建筑材料行业月报：城市更新政策持续出台，关注相关建材需求改善

请认真阅读文后免责条款建筑材料报告日期：2025 年 06 月 18 日城市更新政策持续出台，关注相关建材需求改善——建筑材料行业月报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com相关阅读《 传统淡季到来，关注改善性需求带来的 投 资 机 会 —建 筑 材 料 行业 周 报 》2025.06.16《地产利好政策持续出台，有望带动行业 估 值 回 升 —建 筑 材 料 行业 月 报 》2025.05.23《建材行业业绩筑底，关注利好政策带来的估值回升—建筑材料行业 2024 年年报及 2025 年一季报综述》2025.05.13摘要：建材行业：5 月 15 日，中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》。6 月 4 日，财政部公示 2025 年城市更新行动评审结果，20 个城市入围。未来几年，中央财政计划补助超过 200 亿元，支持这 20 个城市实施城市更新行动，探索建立可持续的城市更新机制，补齐城市基础设施的短板弱项。6 月 13 日，国务院会议强调“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，构建房地产发展新模式，将“好房子”建设纳入城市更新机制。城市更新政策出台有望带动行业估值修复和基本面改善，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：2025 年 5 月份全国水泥平均出货率环比下降约 0.5 个百分点，同比下降 6.6 个百分点。总体来看，市场需求延续下滑趋势。受房地产行业深度调整和地方政府债务压力制约影响，水泥市场弱势运行趋势延续。根据数字水泥网数据显示，2025 年 5月全国水泥市场平均价格为 375.08 元/吨，较 4 月价格下滑 17.85元/吨，水泥淡季来临，关注行业供给侧积极变化，个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。玻璃行业：根据隆众资讯信息，6 月份对于浮法玻璃市场来说处于行业淡季，高温降雨天气增多，不利于玻璃存储，业者采购或将更趋于谨慎，叠加订单仍然有限，从需求面来看，难以出现好转。供应面，从生产线计划来看，供应增量或将大于减量，因此供 应 压 力 或 仍 较 大 。 个 股 方 面 关 注 行 业 龙 头 旗 滨 集 团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。玻璃纤维：从国内需求来看，2025 年年初以来，风电和新能源汽车端的玻纤需求旺盛，有望带动行业盈利能力提升。此外，受到AI 服务器、高速运算（HPC）、低轨卫星通讯及车用电子市场需求强劲带动，高阶玻璃纤维布 T-Glass（低热膨胀系数，LowCTE）供给持续吃紧，全球电子级玻纤材料巨头-日东纺（Nittobo）宣布，自 8 月 1 日起旗下复合材料事业本部相关玻纤产品售价全面证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款调涨 20%，有望带动行业盈利能力提升，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、宏和科技（603256.SH）。消费建材：城市更新政策出台有望带动行业估值修复和基本面改善，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三 棵 树 （ 603737.SH ）、 东 方 雨 虹 （ 002271.SZ ）、 坚 朗 五 金（002791.SZ）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/6/18EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E600801.SH华新水泥12.071.161.221.451.5710.49.98.37.7增持000672.SZ上峰水泥7.740.650.800.870.9311.99.78.98.3增持600585.SH海螺水泥22.051.451.862.022.0815.211.910.910.6增持000786.SZ北新建材26.042.162.642.963.3212.19.98.87.8增持002271.SZ东方雨虹10.580.041.001.17/264.510.69.0/买入002080.SZ中材科技16.480.530.951.171.3831.017.314.112.0未评级600176.SH中国巨石11.050.610.800.900.9818.113.812.311.3增持603256.SH宏和科技12.220.030.140.200.27471.886.159.745.4未评级002372.SZ伟星新材10.550.600.650.740.8317.616.214.312.7买入002791.SZ坚朗五金21.180.250.580.821.0283.336.225.820.9未评级600586.SH金晶科技4.630.040.240.330.40109.519.014.111.7未评级601636.SH旗滨集团5.030.140.340.380.4935.314.613.310.3未评级603737.SH三棵树35.000.631.461.892.2655.624.018.515.5增持数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表华新水泥、上峰水泥、海螺水泥、北新建材、东方雨虹、中国巨石、伟星新材、三棵树盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 Wind 一致预期）行业研究报告1请认真阅读文后免责条款1 水泥：行业淡季来临，关注供给侧积极变化5 月份，受雨水天气增多、高温天气及农忙等淡季因素影响，全国水泥市场需求趋弱运行。根据国家统计局数据，2025 年 5 月份，全国单月水泥产量 1.65 亿吨，同比下滑 8.1%；1-5 月，全国累计水泥产量同比下降 4%，降幅较 1-4 月扩大 1.2 个百分点。下游需求角度看，2025 年 5 月固投（不含农户）同比增长 3.7%。地产方面，房地产开发投资 2025 年 1-5 月累计同比下滑 10.7%；分地区看，西部地区降幅较小，为 5%，中部地区同比下滑 9.6%，东部地区同比下滑12.3%；2025 年 1-5 月房屋新开工面积累计同比下滑 22.8%。2025 年 1-5月施工累计同比下滑 9.2%；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求仍然承压。1-5 月，全国房地产开发投资和房地产开发企业到位资金降幅均延续扩大走势；房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积深度下降，降幅较 1-4 月小幅收窄。受新开工项目不足影响，地产端水泥需求持续低迷。基建端水泥需求“压舱石”作用凸显。2025 年 1-5 月，基建投资不含电力口径同比提升 5.6%，增速较 1-4 月下降 0.2 个百分点。铁路运输业投资同比增长 2.3%，道路运输业投资同比下滑 0.4%，水利管理业投资增长26.6%。图 1：固投完成额及同比图 2：房地产开发投资完成额及同比数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研