农林牧渔行业周报：猪价反弹如期启动

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 农业行业 ⚫ 能源上涨，农业紧随。地缘冲突背景下，能源、化工品价格持续上行，农产品板块跟随上涨。涨价预期和战略安全角度下，当前阶段农业具备极高的布局价值：（1）上游资源价格的走强以及地缘政治的扰动，将直接推升部分农产品的替代品（能源、石化产品）价格，进而破坏其原本脆弱的供需平衡表，助推价格上行；（2）生产要素成本的抬升，将带动整个种植、养殖产业链的边际成本上移，成本推涨与生产效率改善之间天然存在的时间差，会推动行业内部分资金积淀不足、生产效率低下的主体出清，助力农业企业走出无序竞争、持续内卷的螺旋。 ⚫ 生猪：反弹如期而至。截止 4 月 17 日，全国外三元生猪均价为 9.33 元/kg，周环比上涨 5.19%；规模场 7 公斤仔猪均价 206 元/头，周环比上涨 1.98%。本周，受北方地区缩量提振情绪影响，二育进场情绪升温，并且在“南猪北调”的格局下，北方的涨价情绪迅速向南方传导，周四开始猪价正式开启全国普涨。我们认为，本轮周期的猪价底部已确认，补库行为带动的猪价反弹有望持续到 5 月，后续猪价将在库存周期的影响下维持震荡，进一步出清低效产能并完成价格筑底。而基于仔猪、母猪数据的推导，3 季度以后猪价表现将更为可观。 ⚫ 天然橡胶：天气博弈来到舞台中央。截至 4 月 17 日，国内天然橡胶活跃合约价格为 16630 元/吨，周环比下跌 1.10%。泼水节后，主产区逐步进入开割期，胶水价格上周开始见顶回落。目前国内云南、海南新胶开割初期上量有限，原料供给整体偏紧，成本支撑仍然有效。天气、能化利多与中东需求受阻的利空交织，当前阶段胶价以宽幅震荡为主。库存方面，截至 4 月 12 日，青岛地区橡胶库存合计 71.5 万吨，周环比+1.54 万吨，其中一般贸易库存 58.56 万吨，周环比+1.13 万吨，保税区库存 12.94 万吨，周环比+0.41 万吨，中东需求受阻背景下，青岛持续分流成品库存。 投资建议：（1）看好生猪养殖板块，淡季底部价格确认后，悲观预期有望逐步扭转。我们看好 26 年猪价表现，成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)等。（3）种植链，地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价已传导至农业。从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的： 乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)等。 风险提示 畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2026 年 04 月 19 日 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 于明正 执业证书编号：S0860125110014 yumingzheng@orientsec.com.cn 3 月猪企出栏量重双增，供强需弱压制猪价 ： — — 东 方 证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报（20260406-20260412） 2026-04-11 海外化肥持续涨价，多渠道助推农产品价格上行：——东方证券农林牧渔行业周报（20260330-20260405） 2026-04-05 猪价破历史大底，去产能加速：——东方证 券 农 林 牧 渔 行 业 周 报 （20260323-20260329） 2026-03-29 猪价反弹如期启动 ——东方证券农林牧渔行业周报（20260413-20260419） 看好（维持） 农业行业行业周报——猪价反弹如期启动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目录 行业基本面情况 ............................................................................................. 4 生猪——猪价开启反弹 ....................................................................................................... 4 白羽肉鸡——低波动稳定 ................................................................................................... 5 黄羽肉鸡——鸡价稳步回升 ................................................................................................ 6 饲料板块——粮价震荡走强 ................................................................................................ 7 大宗农产品——涨价乘风起 ................................................................................................ 8 投资建议 ........................................................................................................ 8 风险提示 ........................................................................................................ 9 附录一：上周行情回顾 ................................................................................. 10 行业表现 ..