一线城市二手房成交放缓

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 一线城市二手房成交放缓 [Table_Title2] able_Summary] 地产周速达 二手房环比由降转增。本周（5 月 16-22 日），15 城的成交面积 255 万平，环比增幅约 4%，不及五一假期前三周的 260-271 万平。不过这一环比增速要好于去年同期的-3%、和 2023 同期的 2%。而同比增速依然低于前两月，本周 15 城二手房成交增长 11%，显著低于 4 月的 20%、3 月的 38%。 分城市层级看，一线二手房环比下滑，而二三线环比增长。一线环比下滑 1.2%，而二三线环比分别增长7.3%和 9.0%。一线城市中，北京、上海分别环比下滑 2.3%和 2.0%，而深圳增长 3.8%。二线城市中，成都增幅较大，达 10.7%，青岛、杭州、苏州、厦门和南宁的增幅介于 1%-6%之间。 同比来看，本周一二三线城市同比均增长，增幅分别为 24%、3%和 7%，均较 3 月、4 月的同比增幅缩窄。一线城市 3 月、4 月分别增长 45%和 31%，二线城市 3 月、4 月分别增长 36%和 11%，三线城市 3 月、4 月分别增长 25%和 21%。 新房环比同样由降转增。本周 38 城成交面积 284 万平，环比增幅约 4%。这一环比增速要好于去年同期的-4%，而与 2023 年同期持平。同比降幅收窄，本周新房成交下滑 4.7%，好于 4 月降幅 12.5%，不过仍弱于 3 月的小幅增长 1%。 分城市层级看，一二三线新房成交环比均由降转增。一线、二线、三线环比分别增 10%、6%和 14%。一线城市中，北京、深圳和上海分别增长 23%、19%和 2%。二线的成都和青岛增幅较大，分别增长 20%和 38%，而杭州和济南分别下滑 22%和 37%。 同比来看，本周一线城市、二线城市仍下滑，降幅分别为 0.5%、15.9%。与 4 月相比，一线城市降幅收窄（4 月降幅 12.5%），二线城市降幅扩大（4 月降幅 10.1%）。三线城市增长 12.8%，而 4 月下滑 17.1%。 风险提示 地产政策出现超预期调整。以旧换新政策落地不及预期。 [Table_Author] 分析师：肖金川 分析师：黄晓曦 联系人：洪青青 邮箱：xiaojc@hx168.com.cn 邮箱：huangxx1@hx168.com.cn 邮箱：hongqq@hx168.com.cn SAC NO：S1120524030004 SAC NO：S1120524040002 证券研究报告|固收点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 25 日 证券研究报告|固收点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 图 1.1：5 月 16-22 日，15 城二手房成交面积同比增长 11% 资料来源：WIND，华西证券研究所 注：节后两周指 5 月 16-22 日，节后一周指 5 月 9-15 日，五一周指 5 月 2-8 日，节前一周指 4 月 24-30 日，节前两周指 4 月 17-23日。 图 1.2：5 月 16-22 日，50 城新房成交面积同比下滑 4.7% 资料来源：WIND，华西证券研究所 注：节后两周指 5 月 16-22 日，节后一周指 5 月 9-15 日，五一周指 5 月 2-8 日，节前一周指 4 月 24-30 日，节前两周指 4 月 17-23日。 证券研究报告|固收点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图 1.3：15 城二手房成交面积（万方）：2025 年 5 月 16-22 日同比+11%，2025 年 4 月同比+20% 资料来源：WIND，华西证券研究所 图 1.4：50 城新房成交面积（万方）：2025 年 5 月 16-22 日同比-5%，2025 年 4 月同比-13% 资料来源：WIND，华西证券研究所 05010015020025030035040001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0115城二手房周成交规模（万方）20242025010020030040050060070080090001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0150城新房周成交规模（万方）2021202320242025 证券研究报告|固收点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 京沪深观察 | 本周新房周成交面积环比由降转增，而二手房仍小幅下滑 5 月 16-22 日，京沪深二手房、新房周成交面积环比分别下滑 1%、增长 10%。 二手房方面，京沪深周成交面积（5 月 16-22 日）环比下滑 1%（前一周下滑 6%），其中，北京、上海均下滑 2%，而深圳增长 4%。与去年高点相比，上海周成交量仍处于高位，达到 80%，北京和深圳同样处于较高位，分别为 70%和 67%。周同比来看，三地均增长，北京、上海、深圳增幅分别为 19%、24%、38%。月同比来看，同样均增长，5 月 1-22 日北京、上海、深圳分别增长 13%、30%、25%。 新房方面，京沪深周成交面积（5 月 16-22 日）环比增长 10%（前一周下滑 32%），其中北京、上海和深圳分别增长 23%、2%和 19%。与去年高点相比，三城均处于较低位，介于 29%-46%。周同比来看，北京、深圳分别增长 4%、7%，而上海下滑 4%。月同比来看，5 月 1-22 日北京、深圳分别下滑 8%、12%，而上海小幅增长 3%。 杭州本周二手房、新房周成交面积较前一周分别增长 1%、下滑 22%，分别相当于 2024 年高点的 69%、14%。 成都本周二手房、新房周成交面积较节前一周分别增长 11%和 20%，分别相当于 2024 年高点的 77%、68%。 图 2.1：北京二手房 5 月 16-22 日成交 36 万方，较前一周下滑 2%，是去年高点（12 月第一周）的 70% 资料来源：WIND，华西证券研究所 010203040506001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01北京二手房周成交面积（万方）20242025 证券研究报告|固收点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图 2.2：上海二手房 5 月 16-22 日成交 46 万方，较前一周下滑 2%，是去年高点（12 月第二周）的 80% 资料来源：WIND，华西证券研究所 图 2.3：深圳二手房 5 月 16-22 日成交 16 万方，较前一周增长 4%，是去年高点（12 月第一周）的 67% 资料来源：WIND，华西证券研究所 01020304050607001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01