电力及公用事业行业周报（25WK24）：疆电入渝投产助消纳，上海探索海风+算力协同

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力及公用事业行业周报(25WK24) 疆电入渝投产助消纳，上海探索海风+算力协同 2025 年 06 月 15 日 ➢ 本周（20250609-20250613）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。截至 2025 年 06 月 13 日，本周公用事业板块收于 2382.43 点，上涨 6.24点，涨幅 0.26%；电力子板块收于 3173.29 点，上涨 7.82 点，跌幅 0.25%，优于沪深 300 本周走势。公用事业（电力）板块走势变化幅度在申万 31 个一级板块中排第 10 位。从电力子板块来看：本周光伏发电下跌 1.79%，风力发电下跌 0.57%，热力服务上涨 0.53%，火力发电上涨 0.83%，水力发电上涨 1.03%。 ➢ 本周专题：6 月 10 日，我国首条西北至西南特高压直流输电工程，新疆哈密到重庆的正负 800 千伏特高压直流输电工程正式投产送电。哈密-重庆特高压工程配套的 1420 万千瓦电源中，风电、光伏、光热装机达 1020 万千瓦，新能源装机占比超过 70%。该工程始于新疆巴里坤，途经甘肃、陕西、四川，终点重庆，线路全长 2260 公里，每年预计可为重庆市提供电力约 360 亿度，占到重庆全市电力年需求量的约 20%，极大提升了重庆市作为我国重要负荷中心的电力保障能力。哈密—重庆±800 千伏特高压直流输电工程建成后，新疆外送范围将覆盖西北、华中、华东、西南电网，助力新疆形成外送规模超 3000 万千瓦的“两交三直”输电通道，覆盖西北、华中、华东、西南电网，将有效提升新能源消纳利用水平。6 月 10 日，海兰云与上海临港新片区管委会、临港投控集团签约，意味着临港海底数据中心及配套产业赋能平台项目落地。该海底数据中心总投资 16 亿元，总建设规模 24MW，其中一期示范项目为 2.3MW，设计电能利用效率不高于 1.15，绿电供给率超 97%。项目建成后，将成为全球首个直接利用海上风电的海底数据中心，建设全球首个"风电+海底数据中心"集群，通过海洋冷却、绿电直供实现低碳算力，构建"陆数海算"样板支撑 AI/5G 算力需求，创新"风算协同"模式消纳海上风电，还将探索数据跨境流通机制服务企业出海，助力上海在算力基础设施绿色化、低碳化领域达到国际前沿水平。 ➢ 投资建议：火电受益于煤价下跌，Q2 成本端继续回落，电量下滑幅度收窄，在煤价维持低位时业绩有望持续改善，部分企业积极布局风电及热电联产等优质资产，远期成长性可期。重点推荐【福能股份】、【申能股份】；北方火电厂以及全国性电厂业绩表现较为稳定，煤价维持低位，火电 Q2 业绩预期仍能表现不错，建议关注【建投能源】、【京能电力】、【华电国际】、【华能国际】。大水电企业业绩稳定向上，在利率下行背景下，股息率仍具备溢价优势，且分红率稳定，重点关注【长江电力】、【川投能源】。绿电困局有望逐步解决，关注绿电港股【新天绿色能源】H、【龙源电力】H 以及优质风电运营商【中闽能源】。重点关注布局算电协同，且自身业绩稳定增长【甘肃能源】。 ➢ 风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 601985 中国核电 9.44 0.46 0.50 0.54 21 19 17 推荐 003816 中国广核 3.66 0.21 0.21 0.22 17 17 17 谨慎推荐 600483 福能股份 9.83 1.07 1.05 1.21 9 9 8 推荐 000543 皖能电力 7.48 0.91 0.95 0.97 8 8 8 谨慎推荐 001289 龙源电力 16.35 0.75 0.78 0.90 22 21 18 谨慎推荐 600025 华能水电 9.72 0.44 0.50 0.55 22 19 18 推荐 资料来源：同花顺 iFinD，民生证券研究院预测; （注：股价为 2025 年 6 月 13 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 分析师 黎静 执业证书： S0100525030004 邮箱： lijing@mszq.com 相关研究 1.电力及公用事业行业周报(25WK23)：新型电力系统首批试点启动，甘肃新能源装机突破-2025/06/08 2.电力及公用事业行业周报(25WK22)：力推绿电直连，蒙东增量项目机制电量为零-2025/06/01 3.电力行业 2025 年中期投资策略：静待博弈下的新平衡-2025/05/30 4.电力及公用事业行业周报(25WK21)：4 月全社会用电同比+4.7%，风光发电增速加快-2025/05/25 5.电力及公用事业行业周报(25WK20)：广东出台机制电价，东北辅助服务运行愈发完善-2025/05/18 行业定期报告/电力及公用事业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周观点 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................................... 3 1.2 本周专题 .............................................................................................................................................................................................. 6 2 行业数据跟踪........................................................................................................................................................ 10 2.1 煤炭价格