石油石化行业周报：伊以冲突持续，油价偏强震荡

石油石化周报 伊以冲突持续，油价偏强震荡 石油石化 2025 年 6 月 22 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业周报 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  石油石化：伊以冲突持续，油价偏强震荡。据 ifind 数据，2025 年 6月 13 日-2025 年 6 月 20 日，WTI原油期货收盘价(连续)上涨 0.22%，布伦特油期货价上涨 2.89%。地缘局势方面：伊朗和以色列的相互攻击仍在激烈进行，当地时间 6 月 21 日，美国投掷了六枚掩体炸弹用于袭击伊朗福尔多，同时向伊朗其他核设施发射了 30 枚“战斧”导弹，特朗普称将在美东时间 6 月 21 日晚 10 点向全国发表讲话，美国的介入可能进一步加剧中东局势的紧张化。基本面：当地时间 6 月 17日，伊朗前经济部长 Ehsan Khandouzi 在社交媒体上发表声明称，从今日起 100 天内，油轮和液化天然气货船只有获得伊朗批准才能通过霍尔木兹海峡。这一威胁针对全球约 20%石油贸易必经的关键海上通道。如果美国介入伊以冲突，霍尔木兹海峡船舶交通被封锁的风险可能加大，叠加伊朗本身原油生产受阻、供应减少的担忧，全球原油基本面局势存在发生较大扭转的风险。短期内油价主要围绕地缘交易，需重点关注美国后续对是否介入伊以冲突的态度。  氟化工：下游空调排产表现强劲，氟制冷剂价格高位坚挺。据百川盈孚，制冷剂 R32 价格高位续涨，R134a 价格高位持稳。供应端受政策限制确定性收紧，下游汽车、空调等产业受益于国补政策、内需增长强劲，制冷剂基本面向好、价格延续稳中有涨趋势。需求端，空调方面，据产业在线，2025 年 6 月-7 月我国家用空调内销排产在国补驱动下保持强劲增势，预计分别同比高增 29.3%、22.8%，销售旺季催动企业排产表现强劲；汽车方面，政府通过扩大汽车报废更新支持范围、汽车置换更新给予补贴等方式促进消费，据中汽协数据，2025 年 1-5 月，汽车产销分别完成 1282.6 万辆和 1274.8 万辆，同比分别增长 12.7%和 10.9%，下游高景气带动主流制冷剂需求预期良好。供应端，2025 年二代制冷剂生产总量继续减少，三代制冷 剂总生产量和配额锁定，各家配额已核发、继续呈现高集中度，厂家以销定产现象普遍，供应确定性受限支撑制冷剂价格高位续涨。 -30%-20%-10%0%10%20%30%24/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/05沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 2/ 15 投资建议： 本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：伊以冲突持续，美国的介入可能进一步加剧中东局势的紧张化，市场担忧伊朗油供应受阻和霍尔木兹海峡石油运输受干扰，短期油价在地缘风险升温的推动下存在进一步高涨的可能 ，但中长期受基本面过剩预期仍存在中枢下移的担忧，面对国际油价的剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多 元化降低了业绩对油价的敏感性，并加速在国内挖掘海上油气资源等降低能源对外依存度，建议关注盈利韧性相对强的 “三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025 年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端，下游家电需求在国补驱动下增势向好，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、 三美股份、昊华科技，及上游萤石资源：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面渐回暖，周期上行和国 产替代共振，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 化工市场行情概览 ................................................................................................................................ 4 二、 石油石化：伊以冲突持续，油价偏强震荡 ............................................................................................. 5 2.1 原油基本面数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 炼化产业链数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 6 三、 聚氨酯：MDI 开工率高位震荡，价格偏弱运行 ...................................................................................... 7 四、 氟化工：下游空调排产表现强劲，氟制冷剂价格高位坚挺 .................................................................... 8 五、 化肥：夏肥收尾，秋肥尚未开启，购销双方观望为主............................................................................ 9 六、 化纤：