汽车行业周报：新势力新车周期来临，高端智能竞争加速

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 06 月 04 日行业及产业汽车新势力新车周期来临，高端智能竞争加速——汽车行业周报（2025/05/26-2025/06/01）强于大市投资要点：本周汽车板块下跌 4.11%。本周汽车板块报收 6,970.5 点，下跌 4.11%，板块排名 31/31，同期沪深 300 指数报收 3,840.2 点，下跌 1.08%，本周汽车板块跑输沪深 300 指数。子板块方 面 ， 汽 车 服 务 / 摩 托 车 及 其 他 / 商 用 车 / 汽 车 零 部 件 / 乘 用 车 板 块 ， 分 别+3.38%/-1.07%/-1.22%/-1.93%/-9.48%。5 月乘用车销量同环比上涨。1）周度数据：国内乘用车市场 5 月 19-25 日第 4 周日均零售6.1 万辆，同比+26%，环比-8%；5 月 1-25 日累计零售 135.8 万辆，同比+16%，环比+9%。5 月 19-25 日新势力周度销量前五位：理想汽车 1.05 万辆，问界 0.88 万辆，零跑汽车 0.72万辆，小米集团 0.68 万辆，小鹏汽车 0.57 万辆。2）部分车企公布 5 月销量：比亚迪 38.25万辆，同比+15%；吉利汽车 23.52 万辆，同比+46%；长城汽车 10.22 万辆，同比+12%；零跑汽车 4.51 万辆，同比+147%；理想汽车 4.09 万辆，同比+17%；小鹏汽车 3.35 万辆，同比+230%；小米汽车约 2.80 万辆；蔚来汽车 2.32 万辆，同比+13%。小米集团汽车业务高端化、规模化效应显著，催生高毛利。公司公布 25Q1 财报，总营收达1112.9 亿元，同比+47.1%，净利润首破百亿至 109.2 亿元，同比+161.2%，扣非净利 81.0亿元，同比+49.7%，综合毛利率提升至 22.8%。其中，汽车业务毛利率达到 23.2%，超越特斯拉及小鹏，主因规模效应及高端车型占比提升，SU7 交付 75,869 辆，高端车 SU7 Ultra锁单超 2.3 万台，单车 ASP 达 23.83 万元，豪华 SUV 车型 YU7 将于 7 月上市，全年目标交付 35 万辆，有望驱动营收超 800 亿元，预计 2026 年汽车业务或实现盈亏平衡。理想汽车 i8、i6 待上市，纯电车型周期开启在即。公司公布 25Q1 财报，营收 259.3 亿元，综合毛利率达 20.5%，扣非净利 6.5 亿元，同比+9.8%。汽车业务方面，公司 Q1 交付新车9.3 万辆，同比+15.5%；汽车业务毛利率达 19.8%，同比提升，主因生产效率提升及零部件自主化。公司 Q2 交付指引 12.3~12.8 万辆，同比预增 133%~179%。下半年纯电 SUV i8和 i6 即将上市开启纯电车型周期，叠加智驾技术升级（VLA 模型计划 7 月发布），预计全年销量有望进一步提升。投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《小米 YU7 发布，智能配置普及加速——汽车行业周报（2025/05/19-2025/05/25）》2025-05-27《小鹏官宣全新 P7，智能汽车发展加速——汽车行业周报（2025/05/12-2025/05/18）》2025-05-19《央行定向降准，激发汽车消费潜力——汽车行业周报（2025/05/05-2025/05/11）》2025-05-12《特朗普补偿汽零关税，成本压力短期缓解——汽车行业周报（2025/04/28-2025/05/04）》2025-05-06《华为发布乾崑智驾 ADS 4，加速迈向 L3——汽车行业周报（2025/04/21-2025/04/27）》2025-04-28证券分析师吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com联系人徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517xushujing@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 06 月 04 日关注标的：数据来源：聚源数据，爱建证券研究所，股价取 2025 年 5 月 30 日收盘价，取 iFinD 预测代码简称收盘价总市值（亿元）EPSPE2024A2025E2026E2024A2025E2026E000887.SZ中鼎股份17.192260.951.241.43141412603197.SH保隆科技37.80811.432.433.22261612600480.SH凌云股份15.351440.700.901.03161715603809.SH豪能股份14.321190.500.510.65232822605005.SH合兴股份19.99800.660.670.72253028603786.SH科博达53.602161.912.533.213221171810.HK小米集团50.9512,1150.941.431.89353425601965.SH中国汽研18.281830.901.101.321917149868.HK小鹏汽车76.351,332-3.05-0.701.47-14-10550请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2025 年 06 月 04 日目录1. 市场回顾.............................................................................................. 51.1 行情：汽车板块跑输沪深 300 指数...................................................................................... 51.2 个股：通达电气领涨汽车板块................................................................................................61.3 公告：多公司披露权益分派方案............................................................................................72. 行业跟踪.........................................................................................