人形机器人行业周报：具身智能政策不断加码，无人物流场景加速落地

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2025 年 06 月 02 日 推荐（维持） 人形机器人周报 20250602 中游制造/机械 事件 1：特斯拉计划在 6 月 12 日推出 Robotaxi 特斯拉势将在 6 月 12 日于美国得克萨斯州奥斯汀推出期待已久的无人驾驶出租车（Robotaxi）服务，这将是马斯克围绕无人驾驶汽车和人工智能重塑公司业务的重要里程碑。 事件 2：荣耀确认进军机器人业务 5 月 28 日，在正在举行的荣耀 400 系列新品发布会上，荣耀 CEO 李健确认该公司进军机器人业务。 事件 3：浦东发布具身智能产业支持 16 条政策 2025 张江具身智能开发者大会暨国际人形机器人技能大赛在张江科学会堂开幕。为支持上海市具身智能产业发展，上海市浦东新区围绕产业配套政策、人才支持等方面发布一揽子支持政策。浦东新区副区长李慧也正式发布《具身智能产业支持 16 条政策》，政策提及将对关键核心技术攻关、新型研发机构、大企业创新中心等给予最高 2000 万元的资金支持。 事件 4：国家邮政局新闻发布会提出加快邮政业科技发展 5 月 30 日，国家邮政局举行新闻发布会，相关负责人介绍了《国家邮政局关于加快邮政业科技发展的意见》。《意见》提出，面向客户服务、生产运营、安全管理等应用场景，要打造人工智能 + 邮政业标杆产品。 评论： 1、无人物流场景应用加速落地 无人物流车行业进入商业化元年。在特斯拉 Robotaxi 发布、邮政局政策支持等的催化下，行业有望快速增长。目前商业模式已经跑通，该场景应用正加速落地。 2、相关标的 关注具身智能大脑（具身模型及其所需芯片方案、训练基础设施）的投资机会。关注（1）具身智能训练及端侧芯片断代式领先供应商英伟达（NVDA）；（2）英伟达消费级芯片制造商（AIC）及具身智能训练与端侧芯片解决方案提供商栢能集团（1263.HK）；（3）智驾芯片切入机器人领域的地平线机器人（电子组）；（4）端侧 SoC 供应商瑞芯微（电子组）；（5）与国内唯一对标 Omniverse仿真平台提供商松应科技战略合作，提供具身智能训练一站式解决方案的凌云光（通信组）；（6）率先发布具身智能控制器星智 001 的天准科技。 关注具身智能小脑（驱动芯片及控制系统）的投资机会。关注（1）国产电机驱控芯片领先者峰岹科技（电子组）。 关注具身智能本体厂商：特斯拉（TSLA）、优必选、越疆、埃斯顿、埃夫特等。 关注模组级硬件供应商：三花智控（家电组）、拓普集团（汽车组）、速腾聚创（电子组）、汇川技术（电新组）等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 475 9.3 总市值（十亿元） 3839.5 4.5 流通市值（十亿元） 3298.2 4.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 15.0 6.8 20.9 相对表现 10.6 13.1 16.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《人形机器人周报 20250427—特斯拉机器人团队开启大规模招聘》2025-04-27 2、《人形机器人周报 20250419—具身智能产业大会&人形机器人半马比赛成功举办》2025-04-20 3、《人形机器人周报 20250413—宇树 G1 展示拳击技巧，傅利叶发布首款开源机器人》2025-04-13 朱艺晴 S1090524060001 zhuyiqing@cmschina.com.cn 葛小川 研究助理 gexiaochuan@cmschina.com.cn 方嘉敏 研究助理 fangjiamin@cmschina.com.cn -30-20-10010203040May/24Aug/24Dec/24Apr/25(%)机械沪深300具身智能政策不断加码，无人物流场景加速落地 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 关注传动部件核心供应商：哈默纳科（6324.T）、绿的谐波、恒立液压、北特科技（汽车组）、五洲新春（中小盘组）、中大力德、双环传动（汽车组）、夏厦精密等。 关注灵巧手核心供应商：兆威机电（电子组）、鸣志电器（电新组）等。 关注结构件核心供应商：嵘泰股份（汽车组）、旭升集团（汽车组）、永茂泰（有色组）等。 关注机器人热管理核心供应商银轮股份（汽车组）等。 关注机器人传感器核心供应商柯力传感（电子组）等。 关注无人物流运营商中邮科技、德邦股份（交运组），九识智能核心代工厂与运营商东风股份（汽车组）、云内动力，无人叉车领导者中力股份。 风险提示：人形机器人产业化不及预期。 表 1：人形机器人相关标的周涨跌幅（2025.5.26-2025.05.30） 股票简称 周涨跌幅(%) 月涨跌幅（%） 年初至今（%） 本周人形机器人赛道涨幅前五 中邮科技 45.98 157.28 188.32 恒勃股份 20.96 26.36 166.62 中马传动 10.86 12.24 44.92 斯菱股份 9.42 32.08 115.75 芯动联科 7.96 0.42 33.87 本周人形机器人赛道跌幅前五 速腾聚创 -14.57 -9.02 11.73 隆盛科技 -12.35 -7.63 68.78 利和兴 -11.28 -6.40 41.96 永茂泰 -9.91 -3.06 60.31 绿的谐波 -9.76 -21.33 7.35 资料来源：iFind、招商证券 表 2：2025 年人形机器人一级市场融资事件不完全整理 融资时间 相关公司 融资阶段 融资金额 投资方 备注 1 月 2 日 杉川谐波 A 轮 3 亿元 社保基金中关村自主创新专项基金（君联资本担任管理人）领投，达晨财智、东证资本、无锡创投等跟投 此次融资将用于公司进一步扩大产能，提升自动化水平，进一步围绕谐波减速器底层技术架构不断精进。 1 月 3 日 鹿鸣机器人 天使轮+ 未披露 太阳帆创投、梅花创投 鹿明机器人成立于 2024 年 9 月，是一家具身智能机器人研发商，聚焦家庭场景。 1 月 3 日 坤维科技 B 轮 未披露 小米、舜宇、深创投、高瓴创投，明荟加投 坤维科技成立于 2018 年，是一家致力于提供高精度机器力觉传感器（六维力传感器）及力控解决方案的国家高新技术企业。 1 月 6 日 RoboForce 早期融资 1000 万美元 诺 贝 尔 奖 得 主Myron Scholes、软硬风投联合创始人 Gary Rieschel、卡耐基梅隆大学等 太阳能发电厂是 RoboForce 现阶段第一瞄准的应用市场。经过一年多的研发和迭代创立 RoboForce 并推出 RF-04。 1 月 7 日 智平方 Pre-A 轮 数亿元 达晨财智与敦鸿资产联合领投，基石资本跟投 从2023年初开始，智平方便基于多年积累，发力空间感知基础模型的研发，率先突破行业瓶颈。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 融资时间 相关公司 融资阶段 融资金额 投资方 备注 1 月 7 日 傅利叶智能 E 轮 8 亿 国鑫投资、浦东创投、张江科 投 、 张 科 垚 坤 基 金 、Pros