食品饮料行业系列专题(一)：推新大年，健康引领

证券研究报告 | 行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 食品饮料 推新大年，健康引领——饮料行业系列专题（一） 饮料 2025：推新加快、玩家增多、健康多元。中国软饮市场规模 2023 年达到 9092 亿元，2018-2023 年复合增速 4.7%，市场稳步扩容。细分赛道来看，功能饮料 2024 年在软饮料市场中占比提升 0.4pct，领跑其他品类，仍为高景气赛道，2019-2024 年 CAGR 为 8.3%；而东鹏饮料营业收入2017-2024 年 CAGR 达 27.8%，成功跑出表现亮眼，打造大单品为饮料企业实现高成长的重要助力。健康化发展大趋势下，饮料行业延伸出更多元细分的新品类，无糖茶 2023 年市场规模保持高速扩张，2024-2025 年有所放缓；而 NFC 果汁市场规模 2019-2023 年 CAGR 达 24.7%，保持高增长势能；中式养生水品类自 2023 年初元气自在水推出后迎来爆发，2023/2024 年同比增速高达 350%/567%，众多品牌入局。行业玩家来看，2025 年饮品界推出新品近 1000 多个，入局玩家增多，新品推新加速，主要分为 4 类：头部饮料企业再推新品、传统大单品企业培育第二曲线、新锐品牌公司孵化大单品、跨界布局企业。 推新梳理：健康化大势所趋，高性价比布局竞争。我们梳理了上市公司核心饮料新品： 农夫山泉：基业长青，健康引领。重点培育多款饮料大单品，2016 年推出的 NFC 果汁 17.5°先发占位 NFC 果汁赛道，配料纯净冷链锁鲜。 东鹏饮料：大单品日趋成熟，持续布局下一个爆品。成功打造多款爆品，2 月上市即饮有糖茶果之茶，将果汁与优质茶叶结合，以高品质切入赛道。 统一企业中国：持续推陈创新，洞察消费需求。新推春拂焙茶进军无糖茶饮赛道；2014 年电解质饮料海之言定位户外、运动等场景。 华润饮料：怡宝品牌驱动，加速饮料布局。包装水大单品驱动，加速拓展饮料第二曲线。2 月全新上市魔力运动饮料，快速补充电解质和能量。 李子园：含乳饮料为基础，重点培育健康化新品。3 月推出 Vita Young 活力维他命水，健康无负担补充多种维生素。 承德露露：植物蛋白饮料开创者，进军高成长养生饮赛道。健康观念引领，推出“露露草本”养生饮系列进军高增长的中式养生水赛道。 欢乐家：深耕椰子赛道，推新椰子水饮料。聚焦椰子赛道深耕，5 月推出2 款椰子水饮料，设计“开盖赢红包”活动促动销。 均瑶健康：一体化生态链布局，“益生菌+”差异化定位。新总经理上任注入新动能，每日系列共 5 款新品，以“益生菌+”为方向创新。 重庆啤酒：酒饮版图多元扩张，主推地域特色饮料。先后推出大理苍洱汽水、天山鲜果庄园橙味汽水、能量饮料“电持”，推新加速，地域特色鲜明。 投资建议：短期饮料行业旺季有望进来密集催化，同时全年维度饮料企业推新加速，战略单品多顺应健康化、质价比大趋势，叠加管理焕新、机制改善、营销突破等变革有望强化大单品成功概率、实现积极增长。建议两条主线布局饮料板块：1）优质龙头：农夫山泉、东鹏饮料、统一企业中国；2）高安全边际&改善标的：华润饮料、李子园、承德露露、欢乐家、均瑶健康、重庆啤酒等。 风险提示：行业竞争加剧，消费力复苏不及预期，新品表现不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 李梓语 执业证书编号：S0680524120001 邮箱：liziyu1@gszq.com 分析师 陈熠 执业证书编号：S0680523080003 邮箱：chenyi5@gszq.com 分析师 黄越 执业证书编号：S0680525050002 邮箱：huangyue1@gszq.com 相关研究 1、《食品饮料：周观点：啤酒饮料正当旺季，关注大众品上新催化》 2025-06-08 2、《食品饮料：宁波策略会反馈：拥抱新趋势，引领新消费》 2025-06-02 3、《食品饮料：长青赛道，多点开花——保健品行业深度》 2025-05-29 -30%-18%-6%6%18%30%2024-062024-102025-022025-06食品饮料沪深3002025 06 10年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、饮料 2025：推新加快、玩家增多、健康多元 .............................................................................................. 3 二、推新梳理：健康化大势所趋，高性价比布局竞争 ......................................................................................... 6 2.1 农夫山泉：基业长青，健康引领............................................................................................................ 7 2.2 东鹏饮料：大单品日趋成熟，持续布局下一个爆品................................................................................ 7 2.3 统一企业中国：持续推陈创新，洞察消费需求....................................................................................... 8 2.4 华润饮料：怡宝品牌驱动，加速饮料布局.............................................................................................. 9 2.5 李子园：含乳饮料为基础，重点培育健康化新品 ................................................................................. 10 2.6 承德露露：植物蛋白饮料开创者，进军高成长养生饮赛道 ................................................................... 10 2.7 欢乐家：深耕椰子赛道，推新椰子水饮料............................................................................................ 11 2.8 均瑶健康：一体化生态链布局，“益生菌+”差异化定位 ...................................................................... 12 2.9