军工行业周报：中国双航母编队首次在西太演练

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-06-15 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.06.09-2025.06.15)：中国双航母编队首次在西太演练  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 中国双航母编队首次在西太演练 近日，辽宁舰、山东舰航母编队赴西太平洋开展训练，这是中国双航母编队首次同时现身西太平洋。中国海军新闻发言人王学猛海军大校表示，中国海军辽宁舰、山东舰航母编队赴西太平洋等海域开展训练，检验部队远海防卫和联合作战能力。这是根据年度计划组织的例行性训练，旨在不断提高履行使命能力，符合相关国际法和国际实践，不针对特定国家和目标。据军事专家分析，通过近期的远航和训练来看，中国海军航母战斗力又有了新的进步，单舰一昼夜放飞战斗机的数量也明显增加，训练水平不断提升。下一步，配置电磁弹射和阻拦装置的福建舰服役之后，也将会有新的机种、新的机型服役，中国航母作战实力将进一步增强。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25Apr/25May/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 7 五、 风险提示 ..................................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 0.34%，航空航天与国防指数上涨 2.21%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 0.68%，航空航天与国防指数下跌 2.26%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -6%-4%-2%0%2%4%6%能源Ⅱ指数资本货物指数航空航天与国防指数制药、生物科技与生命科学指数材料Ⅱ指数银行指数公用事业Ⅱ指数媒体Ⅱ指数多元金融指数运输指数耐用消费品与服装指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数技术硬件与设备指数沪深300指数消费者服务Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数商业和专业服务指数汽车与汽车零部件指数零售业指数电信服务Ⅱ指数软件与服务指数半导体与半导体生产设备指数食品、饮料与烟草指数家庭与个人用品指数食品与主要用品零售Ⅱ指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、中国双航母编队首次在西太演练 近日，辽宁舰、山东舰航母编队赴西太平洋开展训练，这是中国双航母编队首次同时现身西太平洋。中国海军新闻发言人王学猛海军大校表示，中国海军辽宁舰、山东舰航母编队赴西太平洋等海域开展训练，检验部队远海防卫和联合作战能力。这是根据年度计划组织的例行性训练，旨在不断提高履行使命能力，符合相关国际法和国际实践，不针对特定国家和目标。军事专家张学峰分析表示，这次中国海军航母编队进入西太平洋的一个特点是，前出的距离非常远，可能会创造新的纪录。通过近期的远航和训练来看，中国海军航母战斗力又有了新的进步，单舰一昼夜放飞战斗机的数量也明显增加，训练水平不断提升。下一步，配置电磁弹射和阻拦装置的福建舰服役之后，也将会有新的机种、新的机型服役，中国航母作战实力将进一步增强。 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%制药、生物科技与生命科学指数能源Ⅱ指数耐用消费品与服装指数银行指数媒体Ⅱ指数运输指数多元金融指数医疗保健设备与服务指数材料Ⅱ指数商业和专业服务指数家庭与个人用品指数公用事业Ⅱ指数消费者服务Ⅱ指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数技术硬件与设备指数沪深300指数零售业指数电信服务Ⅱ指数航空航天与国防指数资本货物指数食品与主要用品零售Ⅱ指数汽车与汽车零部件指数软件与服务指数食品、饮料与烟草指数半导体与半导体生产设备指数