装备制造行业周报（6月第2周）：需求疲弱下光伏硅料继续承压

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 需求疲弱下光伏硅料继续承压 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 16 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（6 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周（2025.06.09-2025.06.13）5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-1.17%、-0.46%及-0.85%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 21、17、19 位；同期沪深 300 涨跌幅为-0.25%。 行业观点： 1) 工程机械：5 月国内挖掘机销量小幅下滑。据中国工程机械工业协会数据，2025 年 5 月，销售各类挖掘机 18202 台，同比增长 2.12%；其中国内销量 8392 台，同比下降 1.48%；出口量9810 台，同比增长 5.42%。从累计数据看，2025 年 1-5 月，国内销量 57501 台，同比增长 25.7%，出口 44215 台，同比增长 8.2%，国内外都实现了销量增长。5 月份国内销量同比下滑，主要是一季度旺季需求提前释放以及下游开工的短期波动所致。我们认为，工程机械存量设备正进入更新替换上行期，同时在专项债及超长期国债等政策支持下，国内工程机械具备中长期趋势向上的基础。 2) 汽车：今年 1-5 月全国新能源车渗透率维持较高水平。据乘联会数据，2025 年 1-5 月，全国乘用车累计零售 881.1 万辆，同比增长 9.1%，新能源车 1-5 月累计零售 435.1 万辆，同比增长 34.1%，渗透率达 49.38%，渗透率维持较高水平。我们认为，当前整车市场虽然在部分地区“以旧换新和报废更新”补贴暂停的影响下，面临一定的调整，但长期看，国内新能源车的发展仍然具有广阔的空间，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商。 3) 光伏：硅料环节依旧承压。上周光伏硅料持续承压，N 型多晶硅价格指数由 35.21 元/千克下降至 35.11 元/千克；其中 N型复投料均价由 36.5 元/千克下降至 36 元/千克，N 型颗粒硅均价由 34 元/千克下降至 33.5 元/千克。价格下跌的主要原因仍是需求萎缩。硅料企业在价格持续下行周期销售压力较大，部分企业迫于出货压力或检修压力跟随主流价格跌价出货。展望后市，光伏电池厂商生产意愿较弱；另外下游组件厂采购需求缩紧导致需求偏弱。行业下游需求下滑背景下，硅料依旧面临较大压力。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.06.09-2025.06.13） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.06.09-2025.06.13） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.06.09-2025.06.13） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.06.09-2025.06.13）） ........................................ 4 [Table_PageHeader] 2025 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周（2025.06.09-2025.06.13）5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-1.17%、-0.46%及-0.85%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 21、17、19 位；同期沪深 300 涨跌幅为-0.25%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.06.09-2025.06.13） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为商用车上涨 7.24%，摩托车及其他上涨 2.04%，风电设备上涨 1.06%；表现靠后的细分方向为电机下跌 2.23%，乘用车下跌 1.99%，通用设备下跌 1.89%。