基础化工行业：氯虫事件敲响化工安全警钟，三氯蔗糖峰会共商健康发展

请务必阅读正文之后的重要声明部分基础化工证券研究报告/行业定期报告2025 年 06 月 02 日评级：增持（维持）分析师：孙颖执业证书编号：S0740519070002Email：sunying@zts.com.cn分析师：聂磊执业证书编号：S0740521120003Email：nielei@zts.com.cn分析师：王鹏执业证书编号：S0740523020001Email：wangpeng07@zts.com.cn分析师：张昆执业证书编号：S0740524050001Email：zhangkun06@zts.com.cn分析师：刘铭政执业证书编号：S0740524070003Email：liumz01@zts.com.cn分析师：曹惠执业证书编号：S0740525030003Email：caohui@zts.com.cn分析师：农誉执业证书编号：S0740524120001Email：nongyu@zts.com.cn基本状况上市公司数430行业总市值(亿元)34,160.23行业流通市值(亿元)30,456.66行业-市场走势对比相关报告1、《关注草甘膦、草铵膦涨价机遇；重点公司基本状况简称股价（元）EPSPE评级2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E万华化学54.145.364.154.155.105.9210.1113.04 13.05 10.629.15买入华鲁恒升20.821.681.841.922.102.2412.3611.33 10.849.919.29买入宝丰能源16.000.770.861.701.922.1120.7618.519.418.357.58买入卫星化学16.731.421.802.082.723.3011.779.288.036.165.06--华峰化学6.740.500.450.520.650.7013.5015.07 12.92 10.419.66--合盛硅业48.972.221.471.692.412.8822.0733.26 29.00 20.30 17.03--云天化21.802.472.913.013.123.318.847.507.246.996.59买入龙佰集团16.531.350.911.231.561.7912.2318.19 13.41 10.579.25--联瑞新材38.160.721.041.882.422.9852.9636.66 20.30 15.77 12.81买入圣泉集团26.940.931.031.581.862.4628.8926.28 17.05 14.48 10.95买入东材科技8.990.370.200.500.630.7824.5244.54 17.98 14.27 11.53买入新宙邦30.271.351.261.862.262.4422.3924.03 16.27 13.39 12.41增持万润股份11.130.820.260.590.770.5813.5742.03 18.86 14.45 19.26买入国瓷材料16.400.570.610.931.151.0828.7327.04 17.63 14.26 15.13买入备注：股价取自 2025 年 5 月 30 日收盘价，卫星化学、华峰化学、合盛硅业和龙佰集团预测数据取自 Wind 一致预期，新宙邦、万润股份、国瓷材料 2027 年盈利预测取自 Wind 一致预期，每股指标按照最新股本全面摊薄报告摘要化工周观点：1）涨价：氯虫苯甲酰胺龙头友道化学发生安全事件，氯虫及原料 K 酸、K 胺供给或紧张，关注 ST 红太阳、联化科技、利尔化学、扬农化工、雅本化学、善水科技。三氯蔗糖三巨头举行行业峰会，达成致力推动行业长期可持续发展的共识。关注金禾实业。2）出口：中美发布联合声明，互降关税幅度超预期。尽管后续关税政策的具体实施仍存不确定性，但在未来 90 天内预计会有新一轮对美抢出口，带动国内企业补库和生产，关注长丝龙头桐昆股份、新凤鸣，聚氨酯龙头万华化学，氟化工龙头巨化股份、三美股份、永和股份等。3）民爆：关税政策影响下，提振内需逻辑不断强化，煤炭、金属等矿山开采力度或进一步加大，基建和国家重点产业战略（如西部大开发、煤化工等）投资建设有望获政策加码支持，刺激民爆需求攀升，重视新疆、西藏民爆机遇，推荐广东宏大、易普力，关注雪峰科技、江南化工。4）油价：关税&OPEC+连续增产背景下，全球原油供需偏宽松，关注油价下跌带来的化工品降本机遇和估值修复机遇，关注长丝龙头桐昆股份、新凤鸣及炼化板块投资机会。5）龙头白马：需求稳健，煤价走弱带来成本边际下行，关注超跌可以配置的大白马，推荐万华化学、华鲁恒升、云天化、宝丰能源，关注华峰化学、龙佰集团、扬农化工、梅花生物、卫星化学等。6）红利：市场震荡期，关注高股息个股，关注钛矿龙头龙佰集团、磷矿龙头云天化、三桶油等。新材料周观点：1）AI 材料：我们继续强调“结构升级”是材料公司拥抱时代发展的最大机遇，推荐联瑞新材、圣泉集团、东材科技。2）尼龙材料：锦纶景气持续，差异化高端化尼龙 6 切片需求扩张，推荐聚合顺。3）人形机器人材料：行业大发展，材料环节爆发力强，关注福莱新材、金发科技。4）固态电池：路测+政策+AI4S 多维驱动，产业化落地加速。关注多氟多、金博股份、长阳股份。本周化工重要事件：1）山东友道化学车间爆炸。5 月 27 日 11 时 57 分左右，山东高密友道化学有限公司一车间发生爆炸事故。当天，当地应急管理局发布通报称，潍坊高密市友道化学有限公司爆炸事故发生后，各级组织力量全力搜救。截至 19 时 25 分，事故造成 5 人死亡，6 人失联，19 人轻伤。2）三氯蔗糖行业头部企业峰会在福建永安召开。5 月 28 日，国内三氯蔗糖行业三大头部企业代表再次聚首福建永安，深入探讨了美国加征关税对行业的潜在影响。此次峰会的成功举办，标志着国内三氯蔗糖头部企业在复杂国际经贸环境下展现出高度的凝聚力与合作意愿，不仅为行业应对当前行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分固 态 电 池 材 料 产 业 化 加 速 》2025-05-262、《国产替代+技术突破双轮驱动，掘金材料产业高弹性与蓝海机遇》2025-05-233、《基础化工在建工程增速拐点渐显，石油石化仍处周期底部震荡》2025-05-21挑战指明了方向，也将对推动中国食品添加剂行业的整体繁荣与发展产生积极而深远的影响。原油周度跟踪上看，根据 EIA，截至 5 月 23 日，美国商业原油库存周环比-279.5 万桶，汽油/馏分油/航空煤油/燃料油库存周环比-244.1/-72.4/+50.7/+27 万桶。需求方面，美国炼厂开工率周环比-0.5pct 至 90.2%，原油加工量周环比-16.2 万桶/日至 1632.8万桶/日。供给方面，美国原油产量周环比+0.9 万桶/日至 1340.1 万桶/日。进出口方面，美国原油进出口量周环比+26.2/+79.4 万桶/日至 635.1/430.1 万桶/日。1）供给收缩：①氨纶：截至 5 月 30 日，国内氨纶市场均价为 2350