电力设备行业：4月锂电出口同增43%，汕尾红海湾六500kV海缆招标

请务必阅读正文之后的重要声明部分电力设备证券研究报告/行业定期报告2025 年 05 月 25 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn基本状况上市公司数387行业总市值(亿元)55,758.19行业流通市值(亿元)48,342.61行业-市场走势对比相关报告1、《国轩高科发布 G 垣准固态电池，光 伏 行 业 提 质 增 效 逐 步 进 行 》2025-05-182、《宁德通过港交所聆讯，山东发布 136 号文实施细则》2025-05-123、《风电量价修复逻辑强化，双海战略打开空间》2025-05-05重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E宁德时代266.9911.79 11.58 14.23 16.97 20.33 22.65 23.06 18.76 15.73 13.13买入盛弘股份29.981.311.381.792.272.7822.88 21.66 16.78 13.21 10.79买入德业股份87.554.174.766.027.278.3621.00 18.39 14.53 12.05 10.47买入东方电缆47.571.451.472.112.933.2632.81 32.36 22.59 16.24 14.59买入大金重工27.880.670.741.271.802.2541.61 37.68 21.95 15.45 12.41买入备注：股价数据取自 2025 年 5 月 23 日收盘价报告摘要锂电：1）2025 年 4 月锂离子电池出口额为 61.42 亿美元，同比增长 42.8%，环比增长 6.4%。2）万润新能签下 5 年大单：向宁德时代提供磷酸铁锂产品。3）国轩高科：公司 G 垣准固态电池已获主流车企认可并应用于多款全新车型的上车测试。锂电产业链部分公司 25 年 1 季度单位盈利环比向上，25 年有望出现供需拐点，行业进入 2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【有研新材】【瑞泰新材】【厦钨新能】【容百科技】。储能：1）甘肃张掖 1.2GWh 储能项目设备采购，宁德时代/清安储能/博时新能源入围，候选人报价范围 0.499~0.508 元/Wh。2）包头打造 4 条新能源通道，配套建设 36 个储能电站，规模总计 6.21GW/29.65GWh。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块 25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：5 月 8 日，国家电网有限公司陇东—山东±800 千伏特高压直流工程竣工投产，标志着我国首个“风光火储一体化”大型综合能源基地外送工程建成投运。。电网板块不受关税影响：1）电网产业链安全性高，产业链国产化几乎 100%，不会受到反制政策影响。2）电网板块在美业务几乎为零。电网板块受益于国内刺激预期抬升。因关税战导致经济预期下行，国内刺激预期加强，电网投资作为逆周期调节的重要手段，总额有望进一步上调。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌即是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。光伏：本周电池总体持续走跌，但尺寸行情出现分化，183N 价格再下挫，210RN 价格回暖，210N 价格较为稳定；光伏组件价格阶段性止跌企稳。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。风电：近期，丹麦政府宣布将于今年秋季启动 3GW 海风招标并提供高达 552 亿丹麦克朗（折合人民币约 604 亿元）的补贴，波兰 Bałtyk 2 和 Bałtyk 3 海风项目（合计1.44GW）做出最终投资决策，意大利 Barium Bay 1.1GW 漂浮式海风项目获 EIA 许可证。国内 Q1 重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口项目等均已全面开工，Q2 三山岛海风柔直、华能山东半岛北 L、金山一期、普陀 2#、华润苍南 1#二期扩建、华电丹东等项目也陆续进行启动施工。整体国内海风建设节奏有序进行，25 年交付量有望明显提升。建议重点关注：1、充分受益于国行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等 2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等 3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电板块..............................................................................................................41、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪......................................................................................43、本周锂电池产业链价格跟踪...........................................................................5二、储能板块......................................................................................................