒板块估值修复。标的上关注三条主线，一是需求相对坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐今世缘、古井贡酒。 本周食品指数（中信）累计涨跌幅-3.43%。涨跌幅前三的个股为： ST加加（+6.93%）、惠发食品（+4.43%）、紫燕食品（+1.49%）；涨跌幅后三的个股为*ST春天（-7.93%）、仙乐健康（-8.51%）、西麦食品（-8.52%）。 观点：建议关注需求分化带来的大众品投资机会。我们认为消费市场具有韧性，复苏的势能正在蓄力，温和渐进式复苏或成为主基调，消费代际之间的需求分化将催生更多新需求、新产品及新渠道。需求的多元性也倒逼企业持续创新，从满足消费者需求到前置性地挖掘消费者需求，从依赖传统大单品到推出创新产品，从依靠经销商到拥抱新渠道，快速响应市场变化的企业更能在“内卷”的市场环境下突出重围，进而实现产品量价齐升。建议关注新需求、新产品、新渠道催生的零食和饮料行业的投资机会，推荐三只松鼠、东鹏饮料，建议关注盐津铺子。 风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。白酒行业食品行业资料来源：Wind，平安证券研究所食品饮料周报-涨跌幅数据 本周食品饮料行业累计涨跌幅-0.02%。食品饮料跟踪标的中： 涨幅TOP3：皇台酒业（+11.41%）、金种子酒（+9.78%）、迎驾贡酒（+7.52%）。 跌幅TOP5：会稽山（-8.62%）、*ST椰岛（-9.02%）、 *ST岩石（-9.12%）、均瑶健康（-11.55%）、安德利（-18.67%）。食品饮料-本周涨跌幅涨跌幅top-本周涨跌幅资料来源：Wind，平安证券研究所-3.43%-2.12%-1.90%-1.11%-0.45%-0.04%-0.02%1.08%2.34%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%食品肉制品其他酒乳制品沪深300调味品食品饮料白酒啤酒11.41%9.78%7.52%-8.62% -9.02% -9.12%-11.55%-18.67%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%皇台酒业金种子酒迎驾贡酒 会稽山 *ST椰岛 *ST岩石 均瑶健康 安德利食品饮料周报-酒类数据跟踪 截至2025年6月20日，茅台22年整箱批价2150元/瓶，环比上周下降120元，22年散装批价2050元/瓶，环比上周下降50元； 截至2025年6月13日，五粮液京东价格939元/瓶，环比上周上升29元；国窖1573京东价格922元/瓶，环比上周上升22元。飞天茅台（53度）行情价（元/瓶）五粮液（52度）、国窖1573（52度）京东价（元/瓶）资料来源：iFind，国酒财经，同花顺，平安证券研究所高端白酒批价2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,00022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/04飞天茅台价(2022)散瓶飞茅价(2022)飞天茅台价(2021)散瓶飞茅价(2021)9009501,0001,0501,1001,1501,20024/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/06五粮液国窖1573食品饮料周报-酒类数据跟踪 2025年5月，我国白酒产量为29.10万千升，同比下滑13.40%；啤酒产量为358.40万千升，同比增长1.30%；软饮料产量1613.10万千升，同比上涨2.40%；葡萄酒产量为0.60万千升，同比下滑25. 0%。白酒、啤酒、葡萄酒、软饮料产量当月同比（%）资料来源：iFind，平安证券研究所（注：由于统计指标中1-2月产量合并计算，产量月度同比增速数据只包含3-12月数据）酒水饮料产量-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%25/0525/0425/0324/1224/1124/1024/0924/0824/0724/0624/0524/0424/0323/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0322/1222/1122/1022/0922/0822/0722/06产量:啤酒:当月同比产量:葡萄酒:当月同比产量:白酒:当月同比产量:软饮料:当月同比食品饮料周报-原材料数据跟踪 原奶价格：自2020年9月我国原奶价格步入上升周期以来，生鲜乳收购价格涨幅明显，自2022年2月增速首次降为负后，价格开始震荡下降，进入下行空间。6月13日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为3.04元/公斤，同比下降7.90%，环比下降0.30%。当前我国原奶价格处于持续下行通道，乳制品生产企业原料成本压力有所缓解。 主要农产品价格：主要农产品价格纷纷进入下行通道，食品饮料生产企业成本端有所缓解。2025年5月进口大麦平均价为256美元/吨，同比下跌4.3%，环比上涨0.7%。2025年6月棕榈油平均价格8680元/吨，同比上涨11.0%，环比上涨0.3%；大豆6月平均价格为3938元/吨，同比下跌10.5%，环比上涨0.3%；玉米6月平均价格为2400元/吨，同比下跌2.4%，环比上涨1.3%。我国生鲜乳主产区平均价格及同比增速（元/公斤）主要农产品价格资料来源：iFind，平安证券研究所原材料数据跟踪-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%3.003.203.403.603.804.004.2022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/06平均价:生鲜乳(原奶):主产区平均价:生鲜乳(原奶):主产区:同比05010015020025030035040045002