食品饮料行业周报（25年第25周）：白酒、餐饮链市场情绪有所回暖，关注啤酒、饮料旺季表现

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年06月23日优于大市食品饮料周报（25 年第 25 周）白酒、餐饮链市场情绪有所回暖，关注啤酒、饮料旺季表现核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业深度报告-新消费研究之一：生活方式重塑消费场景，新消费方兴未艾》 ——2025-06-20《食品饮料周报（25 年第 24 周）-高端酒价格延续压力，海天味业港股发行在即》 ——2025-06-16《白酒板块 6 月投资策略：淡季价格体现压力，估值或进入底部布局期》 ——2025-06-12《食品饮料周报（25 年第 23 周）-白酒淡季需求延续压力，啤酒、饮料进入需求旺季》 ——2025-06-09《食品饮料周报（25 年第 21 周）-茅台股东大会传递穿越周期信心，啤酒、饮料进入需求旺季》 ——2025-05-26本周（2025 年 6 月 16 日至 2025 年 6 月 20 日）本周食品饮料板块下跌 0.02%，跑赢上证指数 0.49pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为晨光生物（13.43%)、皇台酒业（11.41%)、金种子酒（9.78%)、迎驾贡酒（7.52%)和山西汾酒（7.21%)。白酒：政策执行注重方式方法，市场情绪有所回暖。据国家统计局数据，1-5月，我国烟酒类零售总额 2787 亿元，同比增长 6.7%；其中 5 月烟酒类零售额 482 亿元，同比增长 11.2%。1-5 月，中国规模以上企业白酒产量累计 159.7万千升，累计下降 7.6%；其中 5 月白酒产量 29.1 万千升，同比下降 13.4%。本周白酒指数上涨 1.1%，“禁酒令”纠偏，市场情绪边际回暖。本周（6/16-6/20）白酒 SW 上涨 1.10%，金种子酒、迎驾贡酒、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒涨幅领先。情绪面看，人民网及新华社发声“整治违规吃喝不能一刀切”，后续政策执行更加注重方式方法，宴席、自饮等大众正常消费需求有望松绑，本周市场情绪有所回暖；当前板块估值处于历史较低分位数，向下有股息率保护，白酒仍是优质顺周期资产。个股推荐方面，把握三条投资主线：1）抗风险能力经过多轮周期验证的板块龙头贵州茅台、山西汾酒、五粮液；2）数字化工程逐步显现正反馈、估值超跌修复的泸州老窖；3）基地市场仍有份额提升逻辑的今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；也建议关注渠道风险加速释放的洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。大众品：本周情绪略有回暖，关注供需格局改善。啤酒：本周板块情绪回暖，继续紧盯并择机布局 alpha 型啤酒个股。零食：零食龙头引领产业链各环节提效，行业分化趋势延续，继续推荐有新品、新渠道突破的个股。调味品：基础调味品龙头表现韧性，淡季关注政策动向。建议关注复调行业在餐饮行业预期上升后的估值修复，推荐复调板块龙头颐海国际以及基础调味品板块龙头海天味业。速冻食品：淡季企业积极研发新品，需求相对平稳。继续推荐关注经营稳定的餐饮供应链龙头安井食品、千味央厨。乳制品：潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，布局 2025 年供需改善带来的向上弹性。饮料：迎来旺季检验，龙头目标积极预计景气延续。我们推荐持续加速全国化和平台化的东鹏饮料，同样建议关注今年表现较优的包装水、茶饮龙头。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、燕京啤酒、卫龙美味、颐海国际等。风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；市场竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E600519.SH贵州茅台优于大市1,428.71,794,68075.2882.2519.017.4000858.SZ五粮液优于大市119.6464,0858.449.1314.213.1600809.SH山西汾酒优于大市183.4223,79010.1911.6818.015.7605499.SH东鹏饮料优于大市321.2167,0028.5810.9337.429.4603345.SH安井食品优于大市76.322,3784.975.6315.313.5002847.SZ盐津铺子优于大市80.822,0412.373.0134.026.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：白酒、餐饮链市场情绪有所回暖，关注啤酒、饮料旺季表现 .............. 41.1 白酒：政策执行注重方式方法，市场情绪有所回暖 ...................................... 41.2 大众品：本周情绪略有回暖，关注供需格局改善 ........................................ 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2025 年 6 月 16 日至 2025 年 6 月 20 日）本周食品饮料板块下跌 0.02%，跑赢上证指数 0.49pct。 .................................................................... 72.2 白酒：本周飞天茅台批价延续下跌，普五略有下降，国窖持平 ............................ 92.3 大众品：肉鸭、毛鸭、鸭苗下降，棕榈油、猪肉、PET 上升，其余原材料不变 ............. 102.4 本周重要事件 ..................................................................... 132.5 下周大事提醒 ..................................................................... 15风险提示 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................7