电子行业动态跟踪：存储需求回暖，NAND Flash和DRAM价格上涨持续

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电子行业 踪 ⚫ 存储需求回暖，NAND Flash 价格预计将在第二、第三季度持续上涨。今年初由于供应商执行保守产能策略，NAND Flash 市场逐步转向供需平衡。据 TrendForce 报告，四月初国际形势变化影响第二季市场的价格走势变量，预计 NAND Flash 价格季增 3%到 8%。第三季度，以北美大厂为主的 CSP 持续加强 AI 投资，预期将带动企业级 SSD 需求显著成长，NAND Flash 季增幅度有望达到 10%。 ⚫ DRAM 原厂陆续涨价。据市场调查公司 DRAMeXchange 5 月 30 日报道，5 月份PC DRAM 普通产品（DDR4 8Gb 1Gx8）固定交易均价为 2.1 美元，较上月大幅上涨 27%，继 4 月份上涨 22%后，连续两个月涨幅超过 20%。DRAM 价格从 12 月开始连续 4 个月保持稳定后开始回升。此前消息显示，三星、SK 海力士、美光、闪迪等原厂均于近期对 DRAM 芯片进行了价格上调，DRAM 涨价已成行业共识。 ⚫ AI 浪潮成为存储需求可持续性增长的关键支撑，供应短缺风险带动消费级存储补货需求增长。一方面，AI 算力基础设施建设火热，服务器存储需求旺盛，NVIDIA GB200 等高阶 AI Server 陆续出货带来存储需求增长动能，以北美大厂为主的 CSP持续加强 AI 投资。另一方面，端侧 AI 应用爆发，AI 手机和 AI PC 渗透率持续提升有望提振消费级存储需求，美国政府对等关税和 90 天的暂停期等政策，促使 PC 制造商提前储备库存；全球三大 DRAM 供应商宣布即将停产 DDR3 与 DDR4 DRAM的决策也使买家为避免供应短缺风险，补货需求大幅增长。 ⚫ AI 服务器和 AI 终端有望持续带动存储需求增长，同时叠加国产替代机遇，建议关注兆易创新、北京君正、复旦微电、德明利、朗科科技、东芯股份、江波龙、佰维存储、恒烁股份、万润科技、深科技、同有科技、普冉股份、聚辰股份等。 风险提示 ⚫ 下游需求增长不及预期；AI 端侧落地不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2025 年 06 月 02 日 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 韩潇锐 hanxiaorui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080004 薛宏伟 xuehongwei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524110001 朱茜 zhuqian@orientsec.com.cn AI 算力浪涌，PCB 加速升级 2025-04-01 国产芯驱动 Deepseek 一体机，AI 加速赋能各行各业 2025-03-06 AI 大模型提升电视使用体验，智能电视进入新纪元 2025-02-10 存储需求回暖，NAND Flash 和 DRAM 价格上涨持续 看好（维持） 电子行业动态跟踪 —— 存储需求回暖，NAND Flash和DRAM价格上涨持续 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 存储需求回暖，价格上涨趋势持续 存储需求回暖，5 月份存储器半导体 DRAM 和 NAND 闪存的月平均价格连续两个月上涨。据市场调查公司 DRAMeXchange 5 月 30 日报道，NAND Flash 方面，5 月份用于存储卡和 USB 驱动器的 NAND 闪存通用产品（128Gb 16Gx8 MLC）平均固定交易价格为 2.92 美元，环比上涨约5％。NAND 价格从去年 9 月份开始连续 4 个月呈现下跌趋势，1 月份出现反弹（约 5%），已连续 5 个月上涨。DRAM 方面，5 月份 PC DRAM 普通产品（DDR4 8Gb 1Gx8）固定交易均价为2.1 美元，较上月大幅上涨 27%，继 4 月份上涨 22%后，连续两个月涨幅超过 20%。 图 1：主要 NAND Flash 和 DRAM 产品市场价格趋势（美元） 数据来源：DRAMeXchange，Wind，东方证券研究所 AI 需求刺激企业级固态硬盘需求显著增长，NAND Flash 价格预计将在第二、第三季度持续上涨。根据 TrendForce 报告，25 年第一季度，NAND 闪存供应商在面对库存压力和终端客户需求下滑的情况下，ASP 平均销售价格环比下滑 15%，出货量减少 7%。但随着供应商执行保守产能策略，NAND Flash 市场逐步转向供需平衡，随着终端买家库存逐渐降至健康水位，NAND 闪存价格触底反弹。据 TrendForce 报告，四月初国际形势变化影响第二季市场的价格走势变量，预计 NAND Flash 价格季增 3%到 8%。第三季度，以北美大厂为主的 CSP 持续加强 AI 投资，预期将带动企业级 SSD 需求于 2025 年第三季显著成长；在成品库存水位偏低的背景下，预期 Enterprise SSD市场将转为供应吃紧，这将支撑 NAND Flash 价格出现上涨，季增幅度有望达到 10%。 DRAM 涨价或成业内共识，多家原厂纷纷实施涨价。据 TrendForce 此前消息，三星电子 5 月初已与主要客户敲定了提高 DRAM 供应价格的方案，这也是近一年来三星电子首次调整 DRAM 价格。虽具体细节因客户而异，但确定 DDR4 DRAM 的平均增长率为两位数，DDR5 DRAM 的平均增长率为个位数。据悉 DDR4 约为 20%，DDR5 约为 5%。此外，美光、闪迪等接连宣布于今年4 月 1 日开始对渠道和消费类产品实施全面涨价， SK 海力士也已上调消费类 DRAM 芯片价格，涨幅达到了 12%。 DRAM 预计第三季度整体价格保持增长趋势。依据 TrendForce 此前发布的内存现货价格趋势报告，全球三大 DRAM 供应商宣布即将停产 DDR3 与 DDR4 DRAM， 停产消息在一定程度上推动补货需求增长；此外，美国对等关税政策和 90 天的暂停期等政策下， PC DRAM 模块领域，买家囤货热情提升。据 TrendForce 最新的内存现货价格趋势报告，DRAM 领域，DDR5 价格现放缓迹象，预计 2025 年第三季度其整体价格涨幅会减缓。 0123456现货平均价:NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均价:NAND Flash(32Gb 4Gx8 MLC)现货平均价:DRAM:DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)合约平均价:NAND Flash(32Gb 4Gx8 MLC)合约平均价:NAND Flash(64Gb 8Gx8 ML