机械设备行业周报：4月挖机销量同比+17.6%，制造业PMI同环比下滑

请认真阅读文后免责条款机械设备报告日期：2025 年 05 月 26 日4 月挖机销量同比+17.6%，制造业 PMI 同环比下滑——机械设备行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com相关阅读《关税扰动反复，关注自主可控&内需发 力 主 线 — 机 械 设 备 行 业 周 报 》2025.04.15《政策延续，重视制造升级、出海、新型城镇化等方向机会—机械设备行业点评报告》2025.03.07《1 月挖机销量同比+1.1%，制造业 PMI淡 季 回 落 — 机 械 设 备 行 业 周 报 》2025.02.17摘要：2025 年 5 月 19 日-2025 年 5 月 23 日机械设备指数下跌 2.22%，在一级行业分类中排名第 30 位。本周行业表现不佳，各子行业均出现下跌，其中自动化设备（-3.42%）、通用设备（-3.45%）跌幅居前。我们认为，近期市场热点轮动较快，可左侧布局拥挤度较低的板块。机械行业在政策支持、技术迭代与全球化布局的多重驱动下，仍存在结构性机会，维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）自主可控—半导体设备、科学仪器、人形机器人等；（二）内需发力—工程机械、通用设备等。4 月挖机销量同比+17.6%，内外销复苏较明显。2025 年 4 月销售各类挖掘机 22142 台，同比增长 17.6%。其中国内销量 12547 台，同比增长 16.4%；出口量 9595 台，同比增长 19.3%。2025 年 1—4 月，共销售挖掘机 83514 台，同比增长 21.4%；其中国内销量49109 台，同比增长 31.9%；出口 34405 台，同比增长 9.02%。我们认为，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，有望恢复增长。海外结构性景气，“一带一路” 沿线国家的基础设施建设需求持续增长，带动出口增长。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。制造业 PMI 录得 49%，关注弱复苏中结构性机会。2025 年 4 月，我国制造业 PMI 49%，同比-1.4pct，环比-1.5 pct；制造业新订单PMI 49.2%，同比-1.9pct，环比-2.6pct；制造业生产 PMI49.8%，同比-3.1pct，环比-2.8pct。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，关税扰动背景下，政府有望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。4 月工业机器人产量+51.5%，行业或存在困境反转的机会。2025年 4 月，我国工业机器人产量 71547 台，同比增加 51.5%。我们认为，主要是国家“以旧换新”政策释放部分了设备更新需求，叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本所致。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，或存在困境反转的投资机会。建议关注：①减速器、伺服系统等高技术壁垒环节；证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款②受益于下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）。风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/05/23EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E000157.SZ中联重科7.180.410.570.710.8517.512.710.38.6未评级000425.SZ徐工机械8.310.510.680.861.0616.312.49.88.0未评级002595.SZ豪迈科技63.422.532.953.403.9125.121.018.215.8未评级002747.SZ埃斯顿19.86-0.930.110.240.34--182.483.159.5未评级300161.SZ华中数控26.08-0.280.510.841.19--51.731.722.3未评级300607.SZ拓斯达34.1-0.570.120.190.33--291.9185.7106.9未评级600031.SH三一重工18.910.711.001.261.5326.819.015.212.5未评级601882.SH海天精工18.771.01.211.421.6218.815.713.311.7未评级688017.SH绿的谐波128.550.330.540.720.90387.1245.9184.0147.8未评级688308.SH欧科亿17.820.360.781.071.2249.522.716.614.5未评级688697.SH纽威数控18.971.01.121.321.5019.017.014.412.7未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（未评级公司盈利预测来自 Wind 一致预测）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 周市场表现...............................................................................................................................................12 周内行业关键数据...................................................................................................................................13 行业要闻...................................................................................................................................................53.1 工程机械............................................................................................................................................ 53.2 通用设备.....................................................................