交通运输行业：持续推荐航空集运旺季投资机会，关注无人车催化物流快递变革

请务必阅读正文之后的重要声明部分持续推荐航空集运旺季投资机会，关注无人车催化物流快递变革交通运输证券研究报告/行业定期报告2025 年 05 月 31 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数127行业总市值(亿元)33,677.79行业流通市值(亿元)31,312.52行业-市场走势对比相关报告1、《我们为什么看好航空票价上涨？》2025-05-292、《航空乐观预期持续发酵，美线集运价格指数攀升》2025-05-253、《航空量价向好可期，集运迎来多重催化》2025-05-18重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E南方航空6.09-0.23-0.090.300.440.54 -26.48 -67.67 20.17 13.98 11.18买入中国东航4.03-0.37-0.190.130.250.36 -10.89 -21.21 31.51 16.06 11.35买入春秋航空58.802.312.332.723.304.1025.45 25.24 21.59 17.80 14.36买入吉祥航空13.920.340.420.861.151.2540.94 33.14 16.22 12.12 11.17买入华夏航空8.67-0.760.210.550.790.94 -11.44 41.21 15.79 10.949.21买入上海机场32.360.380.780.851.091.3585.16 41.49 38.00 29.57 23.98买入山东高速11.440.570.540.700.740.7919.93 21.19 16.27 15.38 14.54买入皖通高速18.101.001.011.131.181.1418.09 17.99 16.02 15.40 15.93增持青岛港8.920.760.810.850.910.9511.74 11.01 10.489.819.37买入唐山港4.110.320.330.330.340.3512.65 12.31 12.44 12.10 11.86增持日照港3.150.210.210.220.220.2215.00 15.00 14.59 14.33 14.10增持备注：股价为 2025 年 5 月 30 日收盘价。报告摘要航空机场：本周航空板块持续上涨，燃油附加费进一步下降。数据跟踪：1）日均执飞航班量：5 月 26 日-5 月 30 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2279.80、2171.00、1609.60、708.60、501.60、332.60、392.20 架次，周环比分别-0.81%、+0.80%、+1.35%、-2.19%、-1.48%、-2.34%、+1.31%，同比分别+3.00%、-0.63%、+1.46%、+11.62%、+17.47%、-8.81%、+21.59%。2）平均飞机利用率：5 月 26 日-5 月 30 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.70、7.60、7.70、8.10、8.30、7.40、7.00小时/日，周环比分别-1.28%、持平、持平、持平、-2.35%、-1.33%、+1.45%，同比分别+4.05%、-1.30%、持平、+12.50%、+10.67%、-13.95%、+12.90%。本周，市场乐观预期持续发酵，航空板块维持上涨，华夏航空（+7.70%）、吉祥航空(+4.11%)领涨。6 月 5 日（含出票日期）起，国内机票燃油附加费将下调，800 公里（含）以下航线免收燃油附加费，800 公里以上航线每位旅客每航段收取 10 元燃油附加费，燃油附加费的下调或降低旅客出行成本，进一步激发旅客出行热情。投资观点：民航量价正循环效应逐步显现，高客座率有望带动票价持续上涨，乐观预期持续发酵。我们看好航空淡季不淡及暑运旺季催化下的投资机会，同时，油价下跌或助力航司业绩改善。底层逻辑：供给端，在对等关税影响下，新增飞机（尤其是波音飞机）增速放缓或继续超预期，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，票价提升基础较强。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐业绩确定性较强的春秋航空、华夏航空、吉祥航空；以及业绩弹性较大的三大航，建议关注上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。基础设施：端午假期开启，出行需求迎来增长。数据跟踪：1）出行需求：公路方面，5 月 29 日，据初步预测，今年端午节假期全国高速公路日均总流量预计约 4070 万辆，比去年同期增长约 3%；预计客车流量峰值出现在假期第一天（5 月 31 日），约 3800万辆。铁路方面，5 月 30 日-6 月 3 日，全国铁路预计发送旅客 8050 万人次，客流最高峰为 5 月 31 日，预计发送旅客 1830 万人次。2）货运物流：5 月 19 日-5 月 25 日，全国高速公路累计货车通行 5540.80 万辆，周环比-0.88%，同比+2.06%；国家铁路累计运输货物 7776.00 万吨，周环比+1.24%，同比+0.97%；监测港口累计完成货物吞吐量 2.71 亿吨，周环比+2.80%，同比+5.44%，完成集装箱吞吐量 656.40 万标箱，周环比+3.63%，同比+6.06%。3）长端利率：截至 2025 年 5 月 30 日收盘，10 年期中国中债到期收益率、30 年期中国中债到期收益率分别为 1.67%、1.90%，周环比分别-5bp、+1bp。投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。1）低利率环境或将持续，红利资产配置性价比凸显。2）中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。3）深行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。综合以上，公路板块建议关注皖通高速、山东高速、粤高速 A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速、东莞控股；铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注唐山港、青岛港、北部湾港、招商港口、日照港。航运贸易：集运旺季即将开启，运价上行动力仍强。数据跟踪：1）集运：截至 5 月30 日，SCFI 指数报收于 2072.71 点，周环比+30.68%，同比-31.93%；CCFI 指数报收于 1117.61 点，周环比+0.92%，同比-25.29%；分航线来看，CCFI 美东航线、CCFI美西航线、CCFI 欧洲航线、CCFI 地中海航线、CCFI 东南亚航线分别报收于 1085.