军工行业周报：特朗普宣布打造“金穹”导弹防御系统

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-05-26 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.05.19-2025.05.25)：特朗普宣布打造“金穹”导弹防御系统  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 特朗普宣布打造“金穹”导弹防御系统 据新华社报道，5 月 20 日下午美国总统特朗普在白宫发布了名为“金穹”的天基导弹防御系统的发展规划，称该系统计划在 3 年内“全面运转”。特朗普说，“金穹”将与美国现有的导弹防御能力整合，一旦完全建成，能拦截从世界其他地方甚至太空发射的导弹，希望在其任期内完成该工程。根据特朗普的说法，“金穹”将由海洋、陆地和太空的“下一代”技术组成，包括基于空间的传感器和拦截器，与美国现有的导弹防御能力整合。整个系统将耗资约 1750 亿美元（约合人民币 12634 亿元），其中首笔 250 亿美元启动资金将在国会审议中的下一财年预算里安排。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%May/24Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25Apr/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 8 五、 风险提示 ...................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 0.64%，航空航天与国防指数下跌 1.28%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 2.57%，航空航天与国防指数上涨 3.06%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%汽车与汽车零部件指数制药、生物科技与生命科学指数食品与主要用品零售Ⅱ指数耐用消费品与服装指数医疗保健设备与服务指数媒体Ⅱ指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数公用事业Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数银行指数能源Ⅱ指数材料Ⅱ指数沪深300指数运输指数消费者服务Ⅱ指数零售业指数航空航天与国防指数资本货物指数技术硬件与设备指数商业和专业服务指数食品、饮料与烟草指数半导体与半导体生产设备指数多元金融指数家庭与个人用品指数软件与服务指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、特朗普宣布打造“金穹”导弹防御系统 据新华社报道，5 月 20 日下午美国总统特朗普在白宫发布了名为“金穹”的天基导弹防御系统的发展规划，称该系统计划在 3 年内“全面运转”。特朗普说，“金穹”将与美国现有的导弹防御能力整合，一旦完全建成，能拦截从世界其他地方甚至太空发射的导弹，希望在其任期内完成该工程。根据特朗普的说法，“金穹”将由海洋、陆地和太空的“下一代”技术组成，包括基于空间的传感器和拦截器，与美国现有的导弹防御能力整合。整个系统将耗资约 1750 亿美元（约合人民币 12634 亿元），其中首笔 250 亿美元启动资金将在国会审议中的下一财年预算里安排。 2、欧盟商定 1500 亿欧元军事化计划 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%家庭与个人用品指数汽车与汽车零部件指数耐用消费品与服装指数银行指数制药、生物科技与生命科学指数材料Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数航空航天与国防指数资本货物指数运输指数沪深300指数公用事业Ⅱ指数能源Ⅱ指数多元金融指数技术硬件与设备指数媒体Ⅱ指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数食品、饮料与烟草指数商业和专业服务指数食品与主要用品零售Ⅱ指数软件与服务指数零售业指数半导体与半导体生产设备指数消费者服务Ⅱ指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P