计算机行业周报：AI产业高景气度持续验证，看好应用与算力投资机会

请认真阅读文后免责条款计算机报告日期：2025 年 06 月 09 日AI 产业高景气度持续验证，看好应用与算力投资机会——计算机行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com联系人：朱凌萱执业证书编号：S0230124010005邮箱：zhulx@hlzq.com相关阅读《海外 EDA 对华出口收紧，产业整合与国产化进程加速—计算机行业点评报告》2025.06.05《香港稳定币条例落地，关注数字资产相 关 环 节 — 计 算 机 行 业点 评 报 告 》2025.06.03《大厂推进 AI 布局，关注 AI 应用落地节奏—计算机行业周报》2025.05.26摘要：DeepSeek-R1 小版本更新，推理能力再加强。2025 年 5 月 28 日，DeepSeek 发布了 DeepSeek-R1-0528 模型，是 DeepSeek-R1 的一次小版本升级，主要优化了模型的推理能力、幻觉问题和创意写作 能 力 。 本 次 更 新 的 版 本 仍 基 于 2024 年 12 月 发 布 的DeepSeek-V3-Base 模型，但通过更强的后训练提升了思维深度和逻辑能力。推理能力方面：本次小版本更新后，DeepSeek-R1-0528在数学、编程、逻辑推理等任务上表现突出，国内领先，接近 o3、Gemini-2.5-Pro 等国际顶尖模型。在 AIME2025 测试中，准确率从 70%提升至 87.5%，思维链长度，即 tokens 使用量翻倍，在AIME 2025 测试集上，平均每题使用 token 量从旧版的 12Ktokens 上升至 23K tokens，意味着复杂问题思考时间将更长，思考深度提高。准确度方面：DeepSeek-R1-0528 在幻觉问题上有明显改善，在改写、摘要、阅读理解等任务中，幻觉率降低 45-50%，输出更可靠。文本写作方面：新版本模型的议论文、小说、散文等文体生成能力增强，能输出更长、结构更完整的内容，风格更贴近人类偏好。工具调用方面：支持工具调用，但不支持在“ thinking ” 中 调用 工具 。在 Tau-Bench 测 试中 ，表 现接 近OpenAIo1-high，但仍落后于 o3-High 和 Claude4Sonnet。我们认为，本次新版本模型推理能力大幅提升，尤其是数学和逻辑任务，幻觉率降低显著，增强了实用性，适合需要高准确率的场景，进一步巩固了国产大模型的竞争力。另外，新版本深度思考消耗的tokens 相较旧版本显著提升，或持续提高推理端算力需求。算力迎多重催化，产业协同趋势加强。催化一：海外映射下，算力产业链关注度上升。云计算方面：本年初至今，美股云计算公司 COREWEAVE 股价上涨 250.4%；本月初至今上涨 25.92%，表现出强劲的上涨动能。芯片方面：2025 年 6 月 5 日，半导体厂商博通发布截至 2025 年 5 月 4 日的 2025 财年第二季度财报。该季度博通营收 150.04 亿美元，同比增长 20%，略高于此前业绩指引149 亿美元，略超市场预期，AI 芯片需求指引依旧向好。催化二：海光信息拟吸收合并中科曙光，国产算力产业链协同优势逐步凸显。根据 2025 年 5 月 26 日海光信息公告，海光信息拟吸收合并中科曙光。海光信息所处赛道为算力上游芯片环节，主要收入来源为 CPU 和 DCU；中科曙光以高端计算设备起家，目前主要收入来源为服务器、云基础设施，参控股海光信息、曙光数创（算力产业链液冷龙头）等多项优质资产。合并完成后，海光信息与证券研究报告行业周报请认真阅读文后免责条款2中科曙光将完成从芯到云的全产业链补全，国产算力协同趋势进一步加强。另外，2025 年 6 月 4 日，国内云计算厂商青云科技与海光信息签订战略合作协议，双方将依托青云云平台、AI 智算平台与海光芯片的各自优势，展开合作。我们认为，海光信息拟吸收中科曙光、青云科技与海光信息合作共同强化了国产算力从芯到云产业链协同的趋势，这种软硬件一体化优化有利于打破传统国产算力领域“单点突破”的局限，可显著提升国产算力基础设施的性能与稳定性，缩小与国际领先技术的差距。催化三：算力服务厂商近期持续公告业务进展，下游高景气度有望持续验证。2025 年 5 月，宏景科技、平治信息、协创数据陆续公告算力服务业务进展。我们认为，当前国内算力需求仍处于高速扩张阶段，近期算力租赁行业密集披露的大额订单及采购计划集中反映了产业的高景气度，随着 Deepseek 等国产模型厂商技术迭代，模型及应用层对算力需求的拉动作用将更为明显，行业拐点正在显现。投资建议：DeepSeek-R1 完成小版本更新，推理、写作、编程能力增强，国产大模型有望持续迭代。国产算力有望从“单点突破”转向全产业链协同，一体化发展趋势逐步强化，叠加近期算力租赁厂商业务进展不断，产业高景气度有望持续验证，维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）AI 应用：卓易信息（688258.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、京北方（002987.SZ）、泛微网络（603039.SH）、金桥信息（603918.SH）。（2）算力：中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、优刻得-W（688158.SH）、首都在线（300846.SZ）、品高股份（688227.SH）。风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI 投资力度不及预期；AI 产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。行业周报请认真阅读文后免责条款3表：重点关注公司及盈利预测数据来源：Wind，华龙证券研究所，鼎捷数智、卓易信息、浪潮信息盈利预测来源于华龙证券研究所，中科曙光 2025-2026 年盈利预测来源于华龙证券研究所，2027 年盈利预测来源于 Wind 一致预期。股票代码股票简称2025/06/06EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E000977.SZ浪潮信息51.921.562.062.563.0833.325.220.316.9增持002987.SZ京北方14.760.500.410.490.5829.535.830.125.2未评级300170.SZ汉得信息17.910.190.250.310.3794.371.658.148.2未评级300378.SZ鼎捷数智35.330.570.760.931.1662.046.538.030.5增持300687.SZ赛意信息27.610.340.520.660.8080.452.841.634.6未评级300846.SZ首都在线19.54-0.61-0.260.000.30///65.8未评级603019.SH中科曙光61.901.481.792.162.4941.834.628.724.8增持603039.SH泛微网络60.900.781.061.331.5578.157.545.839.2未评级6