携手阿里，发布独家AI+金融原生Agent

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 中科金财（002657.SZ）首次覆盖报告 携手阿里，发布独家 AI+金融原生 Agent 2025 年 05 月 31 日 ➢ 中科金财：老牌金融 IT 厂商，全面转型 AI。中科金财成立于 2003 年 12月，是一家以金融科技解决方案、数据中心解决方案为基础，前瞻布局 AGI、WEB3.0、数字人民币核心技术研发的银行 IT 领军企业，其核心产品为银行影像解决方案。公司近年来全面转型 AI，与阿里云在 AI+金融领域深度合作，2024年公司人工智能服务业务收入已达到 2.08 亿元。 ➢ 与阿里深度合作，独家发布软硬一体 AI 解决方案。2025 年 5 月 22 日，中科金财 AI 业务流程智能体原生平台（SinoAgent）正式发布，基于 AI-Native 技术架构，将银行业务系统从底层架构、交互逻辑到应用场景等维度均采用 AI 为核心驱动要素进行系统性重构。5 月 26 日，中科金财联合阿里云率先发布基于阿里云 APG 服务器的金融行业一体机解决方案，以知识问答和报告生成为率先落地场景，集成 AI 技术，提供一站式智能化服务，显著提升知识管理与业务辅助查询效率。 ➢ 营收显著回暖，AI 在金融场景中加速落地。从收入端看，公司自 2020 年以来收入持续下滑，这与公司调整收入结构，放弃低毛利业务有关。公司营收自2024 年实现回暖，24 年公司实现营收 11.67 亿元，同比增长 16.5%。从单季度营收表现看，2024Q4 单季度实现营收 6.33 亿元，同比增长 87.6%，2025Q1营收 1.75 亿元，同比增长 41.3%。随着 AI 业务的快速增长，公司整体的经营情况有望迎来显著向上拐点。 ➢ 金融行业是 AI 落地优质场景。根据 IDC 数据，2023 年中国银行业 IT 投资规模达到 1,633.98 亿元人民币，同比增长 13%。预计到 2027 年，中国银行业整体 IT 市场投资规模将达到 2,370 亿元。2023 年，中国银行业 IT 解决方案市场的整体规模为 692.96 亿元人民币，同比增长 6.8%。预计到 2028 年中国银行业 IT 解决方案市场规模将达到 1021.7 亿元人民币。中国银行 IT 厂商数量众多且规模庞大，且市场格局相对分散。我们仅选择 10 家已经上市的银行 IT 公司进行统计，根据 2024 年报数据 10 家公司合计营收 362.67 亿元，员工总数超过10 万人。金融是当前 AI 落地的优质场景，一方面银行较为重视前沿 IT 技术投入，AI 落地有合适的土壤；另一方面，银行 IT 市场存在大量外包 IT 人员，AI 落地赋能提效空间广阔。 ➢ 投资建议：预计 2025-2027 年，公司营收分别为 15.17、19.69、24.5 亿元，同比增速分别为 30%、30%、24%。公司当前股价对应 25-27 年 PS 为 5、4、3 倍。考虑到公司的 AI 业务快速增长，当前估值仍有提升空间。首次覆盖，给予“推荐”评级。 ➢ 风险提示： AI 落地进度不及预期；行业竞争加剧；下游客户预算不及预期。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 1,167 1,517 1,969 2,450 增长率（%） 16.5 30.1 29.8 24.4 归属母公司股东净利润（百万元） -55 22 50 87 增长率（%） 48.8 138.8 131.1 74.2 每股收益（元） -0.16 0.06 0.15 0.25 PE / 348 151 86 PS 5 5 4 3 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 5 月 30 日收盘价） 推荐 首次评级 当前价格： 22.02 元 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 丁辰晖 执业证书： S0100522090006 邮箱： dingchenhui@mszq.com 中科金财(002657.SZ)/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 中科金财：老牌银行 IT 厂商，全面转型 AI .............................................................................................................. 3 1.1 深耕银行 IT 多年，前瞻布局前沿科技 ........................................................................................................................................... 3 1.2 银行 IT 为基本盘，AI 业务孕育新机 .............................................................................................................................................. 4 1.3 收入显著回暖，利润端有望持续改善 ............................................................................................................................................ 6 2 携手阿里，软硬一体全面落地 AI+金融场景 ............................................................................................................. 8 2.1 中科金财与阿里深度合作落地 AI+金融 ........................................................................................................................................ 8 2.2 金融是 AI 落地的优质场景之一 ....................................................................................................................................................... 9 3 盈利预测与投资建议 ................