医药生物行业周报：板块出现回调，政策助力创新

行业周报行业研究请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 14证券研究报告行业周报板块出现回调，政策助力创新——医药生物行业周报分析师：侯雅楠SAC NO：S11505241200012025 年 06 月 20 日医药生物证券分析师侯雅楠houyn@bhzq.com022-23839211研究助理近三月行业指数走势图相关研究报告创新药高景气延续，关注出海进程———医药生物行业周报2025.06.13创新药催化不断，行业蓬勃发展———医药生物行业 6 月投资策略展望2025.06.06多款创新药获批上市，行业景气延续———医药生物行业周报2025.05.30投资要点：行业要闻（1）国家药品监督管理局综合司公开征求《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》意见；（2）国务院常务会议研究优化药品和耗材集采有关举措等；（3）国家卫生健康委网站发布《关于印发 2025 年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》。公司公告（1）石药集团：自愿公告与 ASTRAZENECA 订立战略研发合作协议；（2）联影医疗：发布 2025 年限制性股票激励计划（草案）；（3）圣诺生物：2025 年半年度业绩预告的自愿性披露公告；（4）先声药业：自愿公告与 NEXTCURE 就抗体偶联药物订立许可协议。行情回顾本周（2025/06/13-2025/06/19）上证综指下跌 1.19%，深证成指下跌 1.78%，医药生物下跌 6.31%，全部子板块下跌（中药 II -4.62%＞医疗器械-4.84%＞医疗服务-6.09%＞医药商业-6.47%＞生物制品-6.74%＞化学制药-7.74%）。2025 年 6 月 19 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 27.07 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 142%。本周策略本周医药生物板块出现回调，其中化学制药和生物制品板块回调幅度较大，主要系创新药相关概念冲高后出现调整。近期，国家药品监督管理局出台征求意见稿，提到“对符合要求的创新药临床试验申请在 30 个工作日内完成审评审批”，加快创新药审评审批速度，进一步从政策上鼓励创新药研发上市。同时，国务院常务会议提及“加强药品和耗材集采政策评估”“支持医药企业提高创新能力，更好满足群众多元化就医用药需求”不断优化集采规则，支持创新能力提升，创新药械有望受益。政策支持力度加大，研发创新与国际化进程持续推动创新药行业蓬勃发展，短期回调不改创新药长期发展趋势，建议关注管线兑现、业绩放量、商务合作相关创新药及相关产业链的投资机遇，同时关注海外需求改善、订单逐步回暖的 CXO 板块，受益于集采规则优化的医疗器械和制药板块，与科技相关的 AI+板块。综上，我们维持行业“看好”评级。风险提示海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 14目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 43. 公司公告........................................................................................................................................................ 64. 行情回顾........................................................................................................................................................ 95. 本周策略.......................................................................................................................................................116. 风险提示.......................................................................................................................................................11行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 14图 目 录图 1： 维生素 B1/D3/E/B6 价格走势（元/千克）......................................................................................5图 2： 维生素 K3/A/B2/泛酸钙/生物素价格走势（元/千克）....................................................................5图 3： 中药市场价格指数（综合 200）.....................................................................................................5图 4： 亳州中药材价格指数....................................................................................................................... 5图 5： 连翘市场价及同比增长................................................................................................................... 5图 6： 党参市场价及同比增长............................................................................................