机械行业月报：工程机械、机器人行业复苏持续，人形机器人应用落地加速

第1页/共22页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 工程机械、机器人行业复苏持续，人形机器人应用落地加速 ——机械行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 机械相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《机械行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等方向》 2025-04-28 《机械行业月报：挖掘机国内销量高增长，人形机器人产品密集发布》 2025-03-27 《机械行业月报：人工智能主题持续，继续推荐 人 形 机 器 人 、 算 力 设 备 相 关 板 块 》 2025-02-24 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 05 月 27 日 投资要点： ⚫ 5 月中信机械板块上涨 2.51%，跑输沪深 300 指数（2.96%）0.44个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 18 名：截止到 2025年 5 月 23 日收盘，5 月中信机械板块上涨 2.51%，跑输沪深 300指数（2.96%）0.44 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 18名。5 月三级子行业服务机器人、核电设备、纺织服装设备、其他运输设备、仪器设备涨幅靠前，分别上涨 18.96%、17.48%、9.92%、9.17%、6.68%；半导体设备、工程机械、3C 设备跌幅靠前。 ⚫ 行业观点与投资建议 5 月市场小幅震荡，机械板块可控核聚变、服务机器人、纺织服装机械等主题板块表现良好。我们建议配置内需为主，基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。随着中美贸易冲突的缓和，出口预期的压制有望得到缓解，市场风险偏好有一定提升，利好成长板块投资。前期调整的人形机器人、国产自主可控等主题有望逐步提振。 我们建议继续关注基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的传统工程机械（重点推荐三一重工、徐工机械等）、高铁设备（重点推荐思维列控等）、矿山冶金设备龙头（重点推荐中信重工、郑煤机、一拖股份等）。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头（重点推荐埃斯顿、绿的谐波、步科股份等）。 风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。 -17%-11%-4%2%8%14%20%27%2024.052024.092025.012025.05机械沪深300第2页/共22页 机械 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 机械板块行情 ................................................................................................... 4 1.1. 5 月板块行情 ................................................................................................................ 4 1.2. 行业估值分位数回归均值，机器人、风电零部件等估值处于高位 .................................. 5 2. 工程机械：一季度挖掘机销量增长持续，继续看好行业周期复苏 .................... 6 2.1. 重要资讯 ..................................................................................................................... 6 2.2. 重要数据：4 月挖掘机销量继续快速增长...................................................................... 8 2.3. 投资策略：行业周期复苏持续、出海加速，龙头业绩修复价值重估 ............................. 10 3. 机器人：4 月工业机器人、机床持续高增长，行业复苏持续 .......................... 10 3.1. 重要资讯 ................................................................................................................... 10 3.2. 重要数据：工业机器人产量增速较快，行业周期向上趋势明显 .................................... 12 3.3. 投资策略：工业机器人行业周期向上叠加人形机器人主题共振 .................................... 13 4. 船舶制造：景气度持续，造船企业业绩有望加速释放 .................................... 13 4.1. 重要资讯 ................................................................................................................... 13 4.2. 重要数据：新造船价格高位震荡 ................................................................................. 15 4.3. 投资策略：行业景气持续，船舶企业业绩修复有望加速 .............................................. 17 5. 关注其他景气度上行的细分机械板块 ............................................................. 17 5.1. 煤炭、有色金属等固定资产投资增速较高，煤机、矿山机械需求向好 ......................... 17 5.2. 2025 年有望成为铁路投资大年，铁路设备需求景气持续 ............................................. 18 6. 河南机械行业资讯.......................................................................................... 19 6.1. 河南机