石化周报：以伊冲突升级，布油突破75美元

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 石化周报 以伊冲突升级，布油突破 75 美元 2025 年 06 月 15 日 ➢ 以伊冲突升级，布油突破 75 美元。6 月 12 日，美国位于伊朗打击范围内的美国大使馆被要求召开紧急应变会议，命令部分工作人员离开驻巴格达大使馆，并允许军人家属离开中东；6 月 13 日，以色列对伊朗发动袭击，且同日伊朗领导人宣布不再计划参加原定于周日在阿曼举行的与美国的核谈判；6 月 14 日凌晨，伊朗对以色列做出了回应，向以发射了多轮导弹。在地缘冲突的影响下，油价本周大幅上涨，目前布油价格已突破 75 美元/桶。短期来看，由于中东地缘冲突和美伊谈判暂停，叠加夏季是原油消费的旺季，油价短期下跌空间较小，但OPEC+计划 5-7 月连续 3 个月增产 41.1 万桶/日，同时市场预期后续 OPEC+的增产行动可能会持续，因此建议持续关注地缘演变和 OPEC+的实际产量情况。 ➢ 美元指数下降；布油价格上涨；东北亚 LNG 到岸价格上涨。截至 6 月 13日，美元指数收于 98.15，周环比-1.06 个百分点。1）原油：布伦特原油期货结算价为 74.23 美元/桶，周环比+11.67%；WTI 期货结算价为 72.98 美元/桶，周环比+13.01%。2）天然气：NYMEX 天然气期货收盘价为 3.54 美元/百万英热单位，周环比-6.47%；东北亚 LNG 到岸价格为 12.76 美元/百万英热，周环比+1.67%。 ➢ 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至 6 月 6 日，美国原油产量1343 万桶/日，周环比+2 万桶/日；美国炼油厂日加工量为 1723 万桶/日，周环比+23 万桶/日；炼厂开工率 94.3%，周环比+0.9pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为 972/202/490 万桶/日，周环比+68/+14/-10 万桶/日。 ➢ 美国原油库存下降，汽油库存上升。截至 6 月 6 日，1）原油：美国战略原油储备 40206 万桶，周环比+24 万桶；商业原油库存 43242 万桶，周环比-364万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为 22980/4340/10888万桶，周环比+150/-26/+125 万桶。 ➢ 汽油价差收窄，涤纶长丝价差收窄。截至 6 月 13 日，1）炼油：NYMEX 汽油、取暖油期货结算价和 WTI 期货结算价差分别为 19.99/26.09 美元/桶，周环比 变 化 -11.74%/+5.68% 。 2 ） 化 工 ： 乙 烯 / 丙 烯 / 甲 苯 和 石 脑 油 价 差 为206/166/144 美元/吨，较上周变化-7.79%/-24.04%/-15.97%；FDY/POY/DTY价差为 1474/1174/2424 元/吨，较上周变化-6.41%/-7.91%/-2.06%。 ➢ 投资建议：我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化；2）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的中曼石油、新天然气。 ➢ 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 601857.SH 中国石油 8.99 0.90 0.78 0.84 10 12 11 推荐 600938.SH 中国海油 27.65 2.90 2.67 2.75 10 10 10 推荐 600028.SH 中国石化 5.93 0.41 0.38 0.41 14 16 14 推荐 603619.SH 中曼石油 20.53 1.76 1.93 2.29 12 11 9 推荐 603393.SH 新天然气 30.24 2.80 3.49 3.75 11 9 8 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; 注：股价为 2025 年 6 月 13 日收盘价 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.石化周报：宏观+地缘因素推动油价反弹，关注 OPEC+实际产量-2025/06/07 2.石化周报：OPEC+进一步计划 7 月增产-2025/06/02 3.石化周报：地缘僵持，OPEC+增产，油价维持震荡-2025/05/24 4.石化周报：中美关税和谈，市场情绪回暖-2025/05/18 5.石化周报：OPEC+再度超预期增产，叠加地缘反复，油价大幅波动-2025/05/10 行业定期报告/石油石化 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1 板块表现 .............................................................................................................................................................................................. 4 2.2 上市公司表现 .........................................................................................................................................