建筑材料行业点评报告：城市更新释放消费潜力，关注建材投资机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 建筑材料 2025 年 06 月 09 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《二手房价格降幅同比收窄，关注建材投资机会—行业周报》-2025.5.25 《城市更新行动进度加速，关注建材投资机会—行业周报》-2025.5.18 《央行降准降息助楼市企稳，关注建材投资机会—行业周报》-2025.5.11 城市更新释放消费潜力，关注建材投资机会 ——行业点评报告 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003  城市更新释放消费潜力，关注建材投资机会 6 月 4 日，财政部经济建设司、住房城乡建设部城市建设司发布《2025 年度中央财政支持实施城市更新行动评选结果公示》，中央财政计划补助超 200 亿元支持上述城市补齐城市基础设施的短板弱项，探索建立可持续的城市更新机制。我国城镇现有房屋总量 662 亿平方米，市政管网达到 360 多万公里，市政道路 23 万条，桥梁 9万座，更新改造的需求巨大，城市更新通过对低效土地与老旧建筑的盘活利用，可以直接带动钢铁、建材等上游产业，利好消费建材。消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到 2025 年底，水泥熟料产能控制在 18 亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到 30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比 2020 年降低 3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。 “对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。LowDk 电子布相关产业链关注度升温，产品主要应用于 5G 通信、人工智能（AI）、IC 封装、智能手机、高速数据中心、航空航天等领域。玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等。 “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻。 本周（2025 年 6 月 2 日至 6 月 6 日）建筑材料指数上涨 0.63%，沪深 300 指数上涨0.88%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 0.24pct。近三个月来，沪深 300 指数下跌1.71%，建筑材料指数下跌 2.95%，建材板块跑输沪深 300 指数 1.24pct。近一年来，沪深 300 指数上涨 7.84%，建筑材料指数上涨 2.62%，建材板块跑输沪深 300指数 5.22pct。  板块数据跟踪  水泥：截至 6 月 6 日，全国 P.O42.5 散装水泥平均价为 302.38 元/吨，环比下跌2.77%；水泥-煤炭价差为 217.23 元/吨，环比下跌 3.82%；全国熟料库容比64.66%，环比下降 2.94pct。  玻璃：截至 6 月 6 日，全国浮法玻璃现货均价为 1264.00 元/吨，环比下跌 1.00元/吨，跌幅为 0.08%；光伏玻璃均价为 127.73 元/重量箱，环比下跌 7.11 元/重量箱，跌幅为 5.27%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为 7.40 元/重量箱，环比上涨0.84%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 2.27 元/重量箱，环比下跌 14.85%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 3.10 元/重量箱，环比下跌 22.21%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为 73.92 元/重量箱，环比下跌 8.54%。  玻璃纤维：无碱 2400tex 直接纱报 3400-4100 元/吨（个别厂报价较高），无碱2400texSMC 纱报 4400-5000 元/吨，无碱 2400tex 喷射纱报 5500-6600 元/吨，无碱 2400tex 毡用合股纱报 4400-5400 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 4600-5400元/吨，无碱 2000tex 热塑直接纱（普通级）报 4100-4500 元/吨。  消费建材：截至 2025 年 6 月 6 日，原油价格为 68.34 美元/桶，周环比上涨1.91%，较 2025 年年初下跌 10.93%，同比下跌 10.29%；沥青价格为 4290 元/吨，周环比持平，较 2025 年年初下跌 2.28%，同比下跌 5.09%；丙烯酸价格为6750 元/吨，周环比持平，较 2025 年年初下跌 13.46%，同比上涨 0.75%；钛白粉价格为 14740 元/吨，周环比持平，较 2025 年年初上涨 3.08%，同比下跌9.57%。  风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2024-062024-102025-02建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周上涨 0.63%，跑输沪深 300 ........................................................................................................... 4 1.1、 行情：本周建材板块上涨 0.63%，跑输沪深 300 指数 0.24pct ................................................................................... 4 1.2、 估值表现：本周 PE 为 26.38 倍，PB 为 1.11 倍 ........................................................................................................... 5 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 .............................................................................................................. 6 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 ............................................................................................... 6 2.2、 主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平 ....................................