医药行业周报：本周医药下跌4.4%，创新药械再迎审评审批端支持政策，圣诺25H1预告利润高增

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 医药生物 2025 年 06 月 22 日 本周医药下跌 4.4%，创新药械再迎 审 评 审 批 端 支 持 政 策 ， 圣 诺25H1 预告利润高增 看好 ——医药行业周报（2025/6/16-2025/6/20） 相关研究 《本周医药上涨 1.4%，石药/AZ 达成超53 亿美元战略合作，和誉匹米替尼 NDA获受理 ——医药行业周报（2025/6/9-2025/6/13）》 2025/06/15 《本周医药上涨 1.1%，信达公布 PD-1/IL-2α-bias 双抗临床数据，万泰九价HPV 疫苗国内获批上市 ——医药行业周报（2025/6/2-2025/6/8）》 2025/06/08 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 李敏杰 A0230523070006 limj2@swsresearch.com 联系人 李敏杰 (8621)23297818× limj2@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 市场表现：本周申万医药生物指数下跌 4.4%，同期上证指数下跌 0.5%，万得全 A（除金融石油石化）下跌 1.5%。本周医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第29。各三级板块涨跌幅为：原料药（-4.5%）、化学制剂（-5.7%）、中药（-2.9%）、血液制品（-1.6%）、疫苗（-0.4%）、其他生物制品（-6.7%）、医疗设备（-3.7%）、医疗耗材（-2.4%）、体外诊断（-3.4%）、医药流通（-4.7%）、线下药店（-3.9%）、医疗研发外包（-5.8%）、医院（-2.7%）。当前医药板块整体估值 28.7 倍（PE-2025E），在31 个申万一级行业(2021)中排名第 5。 ⚫ NMPA 审议通过鼓励高端器械发展支持政策：6 月 20 日，国家药监局党组书记、局长李利主持召开会议，研究部署支持高端医疗器械创新发展举措，审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》。《举措》包括优化特殊审批程序等十方面具体措施。 ⚫ 国产创新药临床审评再提速：6 月 16 日，国家药品监督管理局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》。文件为进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验申请在 30 个工作日内完成审评审批。 ⚫ 圣诺生物预告 25H1 利润高增：6 月 19 日，圣诺生物发布 25H1 业绩预告，预计 2025年半年度实现归母净利润 7702.75 万元-9414.48 万元，同比增加 253.54%-332.10%，主要得益于公司多肽原料药业务的出色表现。 ⚫ 原中医药管理局局长被查：据中央纪委国家监委网站 6 月 22 日消息，国家中医药管理局原局长于文明涉嫌严重职务违法，目前正接受国家监委监察调查。 ⚫ 投资分析意见：创新药板块的产品收入和对外授权过去三年来一直保持着较快增长，今年来大额 BD 交易频出，推动创新药行情呈现出向整体板块扩散趋势，重点提示关注未来有大品种放量及 BD 预期的创新药公司及产业链相关的 CXO 公司：恒瑞医药、贝达医药、迪哲医药、益方生物、诺诚健华、药明康德、凯莱英等。 ⚫ 风险提示：集采降价风险，研发失败风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1. 市场表现：本周医药板块下跌 4.4% 本周申万医药生物指数下跌 4.4%，同期上证指数下跌 0.5%，万得全 A（除金融石油石化）下跌 1.5%。本周医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第 29。 图 1：本周医药板块下跌 4.4% 资料来源：Wind，申万宏源研究 各二级板块涨跌幅：生物制品（-3.9%）、医疗服务（-4.9%）、化学制药（-5.5%）、医疗器械（-3.2%）、医药商业（-4.4%）、中药（-2.9%）；各三级板块涨跌幅为：原料药（-4.5%）、化学制剂（-5.7%）、中药（-2.9%）、血液制品（-1.6%）、疫苗（-0.4%）、其他生物制品（-6.7%）、医疗设备（-3.7%）、医疗耗材（-2.4%）、体外诊断（-3.4%）、医药流通（-4.7%）、线下药店（-3.9%）、医疗研发外包（-5.8%）、医院（-2.7%）。当前医药板块整体估值 28.7 倍（PE-2025E），在 31 个申万一级行业(2021)中排名第 5。 图 2：医药子行业（二级）本周表现 图 3：医药子行业（三级）本周表现 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 -4.4%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%银行(申万)通信(申万)电子(申万)食品饮料(申万)家用电器(申万)交通运输(申万)综合(申万)煤炭(申万)电力设备(申万)石油石化(申万)非银金融(申万)公用事业(申万)建筑材料(申万)房地产(申万)传媒(申万)计算机(申万)国防军工(申万)钢铁(申万)机械设备(申万)建筑装饰(申万)基础化工(申万)环保(申万)汽车(申万)商贸零售(申万)轻工制造(申万)农林牧渔(申万)社会服务(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)纺织服饰(申万)美容护理(申万)-5.5%-3.9%-3.2%-4.4%-2.9%-4.9%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%-4.5%-5.7%-2.9%-1.6%-0.4%-6.7%-3.7%-2.4%-3.4%-4.7%-3.9%-5.8%-2.7%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0% 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共8页 简单金融 成就梦想 图 4：医药板块整体估值 28.7 倍（PE-2025E） 资料来源：Wind，申万宏源研究 2. 本周重点事件回顾 NMPA 审议通过鼓励高端器械发展支持政策：6 月 20 日，国家药监局党组书记、局长李利主持召开会议，研究部署支持高端医疗器械创新发展举措，审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》。《举措》包括优化特殊审批程序、完善分类和命名原则、持续健全标准体系、进一步明晰注册审查要求、健全沟通指导机制和专家咨询机制、细化上市后监管要求、强化上市后质量安全监测、密切跟进产业发展、推进监管科学研究和推动全球监管协调等十方面具体措施。 国产创新药临床审评再提速：6 月 16 日，国家药品监督管理局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》。征求意见稿提出，为进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验申请在 30个工作日内完成审评审批。药物临床试验申请审评审批 30 日通道支持国家重点研发品种，鼓励全球早期同步研发和国际多